İyi akşamlar

Petrol sektöründeki yavaşlama, gaz, madencilik ve kamu yatırımlarındaki büyümeyle dengeleniyor

2026 yılında, Gabon ekonomisi, mevcut sahaların olgunluğa ulaşmasının yanı sıra düşük küresel fiyatların da etkisiyle petrol üretimindeki büyümenin zayıflaması nedeniyle yavaşlayacaktır. Yeni keşifler, özellikle BW Energy tarafından Dussafu lisansında işletilen Bourdon kuyusu, yaklaşık 25 milyon varil çıkarılabilir petrol ile umut verici bir gelecek sunmaktadır. Ancak, kuyunun 2027-2028 yıllarına kadar üretime geçmesi beklenmemektedir. Öte yandan, tarım sektörü (2024 yılında GSYİH’nin %10’u), gelişen kereste ve palmiye yağı üretimi sayesinde dinamikliğini koruyacaktır. Artan özel sektör yatırımları, doğalgaz ve madencilik üretimini destekleyecektir. Perenco’nun Cap Lopez terminalinde 2026 yılının sonlarında faaliyete geçmesi planlanan yüzer sıvılaştırılmış doğal gaz ünitesi projesi, LNG, LPG ve bütan ihracatını artıracaktır. Ayrıca, Baniaka demir cevheri madeninde ticari üretim de aynı dönemde başlayabilir. Kamu yatırımları, Owendo limanının modernizasyonu ve yol yapım çalışmaları gibi, ulaşım ve hammadde ihracatına hizmet eden altyapı projeleriyle inşaat sektörüne fayda sağlayacaktır. Projeler arasında okul ve üniversitelerin, hastanelerin, konutların ve idari binaların inşası da yer almaktadır. Son olarak, sosyal programlara ve yakıt sübvansiyonlarının sürdürülmesine odaklanan mevcut kamu harcamalarındaki artış, özel tüketimi desteklemeye yardımcı olacaktır.

Buğday unu sübvansiyonunun sona ermesi sonucunda enflasyonun hafifçe artması beklenmekle birlikte, temel ithalat kalemlerinin küresel fiyatlarındaki düşüş sayesinde enflasyon, BEAC’ın %3’lük hedefinin altında kalacaktır. BEAC, Mart 2025’te ana faiz oranını %5’ten %4,5’e düşürdü ve Avrupa’daki parasal genişleme politikasına paralel olarak 2026’da bu oranı %4’e indirebilir.

Kamu maliyesine yönelik tehdit

Gabon’un bütçe durumu, açığın genişlemeye devam etmesi nedeniyle 2026 yılında da kırılgan kalacaktır. Petrol gelirlerindeki (vergi gelirlerinin %50’sini oluşturan) düşüşe rağmen, hükümet genişlemeci politikasını sürdürmeyi planlamaktadır. Bu nedenle 2026 bütçesi, yakıt sübvansiyonlarını sürdürmek ve çok boyutlu yoksulluğu azaltmak amacıyla eğitim ve sağlık alanlarındaki sosyal programları finanse etmek için işletme harcamalarının neredeyse iki katına çıkarılmasını öngörmektedir. Aynı zamanda, kamu yatırımları önemli ölçüde artacak – neredeyse dört katına çıkacak – ve esas olarak altyapı, limanlar ve yollara odaklanacaktır. Yeni vergiler (tüketim vergileri, konut vergileri), vergi muafiyetlerinin azaltılması, sübvansiyonların rasyonelleştirilmesi ve vergi tahsilatının dijitalleştirilmesi yoluyla gelirleri artırmaya yönelik önlemler planlansa da, hükümet finansman kısıtlamaları nedeniyle bütçeyi uygulamakta zorluk çekecektir. Dolayısıyla, yeni bir IMF mali destek programı olasılığı düşük görünmekte olup, bu durum 2026 yılında finansman risklerini daha da artıracaktır.

Kamu borç oranı artacak ve CEMAC tarafından belirlenen GSYİH’nin %70’i tavanını çok aşacak; bu oran, yerel ve bölgesel borcun önemli ve giderek artan bir payını (%51) içerecektir. Buna karşılık, tamamen kamu borcu olan dış borcun GSYİH’ye oranı 2026 yılında düşecektir. Gabon’un uluslararası finansmana erişimi sınırlıdır. 2025 yılının Ekim ayı sonunda, ödenmemiş kamu borcu bir önceki yıla göre %20,6 artmış olup, bu artışın büyük kısmı CEMAC finans piyasasından kaynaklanmaktadır. Bununla birlikte, 2025’teki temel faiz oranlarındaki düşüşe ve 2021’den bu yana yapılan rekor düzeydeki nakit enjeksiyonlarına rağmen, bu piyasadaki likidite sıkışık kalmaya devam etmektedir. Son olarak, Ekim 2025 sonunda 792 milyon ABD dolarına ulaşan yurt içi ve yurt dışı ödeme gecikmelerinin birikmesi, nakit akışı risklerini daha da artırmıştır.

Cari işlemler fazlası, esas olarak ihracat gelirlerindeki düşüşün ardından daralan ticaret fazlası nedeniyle azalmaya devam edecektir. Bu durum, küresel petrol fiyatlarındaki kalıcı düşüş ve ithalatın artmasından kaynaklanmaktadır; özellikle petrol, madencilik ve ormancılık sektörlerindeki yatırım projeleriyle ilgili sermaye malları ile ilgili ulaşım altyapısı ithalatındaki artış öne çıkmaktadır. Aynı zamanda, yeni tesislerin devreye girmesiyle birlikte manganez, sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ve demir cevheri gibi petrol dışı ihracatın önemli ölçüde artması beklenmektedir; ancak bu artış, petrol satışlarındaki düşüşü tam olarak telafi edemeyecektir. Buna ek olarak, ülkenin ithal teknik becerilere bağımlı kalması nedeniyle hizmetler sektöründeki yapısal açık da giderek kötüleşmektedir. Yabancı şirketlerin kârlarının ülkelerine geri gönderilmesi, cari işlemler dengesi üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir. Gabon’un CEMAC döviz rezervleri içindeki payının, ortalama olarak sadece iki aylık ithalatı karşılayan ve dolayısıyla üç aylık ihtiyatlı eşiğin altında kalan petrol gelirlerindeki düşüşün bir sonucu olarak 2026 yılında azalması beklenmektedir.

Askeri geçiş dönemi sona erdi, ancak siyasi kadrolar hâlâ görevde

2025 seçimleri, Ağustos 2023’teki darbenin ardından başlayan askeri geçiş döneminin sonunu ve Kasım 2024’te onaylanan anayasaya uygun olarak başkanlık sisteminin kurulmasını işaret etti. Ocak 2025’te kabul edilen yeni seçim kanunu, askeri personelin seçimlere aday olmasını mümkün kıldı. Bu bağlamda, cunta eski başkanı General Brice Oligui Nguema, Nisan ayında yapılan cumhurbaşkanlığı seçimlerini %94,9 oy oranıyla (ve %70 katılım oranıyla) kazanarak yedi yıllık bir görev süresi elde etti. Generalin partisi olan l’Union pour la Démocratie et le Bien-être (UDB), Ekim ayında yapılan parlamento seçimlerinde 145 sandalyenin 102’sini kazanarak generalin iktidarını pekiştirdi. Ancak, adaylarının önemli bir kısmı, devrik cumhurbaşkanının liderliğindeki Parti Démocratique Gabonais (PDG) partisine aitti. Düşük katılım oranı (%34), kurumlara duyulan güvensizliği yansıtmaktadır.

Gabon’un 2026 yılında çok taraflı bir tutum sergilemesi ve geleneksel Batılı ortaklarıyla yakın bağlarını sürdürmeye çalışırken ilişkilerini çeşitlendirmesi beklenmektedir. Manganez madenciliği sektörü de dahil olmak üzere 90’dan fazla Fransız şirketi Gabon’da faaliyet göstermektedir. 2025 yılının sonunda her iki ülke de ikili işbirliğini güçlendirme niyetlerini dile getirmiş ve Fransa cumhurbaşkanı, Gabon’un ekonomik yenilenme ve dönüşüm sürecini destekleme sözü vermiştir. ABD ise Gabon’un Atlantik kıyısındaki stratejik konumu ve Çin ile artan bağları göz önüne alındığında, askeri işbirliğini güçlendirebilir. ABD Uluslararası Kalkınma Finans Kurumu ve özel şirketler tarafından proje finansmanı sağlanması gündemde. Aynı zamanda, Çin ile askeri işbirliğinin de pekişmesi bekleniyor. Çin, halihazırda Gabon’un en büyük ticaret ortağı (2024 yılında ihracatın %28’ini oluşturuyor) ve yatırımcısı konumundadır.

Son güncelleme tarihi: Ocak 2026