İran

Uluslararası yaptırımlar ve zayıf iç talep nedeniyle büyüme zayıf seyrini sürdürecek

2026 yılında ekonomik faaliyetin zayıf seyretmesi beklenmektedir. Haziran 2025’te İsrail ve ABD ile yaşanan çatışmanın tırmanması, halihazırda var olan yapısal ve makroekonomik baskıları daha da şiddetlendirmiştir. Bunlar arasında, daha düşük petrol fiyatları (hidrokarbonlar GSYİH’nın yaklaşık %10’unu oluşturmaktadır), devam eden hiperenflasyon, yüksek işsizlik ve uzun süredir devam eden elektrik ve su tedarik sıkıntıları yer almaktadır; bunların tümü zaten büyüme ivmesini engelliyordu. Ayrıca, ABD’nin İran petrol sevkiyatlarına, nakliye şirketlerine ve yaptırım kaçırma ağlarına yönelik önlemlerini artırdığı 2024 ortasından bu yana yaptırımların uygulanması giderek sıkılaştırıldı; bu durum, nakliye ve sigorta maliyetlerinin artmasına, sevkiyat gecikmelerine ve petrol fiyatlarında indirimlerin artmasına yol açtı. Bölgesel gerilimlerin tırmanmasıyla birlikte 2025 yılında yaptırımların uygulanması daha da yoğunlaşmış, deniz lojistiği, finansal aracılar ve ticaret finansmanı kanalları üzerinde daha sıkı denetimler getirilmiş ve bu da döviz girişlerini sınırlamıştır. 2025 yılının sonlarında yeniden tırmanan diplomatik gerilimler ve E3 (Fransa, Almanya ve Birleşik Krallık) tarafından BM yaptırımlarının yeniden yürürlüğe konmasının ardından, yaptırımlarla ilgili riskler yeniden artmış ve bu durum güveni, bankacılık ilişkilerini ve dış finansmana, teknolojiye ve sermaye mallarına erişimi olumsuz etkilemiştir. 2025 yılının Aralık ayı sonlarında başlayan kitlesel gösterilerin ardından İran riyali paralel piyasada daha da değer kaybetti ve bir yıl önceki yaklaşık 0,8 milyon IRR seviyesinden 2026 yılının Ocak ayı ortasında 1,47 milyon IRR/ABD doları seviyesine geriledi. Para birimindeki keskin değer kaybı eğilimi, enflasyonist baskıları yoğunlaştıracak ve hanehalkı satın alma gücünü daha da azaltacak; bu da özel tüketim (GSYİH’nin yaklaşık %50’si) üzerinde ağır bir baskı oluşturacaktır. Bu görünüm, yatırımlar (GSYİH’nin yaklaşık %30’u) üzerinde de olumsuz etki yaratacaktır.

Enflasyonun, riyalin ABD doları karşısındaki keskin değer kaybı ve para basımı nedeniyle hızla artmaya devam etmesi beklenmektedir. Daha sıkı yaptırımlar, İran’ın sermaye girişlerine erişimini daha da kısıtlayacak, bu da döviz kuru üzerindeki baskıları artıracak ve özellikle ithal mallar ile yakıt fiyatlarını yukarı çekecektir. Para politikası, maliye, ticari bankalar ve sosyal finansman ihtiyaçlarının yanı sıra daha geniş kapsamlı kurumsal faktörler tarafından kısıtlanmaya devam edecek ve bu da yetkililerin enflasyonu kontrol altına alma kabiliyetini sınırlayacaktır. Aynı zamanda, yüksek tüketimli kullanıcılara yönelik ücret artışları ve sübvansiyonlu döviz kurlarına erişim kısıtlamaları da dahil olmak üzere yakıt fiyatlandırmasında son dönemde yapılan düzenlemeler, sübvansiyonların hedefleme yöntemini iyileştirerek genel sübvansiyonların maliyeti kontrol altına almaya yönelik daha geniş çaplı çabaların bir parçasını oluşturmaktadır. Bu düzenlemelerin yakın vadede enflasyonist baskıyı ılımlı bir şekilde artıracağı öngörülmektedir.

Cari işlemler fazlasındaki sürekli azalma ve genişleyen bütçe açığı

Cari hesabın hafif bir fazla vermeye devam etmesine rağmen, İran’ın dış pozisyonunun daha da zayıflayacağı öngörülmektedir. Düşük petrol fiyatları ve daha sert yaptırımlar, petrol ihracat gelirleri (toplam ihracatın yaklaşık %55’i) üzerinde baskı yaratacaktır. Ham petrol üretimi 2025 yılında nispeten dayanıklı olduğunu kanıtlamış ve 2025 sonlarında günlük yaklaşık 3,2 milyon varil (b/d) olarak tahmin edilmiş olsa da, yaptırımların yoğunlaşması ve yaptırımların hafifletilmesine dair sınırlı beklentiler nedeniyle görünüm belirsizliğini korumaktadır. OPEC+’nın üretim kesintilerini daha da artırması, küresel petrol fiyatları üzerindeki aşağı yönlü baskıyı muhtemelen artıracak ve İran’ın petrol gelir potansiyelini daha da azaltacaktır. Ham petrolden farklı olarak, İran’ın doğalgaz ihracatı yapısal olarak sınırlıdır ve büyük ölçüde Türkiye, Irak ve Ermenistan’a boru hattı yoluyla yapılan sevkiyatlarla sınırlıdır. Petrol dışı ihracat (başlıca petrokimyasallar, metaller/mineraller ve tarım ürünleri), limanlarda ve sınır geçişlerinde sıkılaştırılan güvenlik kontrolleri, sevkiyat gecikmeleri, artan sigorta ve nakliye maliyetleri ile devam eden enerji ve su kıtlığı gibi güvenlik sorunları nedeniyle azalacaktır. Döviz kıtlığı ve riyalin değer kaybı nedeniyle ithalat talebi durgun seyrini sürdürecektir. Uluslararası ödeme ve bankacılık sistemine sınırlı erişim de ithalat hacimlerini olumsuz etkilemeye devam edecektir; ancak ülkenin yurt içi rafineri kapasitesindeki kısıtlamalar nedeniyle temel ithalat kalemlerinin —özellikle yakıtın— yüksek seviyelerde kalması beklenmektedir. Aynı zamanda, İran’ın dış finansmana son derece sınırlı erişimi ve yurtdışında dondurulmuş yabancı varlıklara erişim yasağı, döviz girişlerini olumsuz etkilemeye devam etmektedir. Bu durum, 2025 yılından bu yana hızlanan sermaye kaçışıyla daha da kötüleşmektedir.

Uluslararası yaptırımların sıkılaştırılmasının petrol gelirleri üzerinde ek bir baskı yaratması beklenmektedir. Öte yandan, devam eden sosyal baskılar nedeniyle, ağırlıklı olarak sosyal harcamalar ve kamu sektörü maaşları şeklindeki mali harcamaların yüksek seviyede kalması muhtemeldir; bu da, herhangi bir mali uyumun büyük olasılıkla sermaye ve isteğe bağlı harcamalar pahasına gerçekleşeceği anlamına gelmektedir. Sonuç olarak, dengeleme çabalarının cari harcamalardaki kesintilerden ziyade yatırım harcamalarında kesinti veya erteleme şeklinde gerçekleşmesi beklenmektedir. Aynı zamanda, artan savunma ve güvenlik ihtiyaçları ile vergi tahsilatını engelleyen zayıf ekonomik faaliyet, mali açığı daha da genişletecektir.

Artan jeopolitik gerilimler ortamında ciddi siyasi ve sosyal riskler

Daha sert yaptırımlar, hızla yükselen enflasyon ve değer kaybeden riyal, yaşam standartlarını olumsuz etkilemiştir. Bu durum, 2025 yılının Aralık ayı sonlarında başlayan ve 2026 yılının Ocak ayına kadar süren, coğrafi olarak geniş bir alana yayılan sosyal protestolara büyük ölçüde katkıda bulunmuştur. Toplumsal kargaşaya sert güvenlik önlemleriyle karşılık verilirken, yaptırımların daha da sıkılaştırılması riski, halihazırdaki siyasi ve ekonomik belirsizliği daha da artırmıştır. Kısa vadeli istikrarın korunmasının öncelikli kalması muhtemel olduğundan, ekonomik reform için hareket alanı dardır. Genel olarak, yaptırımlarla ilgili kısıtlamaların da etkisiyle iç siyasi dinamiklerin, orta vadede politika uygulamalarını ve ekonomik güveni olumsuz etkilemeye devam etmesi beklenmektedir.

ABD ile İran arasında diplomatik ilişkilerin yeniden canlanma ihtimali, kilit konulardaki tutumlarının daha da uzaklaşması nedeniyle yakın vadede sınırlı görünmektedir. ABD, İran’ın nükleer ve füze faaliyetleriyle ilgili daha sert yaptırımlar ve daha katı koşullar uygulayacağına dair sinyaller vermeye devam ederken, İranlı yetkililer ise ne ABD ne de Avrupalı muhataplarıyla görüşmeleri yeniden başlatma konusunda pek istekli görünmemekte ve ayrıca Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı ile işbirliğini azaltmaktadır. Gelecekteki ilişkiler için kanallar tamamen kapanmış olmasa da, mevcut koşullar göz önüne alındığında anlamlı bir diplomatik atılım olasılığı düşük görünmektedir. İran ile İsrail arasındaki ilişkiler son derece gergin seyrini sürdürmekte ve muhtemelen ABD’nin de katılımıyla doğrudan saldırılar ve misillemeler dahil olmak üzere, gerilimin yeniden tırmanması riskini barındırmaktadır. İran’ın bölgesel ilişkileri karmaşıktır; bazı alanlarda diplomatik erişimi sınırlı olmakla birlikte, devam eden jeopolitik sürtüşmelerin yanı sıra önemli ticaret ve finans bağlantıları da mevcuttur. Bazı Körfez ülkeleriyle ilişkilerde iyileşme görülse de, ilişkiler bölgesel güvenlik ortamındaki değişikliklere karşı hassas kalmaya devam etmektedir. İran, Irak, Lübnan ve Yemen’deki devlet ve devlet dışı aktörlerle kurduğu ortaklıklar da dahil olmak üzere aktif bir bölgesel duruş sergilemekte ve bu durum, komşu ülkelerle ilişkilerini şekillendirmeye devam etmektedir. Genel olarak, periyodik gerilme riski yüksek seviyede kalmaya devam etmekte olup, bu durum güvene ve ekonomiye olumsuz etki edebilir.

Son güncelleme: Ocak 2026