İsrail

2027’de büyümenin belirgin bir şekilde artması bekleniyor

2026 yılının Mart ayında başlayan bölgesel silahlı çatışmanın tırmanışının azalmasıyla birlikte, 2027 yılında büyümenin önemli ölçüde güçlenmesi beklenmektedir. Arz kısıtlamalarının hafiflemesinin büyümeyi desteklemesi beklenirken, yedek askerlerin işgücü piyasasına geri dönmesi (bu grubun toplam çalışma saatlerinin yaklaşık %5’ini oluşturduğu) de tüketici ve iş dünyası güvenini artıracak ve özel tüketim (GSYİH’nin %48’i) ile yatırımlarda (GSYİH’nin %25’i) toparlanmayı tetikleyecektir. Büyümeye yönelik tekrarlanan jeopolitik şoklara rağmen, işgücü piyasası nispeten sıkı kalmaya devam etmekte olup, Mayıs 2026’da işsizlik oranı %3’ün altında seyretmiştir. Hanehalkı bilançoları da dayanıklılık göstermiştir. 2026’nın ilk çeyreği itibarıyla, hanehalkı borç/GSYİH oranı %42,9 seviyesindeydi. Bu durum, Haziran 2022’de kaydedilen %44,5’lik tarihi zirvenin altında kalarak istikrarlı bir eğilimi yansıtmaktadır. İpotek kredileri, toplam borcun yaklaşık üçte ikisini oluşturarak bu borçluluğun temel itici gücü olmaya devam etmektedir. Genel olarak, cari oran, İsrailli hanehalklarının finansal kırılganlığının düşük seviyede kaldığını göstermektedir. Yatırımların da, tüketime kıyasla daha kademeli de olsa, toparlanması beklenmektedir. Devam eden jeopolitik belirsizlik ve maliye politikasındaki belirsizlik, bazı kurumsal yatırım kararlarını geciktirmeye devam edebilir. Bununla birlikte, ICT sektörünün (GSYİH’nın yaklaşık %20’sini oluşturarak) siber güvenlik, yazılım, yapay zeka (AI) ve savunma ile ilgili teknolojilere yönelik sürdürülen küresel talebin yararını görerek ekonomik büyümenin ana itici gücü olmaya devam etmesi beklenmektedir. Aynı zamanda, çatışmalarda hasar gören konut ve altyapının onarımı, daha önce ertelenen inşaat projelerinin yeniden başlatılması ve turizmin kademeli olarak toparlanması (GSYİH’nin yaklaşık %3’ü), ek destek sağlamalıdır.

Enflasyonun, merkez bankasının %1-3 aralığındaki hedef aralığı içinde kalması beklenmektedir. Bu durum, artan enerji maliyetleri ve çatışmalarla ilgili iç üretim kısıtlamalarından kaynaklanan geçici enflasyonist baskılara yer bırakacaktır. 2027 yılında enflasyonu düşüren temel faktörlerden biri, enerji ve ulaşım maliyetlerinin normale dönmesi olacaktır. Bölgesel gerilimler azalır ve küresel petrol fiyatları istikrar kazanırsa, yakıt ve elektrik fiyatlarının enflasyona doğrudan katkısı azalmalıdır. Düşük enflasyon, merkez bankasını 2027 yılında da (Ağustos 2026’da %3,5 olan) ana faiz oranını düşürmeye devam etmeye sevk edebilir; bunun da ekonomik büyümeyi canlandıracağı öngörülmektedir.

Bütçe açığı daralmalı, cari işlemler fazlası genişlemeli

Geçici çatışma kaynaklı harcamaların azalması ve ekonomik faaliyetin güçlenmesiyle vergi gelirlerinin artması beklenirken, 2027 yılında mali açığın kademeli olarak daralması öngörülmektedir. 2026 bütçesi, potansiyel askeri ihtiyaçlar için 13 milyar NIS tutarında acil durum rezervinin yanı sıra, savunma harcamalarına ayrılmış 32 milyar NIS (yaklaşık 11 milyar ABD doları) tutarında ek bir ödeneği içermektedir. Aktif çatışmaların azalmasıyla birlikte 2027 yılında operasyonel askeri harcamaların düşmesi beklenmekle birlikte, devam eden bölgesel güvenlik riskleri nedeniyle savunma harcamalarının savaş öncesi seviyesinin üzerinde kalması muhtemeldir. Gelir tarafında ise, 2025 ve 2026 bütçelerinde getirilen ve gelir artırıcı mali tedbirlerin yıl boyunca etkisiyle desteklenen yurt içi ekonomik faaliyetlerdeki toparlanma, vergi gelirlerini destekleyecektir. Bu bağlamda, özel tüketimdeki güçlenmenin KDV gelirlerini artıracağı öngörülürken, şirket kârlılığındaki iyileşme ve dayanıklı işgücü piyasası, kurumlar ve kişisel gelir vergisi tahsilatını desteklemelidir. Ayrıca, toparlanmanın tetiklediği ithalat artışı, gümrük gelirlerini artıracaktır. Son olarak, daha yüksek sosyal güvenlik primleri, daha önce uygulanan bazı gelir artırıcı önlemler (KDV oranının %17’den %18’e çıkarılması dahil) ve belirli vergi muafiyetlerinin kısıtlanması, 2027 yılı boyunca kamu gelirlerini desteklemeye devam edecektir. Bu önlemler, artan savunma harcamalarının finansmanını sağlamayı amaçlamaktadır. Ancak, mali görünümle ilgili aşağı yönlü riskler devam etmektedir. Çatışmanın yeniden tırmanması veya uzun süreli devam etmesi durumunda, daha yüksek askeri operasyon maliyetleri, yedek kuvvetlerin seferber edilmesi, tazminat ödemeleri ve yeniden inşa harcamaları dahil olmak üzere, mevcut bütçe varsayımlarının ötesinde ek savunma harcamaları gerekecektir. Yeniden finansman riskleri, borcun ağırlıklı olarak yerli yatırımcılar tarafından tutulması (%80-85) ve ortalama vadesinin beş yılı aşması gibi elverişli bir kamu borç yapısı sayesinde hafifletilmektedir.

Cari işlemler fazlasının, 2026’da ılımlı iç talep (2026’da), yüksek değerli hizmet ihracatının devam eden gücü ve turizmdeki kademeli toparlanma (genellikle GSYİH’nin yaklaşık %3’ü) sayesinde 2026 ve 2027’de kademeli olarak toparlanması beklenmektedir. Hizmetler, İsrail’in toplam ihracatının sürekli olarak yarısından fazlasını oluşturmaktadır; yüksek teknolojili hizmetler, özellikle yazılım, siber güvenlik ve bilimsel araştırma ve geliştirme, toplam hizmet ihracatının yaklaşık %75’ini oluşturmaktadır. Aynı zamanda, bölgesel çatışmanın hafiflemesi, turizm gelirlerinin kademeli olarak toparlanmasını desteklemeli ve yüksek teknoloji (elektronik bileşenler, elektrikli ve veri işleme makineleri, telekom ve yayın ekipmanları, radar, uçak parçaları vb.), hassas cihazlar (optik, lazer, ölçüm ve kontrol, tıbbi, savunma, havacılık vb.), kimyasallar (teknik plastikler, gübreler, ilaçlar), değerli taşlar ve enerji (toplam mal ihracatının yaklaşık %7,5’i) öncülüğündeki normalleşmesini kolaylaştıracaktır. Reel efektif döviz kurundaki sürekli değer kazanımı, İsrail’in fiyat rekabet gücünü azaltarak turizmdeki toparlanmayı olumsuz etkileyebilir; ancak son derece uzmanlaşmış teknoloji ihracatına etkisi sınırlı kalacaktır. Dış hesaplar, Leviathan, Tamar ve Karish sahalarından yapılan önemli miktardaki doğal gaz ihracatından da yararlanmaya devam etmelidir. Tüm bunlar, artan iç talep nedeniyle tüketim gıdaları ve sermaye malları ithalatında beklenen artışı fazlasıyla telafi edecektir. Hizmet ticaretindeki önemli fazla, mal ticaretindeki açığı fazlasıyla telafi etmektedir. Öte yandan, yabancı sermayeli küresel teknoloji şirketlerinin, İsrailli kurumların yurtdışındaki varlıklarından elde ettikleri kazançları aşan kârlarını ülkesine geri transfer etmesini yansıtan birincil gelir açığı, diasporadan gelen havaleler ve ABD yardımlarıyla desteklenen ikincil gelir fazlası sayesinde büyük ölçüde hafifletilmektedir.

Kalıcı jeopolitik riskler

İsrail’in jeopolitik görünümü, sınır ötesi zorlukların yönetimi, deniz güvenliği ve stratejik ittifaklarla yakından bağlantılı olmaya devam etmektedir. Temel öncelikler arasında Litani Nehri koridoru boyunca kuzey sınırının güvenliğinin sağlanması, düşmanca bölgesel ikmal hatlarının kontrol altına alınması ve savunma harcamalarını azaltmak amacıyla Gazze ve Batı Şeria’da istikrarlı yönetişim çerçevelerinin oluşturulması yer almaktadır. Aynı zamanda, ulusal savunma açısından hayati önem taşıyan bir diğer husus ise, İsrail’in İran ile, özellikle de İran’ın nükleer programının genişletilmesi ve bölgesel vekil ağları konusunda doğrudan gerilimleri azaltmasıdır. Bab-el-Mandeb Boğazı da dahil olmak üzere kritik deniz ticaret yollarının korunması, ticaretin sürekliliğini sağlamak açısından hayati önem taşırken, ABD ve Avrupa pazarlarıyla güçlü bağların sürdürülmesi, doğrudan yabancı yatırımların (2025’te GSYİH’nin yaklaşık %5’i ve toparlanma eğiliminde) ve yüksek teknoloji sektöründeki ilgili bileşenlerin ülkeye girişini mümkün kılar. Son olarak, mevcut dört İbrahim Anlaşması kapsamında normalleşme sürecinin hızı değişkenlik göstermeye devam etse de, Suudi Arabistan gibi diğer önemli Körfez ve Afrika ortaklarıyla yakınlaşmayı hızlandırmak, işbirliğine dayalı bir bölgesel güvenlik ve ekonomi çerçevesi oluşturmak için önemli bir fırsat sunmaktadır.

Yurt içinde ise, 27 Ekim 2026’da yapılması planlanan genel seçimler öncesinde siyasi ve toplumsal gerilimlerin yüksek seviyede kalması muhtemeldir. Seçim tartışmalarının, çatışmaların seyri ve sonuçları ile yargı ve diğer kurumların rolüne odaklanması beklenmektedir. Bu konular, yaşam maliyeti üzerindeki baskılarla birleştiğinde siyasi kutuplaşmayı sürdürecek ve seçimlerden sonra istikrarlı bir iktidar koalisyonunun kurulmasını zorlaştırabilir.

Son güncelleme: Ağustos 2026