Hindistan
Japonya
Çin
Hong Kong
Güney Kore
Avrupa
Amerika Birleşik Devletleri2027’deki toparlanma öncesinde, bölgesel gerilimler nedeniyle 2026’da keskin bir yavaşlama
Bölgesel gerilimlerin tırmanması hem hidrokarbon hem de hidrokarbon dışı faaliyetleri olumsuz etkilediği için ekonomi 2026 yılında keskin bir yavaşlama kaydetti. Hidrokarbon dışı sektör, BAE’nin çeşitlendirilmiş ekonomik yapısından faydalanabilse de, iş dünyasındaki güvenin zayıflaması, yatırım akışındaki azalma ve jeopolitik belirsizliğin artması nedeniyle turizm, ulaştırma, ticaret, inşaat ve finansal hizmetler alanlarındaki büyüme hızı yavaşladı. Bu nedenle, Mayıs 2026’da BAE PMI endeksinin 50’nin üzerinde (52,6) olmasına rağmen, deniz ticaret yollarındaki aksaklıklar, güvenlik koşulları ve ekonomik belirsizlik nedeniyle şirketler hâlâ ihracat siparişlerinde düşüş yaşamaktadır. Bu bağlamda BAE, Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) komşularından daha fazla İran saldırısına maruz kalmış ve Dubai Uluslararası Havalimanı’nın 3. Terminali ile Jebel Ali Limanı gibi kritik noktalara yönelik saldırılar sonucunda lojistik ve havacılık altyapısı doğrudan aksama yaşamıştır. Sonuç olarak, uluslararası turizm gelirlerinin 2026 yılında bir önceki yıla göre yaklaşık %30 düşerek 30 milyar ABD dolarına gerilemesi beklenmektedir. BAE nüfusunun yaklaşık %90’ını oluşturan ve hanehalkı tüketiminin önemli bir payını (GSYİH’nin %50’si) temsil eden göçte yaşanabilecek olası bir düşüş, perakende talebini ve gayrimenkul faaliyetlerini olumsuz etkileyecektir. Yatırımcıların gereksiz projeleri ertelemesi ve geliştiricilerin artan finansman ve jeopolitik riskler karşısında daha temkinli bir tutum benimsemesi nedeniyle inşaat faaliyetleri (GSYİH’nin yaklaşık %10’u) yavaşlayacaktır. Denizyolu güzergâhlarındaki süregelen aksaklıklar ve zayıflayan bölgesel talep de ticaret ve lojistik faaliyetlerini olumsuz etkileyecektir. Hidrokarbon sektöründe, Hürmüz Boğazı’ndaki abluka ve altyapıya yönelik hava saldırıları, ADNOC’u önemli açık deniz sahalarını kapatmaya zorladı; böylece BAE’nin petrol üretimi (GSYİH’nın yaklaşık %25’i) %40’ın üzerinde bir düşüşle günlük 3,4 milyon varilden (bpd) yaklaşık 1,8 milyon varile geriledi. Bu rakam, boğazın dışında, doğu kıyısındaki Fujairah’a uzanan tek faal baypas boru hattının kapasitesine denk geliyor. Petrol üretiminin 2026 yılında bir önceki yıla göre yaklaşık %5 düşmesi beklenmektedir. Ayrıca, Nisan 2026’da BAE, OPEC ve OPEC+’dan ayrıldığını duyurdu. Bu durum, Abu Dabi’nin petrol üretimini 5 milyon bpd’ye çıkarmasına olanak sağlayabilir. İleriye bakıldığında, bölgesel jeopolitik gerilimlerin sürdürülebilir bir şekilde azalması ve bölgesel deniz yollarının tamamen yeniden açılması, 2027’de kademeli bir toparlanmayı kolaylaştıracaktır. Jeopolitik koşulların iyileşmesi, turizmi, tüketici güvenini ve yatırımları canlandıracak ve BAE’nin bölgesel ticaret ve lojistik merkezi konumunu yeniden tesis edecektir. İş dünyasındaki güvenin iyileşmesiyle birlikte, perakende harcamalarındaki hızlanma ve hizmet sektöründeki güçlenmeyle birlikte inşaat faaliyetleri de muhtemelen yeniden ivme kazanmaya başlayacaktır. Kalıcı bir anlaşma, risk primlerini düşürecek ve tedarik zincirindeki aksaklıkları azaltarak, petrol dışı ekonomide daha geniş çaplı bir toparlanmayı destekleyecektir.
Bölgesel savaş koşulları altında ekonomiyi desteklemek amacıyla merkez bankası, piyasadaki nakit akışını ve bankacılık sisteminin likiditesini güvence altına almak ve ticari kredi verme kapasitesini güçlendirmek için beş temel unsurdan oluşan 1 trilyon AED (272 milyar ABD doları) tutarında bir paket uygulamaya koydu. Dubai’nin 1 milyar AED’lik Ekonomik Kolaylaştırma Paketi ve federal hükümetin 1 milyar AED’lik Ulusal Endüstriyel Dayanıklılık Fonu ile birlikte bu önlemler, savaşın olumsuz etkilerini (örneğin, tedarik zinciri kesintileri nedeniyle artan maliyet baskıları) nispeten dengelemelidir.
Bölgesel tedarik yollarındaki aksaklıklar sonucu artan ithalat fiyatları (gıda, konut ve kamu hizmetleri gibi) nedeniyle enflasyonist baskılar hafifçe yükseldi. Para biriminin sabit kur sistemi nedeniyle para politikasının ABD Merkez Bankası (Fed) ile etkili bir şekilde uyumlu olması nedeniyle, BAE’deki faiz oranı dinamikleri büyük ölçüde Fed’in duruşunu yansıtmaya devam edecektir. Bu bağlamda, BAE Merkez Bankası, finansal istikrarı ve yeterli likidite koşullarını önceliklendirirken, yurt içi fonlama maliyetlerini genel olarak küresel ABD doları faiz oranlarıyla uyumlu tutarak temkinli bir yaklaşım sergilemeyi sürdürecektir.
İkili fazla daralmaya devam edecek
BAE’nin 2026 yılında da mali fazla vermesi beklenmekle birlikte, hidrokarbon gelirlerinin azalması ve ekonomiyi desteklemek için kamu harcamalarının yüksek seviyelerde kalması nedeniyle bu fazla bir dereceye kadar daralacaktır. Jeopolitik gerilimler 2027 yılında da azalmaya devam ederse, mali durum, ekonomik toparlanmaya paralel olarak çeşitlendirilmiş gelir tabanı (petrol dışı gelirlerin toplam devlet gelirlerinin yaklaşık yarısını oluşturması), devlet varlıklarından elde edilen önemli gelirler (2025 sonu itibarıyla GSYİH’nin yaklaşık %500’ü olarak tahmin ediliyor) ve güçlü piyasa erişimi sayesinde marjinal olarak güçlenmelidir. 2021 yılından bu yana federal hükümet, devlet tahvilleri ihraç ederek, dirhem cinsinden yurt içi tahviller ve sukukların yanı sıra uluslararası ihraçlar yoluyla da kaynak sağlamıştır. 2025 yılında, yurt içi hazine sukuk ihracı toplamda yaklaşık 1,8 milyar ABD doları tutarında gerçekleşmiştir. Bu faktörlerin bir araya gelmesiyle, yetkililere petrol fiyatlarındaki dalgalanmaları absorbe ederken altyapı ve stratejik sektörlere yatırım yapmaya devam etmeleri için yeterli esneklik sağlanması beklenmektedir.
Hürmüz Boğazı’nın kapatılması nedeniyle toplam ihracatın yaklaşık %35’ini oluşturan hidrokarbon ihracatındaki düşüşün cari işlemler fazlasını daraltması beklenmekle birlikte, dış kaynak tamponlarının rahat bir seviyede kalması öngörülmektedir. Döviz likiditesi, merkez bankasının elindeki önemli miktardaki resmi rezervler (yaklaşık 260–275 milyar ABD doları, ya da 2025 sonu itibarıyla GSYİH’nın yaklaşık %30–35’ine denk gelen bir tutar) ve önemli miktardaki devlet varlık fonu varlıklarıyla desteklenmektedir. Bu unsurların bir araya gelmesiyle, elverişsiz küresel ve petrol piyasası koşullarında bile dirhem’in sabit kuruna olan güvenin güçlendirilmesi ve dış kırılganlığın azaltılması beklenmektedir.
Oynak bir bölgede iç istikrar
İç siyasi istikrarının aksine, BAE, bölgesel gerilimler ve küresel parçalanmadan kaynaklanan yüksek jeopolitik risklerle karşı karşıya kalmaya devam etmektedir. Bölgesel çatışmanın ardından BAE, bölgesel istikrarı korumayı amaçlayan pragmatik dış politikasını sürdürecektir. 17 Haziran 2026 tarihinde ABD ve İran tarafından imzalanan ve resmi adıyla “İslamabad Mutabakat Anlaşması” olarak bilinen anlaşma, acil jeopolitik riskleri hafifletmiş ve kapsamlı bir çözüm yolunda müzakereler için bir çerçeve oluşturmuştur. Anlaşma, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması ve ateşkesin uzatılması gibi geçici tedbirleri de içerdiğinden, deniz ticaret yolları üzerindeki baskıyı da azaltmıştır. Ancak bu Mutabakat Metni, nihai bir anlaşmaya varılmasına yönelik 60 günlük bir araç olması bakımından yalnızca geçici bir rahatlama sağlamaktadır. Anlaşmanın uygulanması, her iki tarafın da siyasi taahhüdünün devam etmesine bağlıdır. Nihai bir anlaşmaya varılana kadar BAE, bölgede yeniden tırmanan gerilimlere maruz kalmaya devam edecektir. Eğer Mutabakat Zaptı kalıcı bir barış anlaşmasına dönüşürse, BAE, Hürmüz Boğazı üzerinden yeniden canlanan ticaret akışlarından, artan turizmden, yurtdışından gelen göçmen akışının yeniden başlamasından ve artan yabancı yatırımlardan yararlanmak için elverişli bir konumda olacaktır; bu da petrol dışı ekonomide geniş tabanlı bir toparlanmayı destekleyecektir.
BAE, jeopolitik önceliklerinin bölgenin bir diğer büyük gücü olan Suudi Arabistan’ın öncelikleriyle her zaman tam olarak örtüşmediği bir bölgesel ortamda faaliyet göstermektedir. Stratejik öncelikler arasındaki farklılıklar, BAE’nin deniz güvenliğini ön planda tuttuğu Yemen’de özellikle belirgindir; buna karşılık Suudi Arabistan ise sınır ve çatışma yönetimine daha fazla odaklanmaktadır. Buna ek olarak, İsrail ve komşu ülkeler arasında süregelen gerilimler belirsizliği körüklemeye devam etmektedir. BAE, İbrahim Anlaşmaları (2020) kapsamında diplomatik, güvenlik ve ekonomik bağlarını korumaya çalışsa da, gerilimin yeniden tırmanması işbirliğine zarar verebilir ve bölgesel güvenlik risklerini artırabilir.
Son olarak BAE, yaptırım rejimleri ve ticaret kısıtlamalarıyla birlikte ABD-Çin rekabeti de dahil olmak üzere küresel parçalanmanın jeopolitik yansımalarıyla karşı karşıyadır. Bunlar, finansal akışları, yeniden ihracatı, teknoloji transferlerini ve yatırım kararlarını zorlaştırabilir. BAE’nin çeşitlilik arz eden ekonomisi, sağlam dış kaynakları ve dengeli diplomatik duruşu bu riskleri hafifletmektedir. BAE ayrıca, özellikle devlete bağlı işletmelerin öncülüğünde Afrika’daki lojistik ve liman altyapılarına yaptığı yatırımlar yoluyla ekonomik etkisini bölgenin ötesine genişletmiştir. Bu girişimler öncelikle ticari ve ticarete ilişkin hedeflerle bağlantılıdır. Buna ek olarak, BAE, ABD ile yakın bir güvenlik işbirliğini sürdürmekte ve sınırlı da olsa bir ABD askeri varlığını barındırmaktadır; bu durum, iki ülke arasındaki daha geniş kapsamlı savunma ve stratejik bağları desteklemektedir.