Etiyopya

Büyüme, IMF ile mutabık kalınan kapsamlı reformlar sayesinde ivme kazanıyor

2025-2026 mali yılında (8 Temmuz 2025 – 7 Temmuz 2026), 3,4 milyar ABD doları tutarındaki finansman programı karşılığında Temmuz 2024’te IMF ile mutabık kalınan önemli reformların uygulanması sayesinde büyüme sürdürülebilir kalacaktır. Bu reformlar arasında borç sürdürülebilirliğinin yeniden sağlanması, döviz kurunun serbestleştirilmesi, bir borsa kurulması ve ekonominin özel yatırımcılara kademeli olarak açılması yer almaktadır. Bu önlemler, Yerel Ekonomik Reform Programı’nın (2023-24–25-26) 2. Aşaması kapsamında ihracatı canlandırmakta ve yerli ve yabancı yatırımları artırmaktadır. Bankacılık sektörü, Mart 2025 tarihli Bankacılık Faaliyetleri Bildirisi’nden faydalanmaktadır; bu bildiri, Etiyopya’daki kurumların %49’una kadar yabancı sermaye katılımına ilk kez izin vermektedir.

Ekonominin belkemiği olan (GSYİH’nin %35’ini ve istihdamın %70’ini oluşturan) tarım sektörünün performansı, sulama sistemlerinin geliştirilmesi ve makineleşme sayesinde daha iyi hasatlardan fayda sağlamalıdır. En önemli ihraç ürünü olan kahve üretimi, yeni plantasyonların üretime geçmesi ve eski plantasyonların yenilenmesi sayesinde hasat alanındaki %4’lük artıştan fayda görecektir. Ancak, hükümet tarafından yakın zamanda onaylanan Nijeryalı Dangote Industries şirketinin 3 milyar ABD doları tutarındaki tesisinin inşası tamamlanana kadar, sektör genellikle yetersiz kalan gübre ithalatına bağımlı kalmaya devam edecektir. Madencilik sektörü, geçen Kasım ayında faaliyete geçen ve Norveçli Akobo Minerals tarafından işletilen Segele altın madeninin devreye girmesiyle büyüme kaydetmektedir; bu maden, 1994 yılından bu yana üretime geçen ilk madendir. Sırasıyla yıllık 240.000 ve 135.000 ons üretim hedefleyen Kurmuk (Allied Gold) ve Tulu Kap (Kefi) madenlerinin ise 2026 ve 2027 yıllarında faaliyete geçmesi beklenmektedir. Buna ek olarak, sektör, madencilik ve güneş enerjisi sektörlerindeki diğer yabancı oyuncularla Mayıs 2025'te imzalanan ve toplam değeri 1,7 milyar ABD doları olan yatırım anlaşmalarından da faydalanacak. Ayrıca, Mısır ve Sudan ile gerginlik kaynağı olan Büyük Rönesans Barajı'nın (GERD) yılın ikinci yarısında resmi olarak açılması bekleniyor. Mavi Nil su yönetimi kurallarına ilişkin üçlü bir anlaşma olmamasına rağmen, 13 türbinden birkaçı 2022 yılından beri halihazırda faaliyettedir. Baraj, iç talebi tam olarak karşılayacak ve Sudan, Kenya ve Cibuti’ye ihracat fazlası sağlayacaktır. Son olarak, havaalanı sektörü, Etiyopya Havayolları Grubu’ndan elde edilen artan gelirlerin (GSYİH’nin %4,5’i) desteğiyle büyümenin itici gücü olmaya devam edecek ve tarımsal ihracat ile turizm üzerinde olumlu yayılma etkileri yaratacaktır. Sektör, başkentin yakınındaki Bishoftu’da 7,8 milyar ABD doları maliyetle inşa edilecek yeni havalimanı projesi kapsamında 2026 yılında önemli yatırımlar çekecektir. 2029 yılında tamamlandığında, bu havalimanı Afrika’nın en büyüğü olacaktır.

Temmuz 2024’te hükümet, resmi kur ile paralel piyasa kuru arasındaki farkı azaltmak amacıyla sabit kur rejimini dalgalı kur rejimiyle değiştirdi. Birr yaklaşık %50 değer kaybetti; bu durum resmi ithalatı daha pahalı hale getirdi, ancak tüketimin ağırlıklı olarak yerel ürünlere dayalı olması, halihazırda gayri resmi kanallara yüksek oranda başvurulması ve kamu destek tedbirleri (temel malların devlet tarafından ithalatı ve düzenlenmiş gümrük tarifeleri) sayesinde bu etki sınırlı kaldı. Aynı zamanda, artık bağımsız ve açık piyasada aktif olan Etiyopya Merkez Bankası, kamu açığının paraya dönüştürülmesinin azaltılmasıyla desteklenen yüksek bir ana faiz oranı (Temmuz 2025’te %15) ve %18’lik bir kredi büyüme tavanı aracılığıyla enflasyonu dizginlemeye yardımcı olmaktadır.

Dış borç yeniden yapılandırması tamamlanmak üzere

2024-2025 mali yılı için hükümet, vergi tabanını genişleterek, KDV ve tüketim vergilerini revize ederek, yeni bir emlak vergisi getirerek ve kamu hizmetlerini dijitalleştirerek iç gelirleri önemli ölçüde artırmayı başarmıştır. Aynı zamanda, döviz piyasası reformu, ithalat üzerine olağanüstü bir verginin tahsil edilmesini mümkün kılarak gümrük gelirlerini artırmıştır. 2025-2026 için önerilen bütçe, bir önceki yıla göre %31 artışla 2 milyar birr (15 milyar ABD doları) olarak belirlenmiştir. Bu artışın başlıca nedeni birrin değer kaybetmesidir; ancak aynı zamanda, yıllık olarak GSYİH’nin yüzde bir oranında iç gelirleri artırma yönünde IMF’ye verilen taahhüdü de yansıtmaktadır (23-24 döneminde iç gelirler GSYİH’nin %7,3’ünü oluşturmuştu). Reformların sosyo-ekonomik etkilerini hafifletmek amacıyla, Ekim 2024’te kabul edilen ek bütçe ile geçici olarak sübvansiyonlar (akaryakıt, gübre, yemeklik yağ ve ilaçlar) finanse ediliyor, gıda güvensizliğiyle mücadele etmek üzere Üretken Güvenlik Ağı Programı (PSNP) genişletiliyor ve kamu sektörü maaşları artırılıyor. Bu tedbirler, 2026 yılına yaklaşıldıkça kademeli olarak kaldırılacaktır. 2025-2026 mali yılına ilişkin bütçe kılavuzları, vergi harcamalarını rasyonelleştirmeyi ve gelir vergisini güçlendirmeyi amaçlamaktadır. Dış yardım açısından ülke, IMF programını desteklemek üzere Dünya Bankası’nın (1,5 milyar ABD doları) ödemelerine yeniden başlanmasından yararlanmaktadır; programın üçüncü gözden geçirme aşaması kapsamında Mayıs 2025 sonunda 262 milyon ABD doları serbest bırakılmıştır. 2028 yılına kadar planlanan 3,4 milyar ABD dolarının toplam 1,5 milyar ABD doları halihazırda ödenmiştir. Ancak, USAID programlarının askıya alınması (2024 yılında 1,2 milyar ABD doları) ve Dünya Gıda Programı’ndan gelen yardımın kesilmesi, mevcut bütçe alanını daraltmaktadır. Sermaye harcamaları, esas olarak PSNP kapsamındaki projelerin finansmanı ve altyapı inşaatına odaklanmaya devam etmektedir.

Önemli altyapı yatırımları, iç çatışmalar, kuraklıklar ve Ukrayna’daki savaşla bağlantılı olarak biriken yüksek dış borç (toplam kamu borcunun %44’ü), ülkenin 2021 yılında G20 çerçevesi altında borç yeniden yapılandırması talebinde bulunmasına yol açmıştır. Müzakereler, Tigray’deki çatışma nedeniyle ertelendi; ta ki Kasım 2023’te ikili alacaklılarla (Çin dahil) geçici bir moratoryum üzerinde anlaşmaya varılana kadar; bunun üzerine 2023 ve 2024 yıllarına ait ikili borç servisi donduruldu. Ateşkese rağmen ülke, Aralık 2024’te vadesi dolacak 1 milyar ABD doları tutarındaki Eurobond kuponunu ödeyemediği için Aralık 2023’te temerrüde düştü. 2025 yılının Temmuz ayı başında, kamu alacaklıları resmi komitesi ile bir mutabakat zaptı imzalandı; bu mutabakatla, IMF programı süresince (2028’e kadar) 8,4 milyar ABD doları tutarında bir yeniden yapılandırma paketi ve 2,5 milyar ABD doları tutarında borç hafifletmesi üzerinde anlaşmaya varıldı. Eurobond ile ilgili müzakereler devam etmektedir; özel alacaklılar, ülkenin ödeme gücü sorunundan ziyade likidite sorunu yaşadığını öne sürerek önerilen %18’lik değer düşüklüğünü reddetmektedir. Anlaşma kesinleştiğinde, hükümet kalkınma projelerini finanse etmek için yeni borç almaya hazır olduğunu belirtmektedir.

İhracat (GSYİH’nin %3,5’i), birrin değer kaybı, yüksek altın ve kahve fiyatları (sırasıyla ihracatın %21’i ve %19’u) ve Büyük Etiyopya Rönesans Barajı’ndan (GERD) komşu ülkelere yapılan elektrik satışlarındaki istikrarlı büyüme tarafından desteklenmeye devam edecektir. Altyapı projelerini canlandırmaya yönelik sermaye malları ithalatı (GSYİH’nin %14’ü), döviz teminindeki iyileşmenin desteğiyle yüksek seviyede kalacaktır. Hizmetler tarafında ise Etiyopya Havayolları’nın büyümesi, mal ticaretindeki açığı kısmen telafi etmeye devam ederken, finans sektörü reformlarının da teşvikiyle bankacılık kanalları üzerinden yapılan gurbetçi havaleleri güçlü seyrini sürdürmektedir. ABD’nin kalkınma yardımındaki keskin azalmaya ve gıda yardımının ortadan kalkmasına rağmen, çok taraflı finansal akışlar ve dış borç yeniden yapılandırmasındaki ilerleme sayesinde döviz rezervlerinin artmaya devam etmesi beklenmektedir. Ekim 2024 sonu itibarıyla döviz rezervleri, 1,6 aylık ithalat tutarına eşdeğerdi.

Yüksek iç güvenlik riski ve komşu ülkelerle gerginlikler

Abiy Ahmed, 2018 yılından bu yana Başbakanlık görevini yürütmektedir. Partisi olan Refah Partisi (PP), çok sayıda usulsüzlükle lekelenmiş olsa da barışçıl bir şekilde gerçekleştirilen Haziran 2021 seçimlerinde Parlamento’daki 547 sandalyenin 410’unu kazanmıştır. Abiy Ahmed, kendi kökenini oluşturduğu Oromo halkının yanı sıra güneydeki halklar tarafından da desteklenmektedir. Haziran 2026’da yapılması planlanan seçimlerin çekişmeli geçmesi muhtemeldir. Kasım 2022’de imzalanan barış anlaşması, federal güçler ile Tigray Halk Kurtuluş Cephesi (TPLF) arasında iki yıl süren çatışmalara son verdi. 2025 yılının Mart ayı sonunda, TPLF fraksiyonları arasındaki gerginliğin tırmanması üzerine federal parlamento, 2022'de atanan Tigray geçici yönetiminin görev süresinin uzatılmasını onayladı. Tartışmalı bölgelerin, özellikle de savaş sırasında Amhara güçleri tarafından ele geçirilen batı Tigray’deki bölgelerin statüsü, yerinden edilmiş kişilerin geri dönüşünü organize etmek ve Eritre ile Sudan’a sınır komşusu olan stratejik bir bölge üzerindeki idari kontrolü belirlemek amacıyla yakında yapılacak bir referandumla karara bağlanacak. Komşu Amhara bölgesinde ise federal güçler ile bölgesel bir “öz savunma” milis gücü (Fano) arasındaki gerginlikler tırmandı ve bu durum, Ağustos 2023’ten Haziran 2024’e kadar sürecek olağanüstü hal ilan edilmesine yol açtı. O zamandan beri güvenlik durumu iyileşmedi. Milis grubu, federal hükümeti, eyaletleri zayıflatmak amacıyla federal eyaletler tarafından oluşturulan paramiliter birimleri lağvetmeye çalışmakla ve barış anlaşması kapsamında Amhara topraklarını Tigray’e devretmekle suçladı. Oromia’nın merkez bölgesinde ise, bir başka devlet dışı silahlı grup olan Oromo Kurtuluş Ordusu (OLA) ile yaşanan çatışmalar, bu önemli bölgeyi de istikrarsızlaştırmaktadır.

Tigray’deki kargaşa, Eritre ile ilişkileri gerginleştiriyor. Eritre’nin Tigray bölge yönetimine yönelik düşmanlığı, ülkenin kuzeyindeki devam eden askeri varlığında kendini gösteriyor. Somali gibi Eritre de, Etiyopya’nın denize erişim sağlama hırsını kendi egemenliğine yönelik bir tehdit olarak algılıyor. Aralık 2024’te Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın arabuluculuğunda imzalanan Ankara Anlaşması, Somali ile Etiyopya arasındaki gerilimi hafifletmiştir. Etiyopya ile kendini Somaliland Cumhuriyeti ilan eden bölge arasında Ocak 2024’te imzalanan mutabakat metninden vazgeçilmesi karşılığında Somali, Etiyopya mallarının kendi limanlarına erişimini kolaylaştırmayı taahhüt etmiştir. Hiçbir zaman onaylanmayan bu mutabakat metni, Somaliland’ın tanınması karşılığında Etiyopya’ya bir kıyı şeridi tanıyordu. Ancak, GERD’ye ilişkin anlaşmazlık nedeniyle Mısır’ın Somali’deki barış gücü birliklerinin varlığı bu anlaşmayı tehlikeye atabilir. Aynı zamanda, Sudan ve Güney Sudan’daki istikrarsızlık, ülkenin giderek artan bir mülteci akınıyla karşı karşıya olduğu batı sınırı boyunca riskleri artırmaktadır.

Diğer yabancı ortaklarla ilişkiler, Temmuz 2024’te IMF ile varılan anlaşmanın ardından gelişmeye devam etmelidir. Tigray’deki savaş, ABD ile ilişkilerin soğumasına yol açmış ve Başbakan Abiy Ahmed’i Rusya, Birleşik Arap Emirlikleri ve Çin gibi yeni ortaklarla daha yakın bağlar kurmaya zorlamıştır. Ocak 2024’te ülke BRICS’e katıldı ve bu sayede Çin’in ana finansörü olduğu Yeni Kalkınma Bankası’ndan finansman desteğinden yararlanabilecektir. Ayrıca ülke, Mart 2026’ya kadar Dünya Ticaret Örgütü’ne katılmayı hedeflemektedir.

Son güncelleme tarihi: Temmuz 2025