Filipinler

Belirsiz ihracat görünümüne rağmen istikrarlı ve sağlam büyüme

Küresel ekonomideki zayıflığın etkisiyle, 2025 yılında ekonomik büyüme neredeyse değişmeyecek ve dolayısıyla Covid öncesi yıllara (2015 ile 2019 arasında ortalama %6,5) kıyasla daha düşük seviyede kalacaktır. Özel tüketim (GSYİH’nin %75’i), mali konsolidasyonun etkisini telafi edecek şekilde, enflasyon ve faiz oranlarındaki önemli düşüşten fayda sağlamalıdır. Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) tarafından uygulanan parasal genişleme de özel sektör yatırımlarını teşvik etmelidir; kamu yatırımları ise altyapı projelerinden fayda sağlamalıdır. Ayrıca, yabancı yatırım önündeki engelleri azaltmayı amaçlayan çeşitli politikalar ve Şubat 2025’te Filipinler’in FATF gri listesinden çıkarılması, yabancı sermayeyi çekebilir. Dış ticaret cephesinde ise artan ticari ve jeopolitik gerilimler nedeniyle görünüm karamsardır. Ancak ihracatin ekonomideki payının nispeten düşük olması (GSYİH’nin yaklaşık %12’si), bu etkinin hafiflemesine yol açacaktır.

ABD ticaret açığına nispeten küçük katkısı göz önüne alındığında, Filipinler, Singapur’dan sonra ASEAN ülkeleri arasında karşılıklı gümrük vergilerinde en düşük artışı (%17) kaydetmektedir. Gümrük vergisi farkları sayesinde, ihracatçılar ABD pazarında (toplam ihracatın %16’sı) artan rekabet gücünden faydalanabilir. Ancak diğer yandan, gümrük vergileri nedeniyle ABD pazarındaki ithalat fiyatlarının artması, Filipinler’in ihracat hacminde bir düşüşe yol açabilir. Ayrıca, ihracat yapısı diğer ASEAN ülkelerinden farklıdır; Filipinler, hizmet ihracatına, özellikle de iş süreci dış kaynak kullanımı (BPO) alanına çok daha fazla odaklanmaktadır. Sonuç olarak, önemli bir yatırım yapılmadan ABD pazarındaki bölgesel rakiplerinin yerini almak kolay olmayacaktır. İhracata yönelik olumsuz etkilerin yanı sıra, ticaret savaşıyla daha da şiddetlenen Çin ve ABD ekonomilerindeki zayıflık, yurtdışından gelen para akışını yavaşlatabilir.

Enflasyon (genel ve çekirdek), Ukrayna ile Rusya arasındaki gerginliklerin başlamasının ardından 2022’de %8’lik zirveye ulaştıktan sonra istikrarlı bir şekilde düşerek Mayıs 2025’te %1,2 seviyesine gerilemiştir. Enflasyonist baskılar büyük ölçüde ortadan kalkmış olsa da, özellikle İran ile İsrail arasında artan jeopolitik gerilimler, ithal enerji fiyatlarını yukarı çekebilir. Sonuç olarak, BSP’nin para politikası gevşetilmiş ve Ağustos 2024’ten bu yana birkaç faiz indirimi gerçekleştirilmiştir. Enflasyonist baskıların düşük olması ve iç talebi destekleme ihtiyacı göz önüne alındığında, BSP’nin para politikasındaki gevşemeyi sürdürmesi muhtemeldir.

İkiz açıklarla ilgili önemli bir risk bulunmamaktadır

Filipinler, kademeli bir mali konsolidasyon stratejisi uygulamaktadır. GSYİH’ye oranla açık, 2021’deki zirve seviyesinden bu yana gerilemiştir. 2025 yılında, devam eden güçlü ekonomik büyüme ve vergi ile vergi dışı gelirlerin artırılmasına yönelik çabalar, kamu gelirlerini artıracaktır. Hükümet, bütçe dökümünde somut reformlar belirtilmemiş olsa da, vergi sisteminin dijitalleşmesi ve vergi politikasındaki değişiklikler sayesinde gelirlerini artırmayı beklemektedir. Harcamalar ağırlıklı olarak eğitim, altyapı, savunma ve sosyal hizmetlere ayrılacaktır. Sonuç olarak, kamu borcunun GSYİH’ye oranının 2025 yılında hafifçe azalması beklenmektedir. Borç risk profili, döviz cinsinden finansmanın nispeten düşük payı (yaklaşık %32) nedeniyle sınırlıdır.

Dış hesaplara gelince, cari işlemler açığının hafifçe daralması beklenmektedir. Ancak ülke, ithal tüketim ve sermaye mallarına bağımlı olduğu için ihracatın belirgin bir şekilde toparlanması olası görünmemekte; dolayısıyla mal ticaret açığı önemli düzeyde kalmaya devam edecektir. Öte yandan, hizmetler fazlasının, güçlü BPO faaliyetleri ve turizmdeki kademeli toparlanma sayesinde artacağı öngörülmektedir. Güçlü havale akışları da cari işlemler açığını hafifletmeye yardımcı olacaktır. Çoğunlukla Japonya, ABD ve Singapur’dan gelen doğrudan yabancı yatırımlar (FDI) şeklindeki yabancı yatırımlar, cari açığı tam olarak kapatamayabilir ve bu nedenle uluslararası rezervler üzerinde baskı oluşturabilir. Bununla birlikte, bu rezervler rahat seviyelerde kalmaya devam etmekte olup, Nisan 2025 itibarıyla sekiz aylık ithalat tutarına denk gelmektedir.

Parçalanmış koalisyon

Filipinler’deki siyasi ortam, Cumhurbaşkanı Ferdinand “Bongbong” Marcos Jr. (1965’ten itibaren 20 yıl boyunca ülkeyi yöneten, ülkenin adını taşıyan diktatörün oğlu) ile Başkan Yardımcısı Sara Duterte’nin (eski Cumhurbaşkanı Rodrigo Duterte’nin kızı) arasındaki koalisyondaki sürtüşmeler nedeniyle kargaşa içindedir. Temsilciler Meclisi, Şubat 2025’te Sara Duterte’nin Marcos Jr.’a suikast girişiminde bulunmakla suçlanması, yolsuzluk ve fonların kötüye kullanılması iddiaları nedeniyle görevden alınması yönünde oy kullandı. Haziran 2025 itibarıyla Senato’da (Kongre’nin üst meclisi) herhangi bir yargılama gerçekleşmemiştir ve şimdilik Sara Duterte hâlâ Başkan Yardımcısıdır. Rodrigo Duterte’nin kanlı “uyuşturucuya karşı savaş” sırasında işlediği insanlığa karşı suç şüphesiyle Uluslararası Ceza Mahkemesi (ICC) tarafından tutuklanması, iki kamp arasındaki gerilimi yeniden alevlendirdi. Marcos daha önce ICC’nin yargı yetkisini reddetmişti ancak tutuklamayı alenen engellemedi; bu durum, bazı Duterte destekçilerinin Marcos’un ICC’nin müdahalesine zımnen izin verdiğini düşünmesine yol açtı. Bu arka plan karşısında, Mayıs 2025’teki ara seçimler (Kongre’nin hem alt hem de üst meclislerinde), Marcos ve Duterte kampları arasında bir vekalet savaşı niteliğindeydi.

Marcos’un müttefikleri Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğa sahip olsa da, şu anda hiçbir kamp Senato’da net bir çoğunluğa sahip değil; bu durum, Sara Duterte’nin olası görevden alınma süreci açısından onun lehine işliyor. Ayrıca, Rodrigo Duterte’nin ICC tarafından gözaltına alınmasına rağmen, yerel seçimlerde Davao Şehri belediye başkanı seçildi ve oğlu Sebastian da belediye başkan yardımcısıdır. Genel olarak, Marcos ve müttefikleri daha güçlü kurumsal ve yürütme gücünü elinde tutmaktadır, ancak Duterte kampının Senato ve yerel seçimlerdeki zaferleri, onların rekabet gücünü korumaktadır. Gerginliğin bir başka nedeni de Marcos’un dış politikasında Çin’den uzaklaşıp Japonya ve ABD gibi ülkelere yönelmesi olabilir. Rodrigo Duterte, ülkenin Pekin ile diplomatik ilişkilerini geliştirmeyi başarmış olsa da, ABD-Çin rekabetinin yoğunlaşmasıyla birlikte Marcos’un seçilmesinden bu yana iki ülke arasındaki gerginlikler tırmanmıştır.

Son güncelleme tarihi: Haziran 2025