Almanya

Kamu harcamaları 2026-27 dönemindeki büyümeyi destekliyor

Almanya, şu anda en yavaş büyüyen gelişmiş ekonomilerden biri olup, reel GSYİH'si 2019 sonundan bu yana neredeyse hiç artmamıştır. Makine, otomotiv ve kimya endüstrilerine büyük ölçüde dayanan ülkenin ihracat odaklı iş modeli, oldukça uzun bir süredir baskı altındadır. Ne yazık ki, artan enerji fiyatları, ABD’nin uyguladığı gümrük vergileri ve küresel pazarlarda Çin’in bir rakip olarak yükselişi, iç ekonomiye daha fazla yük getirmektedir. 2023’te daralmanın ve 2024’te durgunluğun ardından, 2025’te nihayet büyüme geri dönmüş ve reel GSYİH, yine de zayıf bir seviye olan %0,2 oranında artmıştır. Olumlu bir gelişme olarak, 2026 yılında büyümenin yeniden hızlanması muhtemeldir; ancak Orta Doğu’daki çatışma ve bunun enerji ile kimya fiyatları üzerindeki etkileri, bazı engeller yaratmaktadır. 2027 yılı için, Alman ekonomisinin vites yükselteceğini öngörüyoruz. Önceki toparlanma dönemlerinden farklı olarak, bu büyüme ağırlıklı olarak özel sektör tarafından yönlendirilmeyecek; zira hem hanehalkı tüketimi hem de kurumsal yatırımlar zayıf seyrini sürdürürken, net ihracat da beklentileri karşılayamayacak.

Aksine, hükümet tarafından 2025 yılında borçla finanse edilen Altyapı ve İklim Nötrlüğü Özel Fonu (SFIC) kuruldu; bu fon, kamu harcamaları, özellikle de kamu yatırımları üzerinde canlandırıcı bir etki yaratacaktır. Fonun 500 milyar avroluk (mevcut GSYİH’nin yaklaşık %11’i) hatırı sayılır bütçesi önümüzdeki on yıl boyunca harcanacak; bu tutarın 100 milyar avrosu eyaletlere (Bundesländer), 100 milyar avrosu ise iklim ve dönüşüm fonuna ayrılacak. Kalan 300 milyar avro ise federal hükümet tarafından tahsis edilecektir. Ancak, fonun kullanımı şu ana kadar planlananın gerisinde kalmış ve bu durum potansiyel büyüme etkisini azaltmıştır. Haziran 2026 verilerine dayanan en son ilerleme raporu, karışık bir tablo ortaya koymaktadır. Eyalet düzeyinde, 2026 yılının ortasına kadar bütçenin %9,6’sı (9,6 milyar avroya denk gelen tutar) projelere tahsis edilmiş, ancak sadece %0,5’i fiilen harcanmıştır. Federal düzeyde ise performans çok daha iyidir: 2025 yılında hükümet, 14,0 milyar avro harcamayı başarmıştır (bu, 18,9 milyar avroluk tahsis edilen bütçenin %74,0'sine denk gelmektedir). 2026 yılının Ocak-Haziran döneminde, bu yılki 39,7 milyar avroluk bütçenin yaklaşık %38’i olan 15,1 milyar avro harcanmıştır. Ancak, projeler arasında önemli farklılıklar bulunmaktadır. Hastane yatırımları 2026 yılı için ayrılan bütçenin %100’ünü (6 milyar avro) şimdiden harcamışken ve spor tesisleri 2026 tahsisatının yaklaşık %60’ının (836 milyon avrodan 500 milyon avro) ödenmesinden yararlanmış olsa da, diğer alanlarda durum çok daha kötü görünüyor. Enerji altyapısı, Ar-Ge ve dijitalleşme alanlarında nakit çıkış oranları şu anda düşük çift haneli rakamlarda seyrediyor. Öte yandan, bu yıl SFIC fonlarının aslan payını alacak olan ulaşım altyapısı, Haziran 2026 sonu itibarıyla 22 milyar avroluk bütçesinin yaklaşık üçte birini harcamıştı. Sonuç olarak, Almanya’daki kamu yatırımlarının bu yıl 2024’teki 75 milyar avrodan yaklaşık 129 milyar avroya yükselmesi bekleniyor. İnşaat ve ilgili sektörler, altyapı ve binalara yönelik artan harcamalardan faydalanırken, silah endüstrisi de 2026-27’de artan talep görmeye devam edecek. Yeniden silahlanma için ayrılan özel fon (2022’deki Ukrayna işgalinin ardından önceki hükümet tarafından oluşturulan, büyüklüğü 100 milyar avro olan fon), 2027 sonuna kadar tükenecek; ancak mevcut hükümet, anayasada yer alan borç freninden askeri harcamaları hariç tutmuştur. Sonuç olarak, savunma bütçesinin 2029 yılında 152 milyar avroya ulaşacağı tahmin edilmektedir; bu rakam, 2023 seviyesinin üç katıdır ve GSYİH’nin %3,5’ine eşittir (şu anda %2,4). Alman silah endüstrisindeki muazzam kapasite sorunları göz önüne alındığında, ek siparişlerin bir kısmı kaçınılmaz olarak yabancı tedarikçilere verilecek ve dolayısıyla yurtdışındaki sektörel büyümeyi de destekleyecektir.

Toplamda, Almanya’nın mali teşvik paketi 2026 ve 2027 yıllarındaki büyümeye her yıl 0,4 puanlık bir katkı sağlamalıdır; ancak bu, daha yüksek bütçe açıkları ve artan kamu borcu pahasına gerçekleşecektir. Bu durum, Almanya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisinin halihazırda %3,2’ye, yani 2011’den bu yana en yüksek seviyeye yükseldiği bir dönemde yaşanmaktadır. Hem 2026 hem de 2027 yıllarında GSYİH’nin yaklaşık %4’ü düzeyinde mali açıkların ve zayıf ekonomik büyümenin bir sonucu olarak, Almanya’nın kamu borcunun GSYİH’ye oranının 2024’teki yaklaşık %62 seviyesinden 2027 sonunda %68’e yakın bir seviyeye çıkması öngörülmektedir. Bu oran, Avrupa ile karşılaştırıldığında hâlâ makul bir seviyededir (2026 yılının ikinci çeyreğinde euro bölgesi ortalaması %89 olarak gerçekleşmiştir), ancak ülkenin geleneksel olarak izlediği sıkı ve disiplinli mali yaklaşımdan bir sapmaya işaret etmektedir. Ayrıca, SFIC bütçesinin kamu yatırımları için kullanılmak yerine devlet yardımları için kötüye kullanılması durumunda orta vadeli riskler ortaya çıkacaktır.

Özel sektörün performansı düşük seviyelerde seyrediyor

Sorunlu olan nokta, mali teşvik olmasaydı, hem hanehalkları hem de işletmelerin önümüzdeki çeyrekler konusunda karamsar olması nedeniyle Almanya ekonomisinin bir kez daha durgunluğa girme riskiyle karşı karşıya kalacağıdır. Mart 2026’da İran savaşının patlak vermesi ve bunu izleyen enerji fiyatlarındaki artışlar, tüketici güvenini olumsuz etkilemiştir. GfK Tüketici İklimi Endeksi, Mayıs ayında -33,1 puan ile son üç yılın en düşük seviyesine gerilemiş ve o zamandan bu yana sadece sınırlı bir toparlanma göstermiştir. Hem ekonomik hem de gelir beklentileri, Temmuz 2025’teki +10,1 ve +15,2 gibi oldukça güçlü seviyelerden, bir yıl sonra sırasıyla -6,3 ve -14,5’e gerilemiştir. “Satın alma istekliliği” alt endeksi de derin bir negatif bölgede yer almaktadır. Bu durum, önceden tahmin edilenden daha yüksek enflasyon (reel ücretlerin durgunlaşmasına yol açan) ve artan iş güvencesizliği ile birleştiğinde, 2026 yılının geri kalanında ve 2027 yılının ilk çeyreklerinde hanehalkı talebini baskılayacaktır. Özel tüketimin önemi göz önüne alındığında (2025 yılında GSYİH’nin %53’ünden fazlasını oluşturuyor), bu durum görünüm dönemindeki büyüme beklentileri açısından iyiye işaret etmemektedir.

Öte yandan, kurumsal tarafta Ifo İş Ortamı Endeksi yükseliş eğilimine geri dönmüş ve Mayıs ile Temmuz ayları arasında üst üste üç kez iyileşme kaydetmiştir. Bununla birlikte, gösterge ankete katılan tüm sektörlerde negatif bölgede kalmaya devam etmekte olup, özellikle perakendeciler önümüzdeki on iki ay konusunda oldukça karamsardır. Endişe verici bir şekilde, kredi riski hâlâ bir sorun teşkil etmektedir: 2022’den bu yana kurumsal iflaslar artmakta olup, 2026’nın Ocak-Nisan döneminde yıllık bazda %7’lik bir artış daha kaydedilmiştir. Euro bölgesindeki temel politika faiz oranları, ECB tarafından zaten artırılmış olup, İran savaşının daha kalıcı fiyat baskılarına yol açması halinde ilave artışlar da mümkündür. Aynı derecede sorunlu olan bir diğer husus ise, Temmuz 2026’da yayınlanan en son ECB Banka Kredi Anketi’nin, ticari kredi kuruluşları tarafından şirketlerin krediye erişiminin dört çeyrek üst üste kısıtlandığını göstermesidir. Artan jeopolitik ve iflas risklerine atıfta bulunan bankalar, 2026 yılının ikinci yarısında da sıkılaşmanın devam etmesini beklemektedir; bu da Alman şirketleri için yeniden finansman konusunda daha fazla zorluk yaratacaktır.

Ülkenin cari işlemler fazlası, büyük ölçüde mal ticaretinden kaynaklanmaktadır. Euro bölgesine yapılan ihracat hâlâ artarken, en önemli iki ihracat pazarı olan Çin ve ABD’ye yapılan sevkiyatlar oldukça uzun bir süredir daralmaktadır. 2025’te yaklaşık %10’luk daralmanın ardından, Ocak-Mayıs 2026 verileri de iç karartıcıdır: ABD’ye yapılan ihracat yıllık bazda %7,0, Çin’e yapılan ihracat ise %13,0 azalmıştır. Aynı zamanda, ithalat artışı güçlü seyrini sürdürerek 2026 yılının ilk beş ayında ihracat artışını geride bıraktı (%3,7’ye karşı %3,0). Almanya’nın azalan rekabet gücü, ABD’de yeni getirilen ticaret engelleri ve enerji ithalat maliyetlerindeki artışın bir sonucu olarak, Almanya’nın hâlâ önemli düzeyde olan cari işlemler fazlasının 2026-27 döneminde daralarak 2027’de %3,2’ye düşeceği tahmin edilmektedir (2024’te %5,8 idi).

Hükümetin popülaritesi giderek azalıyor

2025 Şubat ayında yapılan erken seçimlerin ve 2025 Mayıs ayında Şansölye Friedrich Merz liderliğindeki merkez sağ CDU/CSU ile başbakan yardımcısı ve maliye bakanı Lars Klingbeil liderliğindeki merkez sol Sosyal Demokratlar (SPD) arasında yeni bir koalisyon hükümetinin kurulmasının ardından, iki koalisyon ortağına yönelik halk desteği istikrarlı bir şekilde düşüyor. Merz’in onay oranı %20 civarına geriledi; bu, herhangi bir Alman başbakanı için kaydedilen en düşük rakamdır ve her iki partiye verilen destek sırasıyla %22’ye (CDU/CSU) ve %12’ye (SPD) düştü. Bundan en büyük yararı gören ise aşırı sağcı AfD’dir: federal düzeyde şu anda anketlerde yaklaşık %28 oranında destek almaktadır; bu oran, partiyi parlamentonun alt meclisi olan Bundestag’da en büyük parti yapacaktır. AfD, bu sonbaharda Doğu Almanya’da yapılacak üç eyalet seçiminde de çok iyi bir performans sergileyecek gibi görünüyor. Saksonya-Anhalt eyaletinde, Eylül ayındaki seçimlerde mutlak çoğunluğu kazanabilir (şu anda anketlerde %42) ve ilk eyalet hükümetini kurabilir. Böyle bir sonuç, federal hükümeti daha da istikrarsız hale getirecek, CDU/CSU içinde liderlik mücadelesini tetikleyebilecek ve merkez sağ politikacılar arasında AfD ile işbirliğini yasaklayan mevcut “güvenlik duvarı politikasından” vazgeçilmesi yönünde çağrılara yol açacaktır. Kendi parlamento grubunun büyük bir kısmını kendinden uzaklaştıran başarısız bir kabine değişikliğinin ardından, Şubat ayına gelindiğinde Şansölye Merz üzerindeki baskı zaten artmaya başlamıştı.

Ayrıca hükümet, anlamlı (ancak yine de yetersiz) sosyal refah reformları uygulamaya koyma konusunda mutabık kalmıştır. Uzmanlardan oluşan komisyonlar, 2026 yılının ortalarında emeklilik ve sağlık sistemlerinde değişiklikler önermiş ve kabine bu önerileri onaylayacağının sinyalini vermiştir. Bu yılın başlarında, işsizlik yardımlarına erişim koşulları da daha katı hale getirildi (bu, CDU/CSU’nun seçim kampanyasının ana konularından biriydi), ancak maliyet tasarrufları başlangıçta öngörüldüğü kadar önemli değil. Ancak reform önerilerinin parlamentoda uygulanması ciddi risklerle karşı karşıya. Emeklilik reformu, emeklilik yaşının yükseltilmesinin yanı sıra hem işverenler hem de çalışanlar için prim artışını öngörüyor. Hükümetin halihazırda anket sonuçlarında zayıf bir performans sergilediği bir dönemde, bu önlemler seçmenler nezdinde popüler olmayacaktır. Aynı zamanda, bir zamanlar savaş sonrası Almanya’nın iki baskın siyasi gücünü barındıran sözde Büyük Koalisyon, parlamentoda sadece 12 sandalye farkla çoğunluğa sahip. Böylesine kırılgan bir çoğunluk, hükümet saflarında çok fazla muhalifin bulunmasına izin vermez.

Ödeme

Banka havalesi (Überweisung) hâlâ en yaygın ödeme yöntemidir. Tüm önde gelen Alman bankaları, hızlı ve verimli bir para transferi hizmeti sunmalarını sağlayan SWIFT ağına bağlıdır. SEPA Doğrudan Borçlandırma Temel Sistemi ve SEPA Doğrudan Borçlandırma B2B, en yeni doğrudan borçlandırma biçimleridir.

Almanistan'da ödeme aracı olarak kambiyo senetleri ve çekler çok yaygın olarak kullanılmamaktadır. Almanlar için bir kambiyo senedi, kritik bir mali durum veya tedarikçiye karşı güvensizliği ima eder. Çekler, tam anlamıyla bir ödeme olarak değil, bir “ödeme girişimi” olarak kabul edilir: Alman hukuku, tasdikli çek ilkesini dikkate almadığından, çek düzenleyen kişi herhangi bir zamanda ve herhangi bir gerekçeyle ödemeyi iptal edebilir. Ayrıca, düzenleyen hesapta yeterli bakiye bulunmadığında bankalar ödemeleri reddedebilir. Karşılıksız çekler oldukça yaygındır. Genel kural olarak, kambiyo senetleri ve çekler, alacaklılara ödeme yapılmaması durumunda borç tahsilatı için “hızlı yol” prosedürüne erişim hakkı verse de, etkili ödeme araçları olarak kabul edilmez.

Borç Tahsili

Dostane aşama

Dostane tahsilat, tahsilat yönetiminin başarısı için vazgeçilmez bir adımdır. Tahsilat süreci genellikle, borçluya ödeme yükümlülüklerini hatırlatan son ödeme talebinin adi posta veya taahhütlü posta yoluyla gönderilmesiyle başlar.

Vadesi gelen ödemelerin hızlandırılmasına ilişkin kanuna (Gesetz zur Beschleunigung fälliger Zahlungen) göre, taraflar satın alma sözleşmesinde farklı bir ödeme süresi üzerinde anlaşmadıkça, bir borcun vade tarihinden itibaren 30 gün içinde ve fatura veya eşdeğer bir ödeme talebinin alınmasından sonra ödenmemesi halinde borçlu temerrüde düşmüş sayılır. Ayrıca, bu sürenin sona ermesi üzerine borçlu, gecikme faizi ve hatırlatma ücretlerinden sorumludur.

Alacak tahsili, Almanya’da tavsiye edilen ve yaygın bir uygulamadır.

Yasal işlemler

Hızlandırılmış işlem

Talep üzerinde ihtilaf bulunmuyorsa, alacaklı, basitleştirilmiş ve maliyet etkin bir prosedür yoluyla ödeme emri (Mahnbescheid) talep edebilir. Alacaklı, talebinin ayrıntılarını belirtir ve ardından Çevrimiçi İhtar Hizmeti (Mahnportal), doğrudan arayüzler veya (sadece özel şahıslar için) önceden basılmış formlar aracılığıyla oldukça hızlı bir şekilde icra emri alabilir. Bu tür otomatik ve merkezi (her Bundesland, eyalet için) prosedürler Almanya'nın her yerinde mevcuttur.

Bu tür davalar, başvuru sahibinin ikamet ettiği veya işini yürüttüğü bölgenin yerel mahkemesi (Amtsgericht) yetkisi kapsamındadır. Yabancı alacaklılar için yetkili mahkeme, Berlin’deki Amtsgericht Wedding’dir. Hukuki temsil zorunlu değildir.

Borçluya, tebligattan sonra borçlarını ödemesi veya ödeme emrine itiraz etmesi (Widerspruch) için iki hafta süre verilir. Borçlu bu süre içinde itiraz etmezse, alacaklı icra emri (Vollstreckungsbescheid) talep edebilir.

Aday yargılama

Adi yargılama sürecinde mahkeme, taraflara veya avukatlarına taleplerini kanıtlamaları için talimat verebilir; bu taleplerin değerlendirilmesi ise yalnızca mahkemenin yetkisi dahilindedir. Her davacıdan ayrıca, belirlenen süre içinde beklentilerini özetleyen bir savunma dilekçesi sunması istenir.

Talep usulüne uygun olarak incelendikten sonra, mahkeme tarafından bilgilendirilmiş bir karar (begründetes Urteil) verildiği bir açık duruşma düzenlenir.

Davayı kaybeden taraf, genellikle tüm mahkeme masraflarını ve kazanan tarafın avukatlık ücretlerini, bu ücretlerin Resmi Ücret Tarifesi’ne (Rechtanwaltsvergütungsgesetz, RVG) uygun olduğu ölçüde karşılar. Davanın kısmen kazanılması durumunda, ücretler ve masraflar taraflar arasında orantılı olarak paylaşılır. Aday yargılama süreci üç aydan bir yıla kadar sürebilirken, Federal Yargıtay’a taşınan davalar altı yıla kadar uzayabilir.

İtiraz konusu tutar 600 €’yu aşarsa, İlk Derece Mahkemesinin kararına karşı temyiz (Berufung) başvurusunda bulunulabilir. Bir dava ilke meselesi içeriyorsa veya “tutarlı içtihat” sağlamak amacıyla yasanın revizyonunu gerektiriyorsa, İlk Derece Mahkemesi de temyiz başvurusunu kabul eder.

0

Hukuki Kararın İcrası

Nihai karar verildikten sonra icra işlemleri başlatılabilir. Borçlular karara uymazlarsa, banka hesapları kapatılabilir ve/veya yerel bir icra memuru, borçluların mallarına el koyup bunları satabilir.

Yabancı mahkeme kararları için, icra emri (exequatur) alınabilmesi amacıyla alacaklının, kararın noter tasdikli ve onaylanmış bir Almanca tercümesine, bu kararın icra emrine ve icra hükmüne sahip olması gerekir. AB üye devletleri mahkemelerinin kararları, Avrupa hukukundan kaynaklanan belirli kısıtlamalar geçerli olmadığı sürece, ek bir prosedür olmaksızın tanınır.

İflas İşlemleri

MAHKEME DIŞI İŞLEMLER

Borçlular, alacaklılarla borçlarını yeniden müzakere etmeye çalışabilirler; bu, borçluları erken ödeme taleplerinden korumaya yardımcı olur. Ancak bu prosedür, resmi iflas işlemlerine kıyasla daha hızlı ve genellikle daha az maliyetli olabileceğinden alacaklıların yararınadır.

YENİDEN YAPILANDIRMA

Likidite sıkıntısı veya aşırı borçluluğu gerekçe göstererek iflas mahkemesine sunulan bir dilekçenin ardından, mahkeme, şirketin yeniden yapılandırılma olasılıklarını araştırmak amacıyla bir ön idare atadığı bir ön iflas işlemi başlatabilir. Yönetim kurulu bu yeniden yapılandırmayı onaylarsa, resmi işlemleri başlatır ve borçlunun varlıklarını korurken faaliyetlerini sürdürmekten sorumlu bir idareciyi atar.

TASFİYE

Borçlunun vadesi gelen borçlarını ödeyememesi durumunda, borçlu veya alacaklının talebi üzerine tasfiye başlatılabilir. Tasfiye kararı ile tasfiye süreci resmileştirildikten ve şirket sicil kaydı silindikten sonra, alacaklılar, ilanın yayınlanmasından itibaren üç ay içinde alacak taleplerini tasfiye idarecisine bildirmelidir.

MÜLKİYETİN MUHAFAZASI

Bu, alıcı bedelin tamamını ödeyene kadar tedarikçinin teslim edilen malların mülkiyetini elinde tutacağını belirten, sözleşmede yer alan yazılı bir hükümdür. Bu mülkiyetin muhafaza edilmesinin üç türü vardır:

basit mülkiyetin saklı tutulması: tedarikçi, alıcı tarafından ödemenin tamamı yapılana kadar tedarik edilen malların mülkiyetini elinde tutar;

genişletilmiş mülkiyet hakkı: mülkiyet hakkı, malların daha sonraki satışlarına da genişletilir; alıcı, üçüncü bir tarafa yapılan yeniden satıştan doğan alacak haklarını ilk tedarikçiye devredecektir;

genişletilmiş mülkiyet hakkı: mülkiyet hakkı, yeni bir ürüne işlenen mallara kadar genişletilir ve ilk tedarikçi, teslimatının değeri kadar mülkiyet sahibi veya ortak mülkiyet sahibi olarak kalır.

Son güncelleme tarihi: Ağustos 2026