Hindistan

Sağlam büyüme, ancak potansiyelin altında

Hindistan’ın büyümesinin, kentsel talebin zayıflaması nedeniyle 2025 yılı boyunca yavaşlaması beklenmektedir. 2024 yılında, kalıcı olarak yüksek enflasyon ve hükümetin altyapı harcamalarındaki yavaşlama nedeniyle kentsel tüketimdeki zayıflama, ekonomik faaliyeti olumsuz etkilemiştir. Ayrıca, hem özel sektör yatırımları hem de kamu tüketimi daha yavaş bir hızda artmıştır. Net ihracat, GSYİH’ye aslında olumlu katkı sağladı, ancak bu eğilim zayıf ithalat pahasına gerçekleşti. Mal ihracatı da 2024 yılında ılımlı bir toparlanma gösterdi, ancak ihracat değeri yine 2022 seviyelerinin altında kaldı. Daha uzun vadede, kentsel talebin zayıflamaya devam etmesi nedeniyle Hindistan’ın büyümesinin 2025 yılı boyunca yavaşlaması beklenmektedir. Kentsel talepteki herhangi bir iyileşme, süregelen sıkı kredi koşulları, daha yüksek kredi standartları, zayıf istihdam eğilimleri ve enflasyonist baskılar nedeniyle sınırlı kalacaktır. Olumsuz hava koşullarının mahsul üretimini olumsuz etkilemesi durumunda kırsal kesim gelirleri de bundan etkilenebilir. Bununla birlikte, gelir vergisi indiriminin kentsel talebi desteklemesi beklenmektedir. Ayrıca, hükümetin sürdürülen sermaye harcamaları, inşaat faaliyetlerini canlı tutmalı ve yatırımları desteklemelidir.

Enflasyonun düşme eğiliminin devam etmesi beklenmekle birlikte, yukarı yönlü riskler de baş göstermektedir. Bu yıl erken ve çok sıcak bir yaz ile uzun süreli sıcak dalgaları yaşanacağına dair beklentiler, tarımsal üretimi etkileyebilir. Gıda enflasyonundaki düşüş, özellikle sebzeler açısından, hava koşullarına bağlı olarak durma noktasına gelebilir. Hindistan Merkez Bankası (RBI), artık enflasyonla mücadele etmekten ziyade büyümeyi desteklemeyi daha yüksek bir öncelik olarak görmektedir. Bu nedenle yıl boyunca faiz indirimlerinin devam etmesi beklenmekle birlikte, rupinin dalgalanması merkez bankası için bir endişe kaynağı olmaya devam etmektedir. 2024 yılının Aralık ortasından bu yana, RBI’nin dolar satışları ile Mal ve Hizmet Vergisi (GST) ödemeleri ve peşin vergi ödemeleriyle ilgili mevsimsel vergi çıkışları nedeniyle yurt içi bankacılık sisteminde likidite sıkışıklığı yaşanmaktadır. RBI, açık piyasa işlemleri yoluyla rupi enjekte ederek, yeni likidite karşılama oranının ve proje finansmanı düzenlemelerinin yürürlüğe girmesini erteleyerek bu durumu tersine çevirebilir.

Dış ticaret faaliyetlerindeki yavaşlama, net ihracatın genellikle GSYİH’nin %3’ünden azını oluşturması nedeniyle Hindistan’ın büyümesi üzerinde mutlaka önemli bir etki yaratmayabilir. 2 Nisan 2025 tarihinde ABD, Hindistan’dan yapılan ithalata %27 oranında karşılıklı gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu; bakır, ilaç, yarı iletkenler, belirli kritik mineraller, enerji ve enerji ürünleri gibi halihazırda soruşturma altında olan ürünler bu vergiden muaf tutulacak. Gümrük vergisi 9 Nisan 2025 tarihinden itibaren yürürlüğe girecek. Bu arada, Hindistan ve ABD, 2025 sonbaharına kadar yeni ticaret müzakereleri başlatma konusunda anlaştı. Hindistan, ikili ticaret anlaşmasına yönelik müzakerelerde ilerleme sağlamak amacıyla, araç, kimyasallar, elektronik ürünler, ilaçlar ve tıbbi cihazların ithalatında daha derin gümrük vergisi indirimleri yapmaya hazır olduğunu belirtti; bu indirimler, mercimek ve bezelye gibi bazı tarım ürünlerinde sıfır gümrük vergisi uygulaması da dahil olmak üzere.

Mali konsolidasyon devam edecek

Bütçe açığı, 2020 yılında pandemiye bağlı olarak GSYİH’nin %12,9’una kadar yükselmesinin ardından daralmaya devam ediyor. Pandemi sonrası mali konsolidasyonun devam etmesi bekleniyor. Merkezi hükümet, bütçe açığının 2025-26 mali yılında GSYİH’nin %4,4’üne gerileyeceğini öngörüyor. Konsolidasyon, büyük ölçüde gelir ve harcamaların rasyonelleştirilmesine, özellikle de önemli sübvansiyonların kesilmesine dayanmaktadır. Ancak 2025-26 mali yılında faiz ödemelerinin bütçe harcamalarının dörtte birini oluşturması ve gelir vergisinde indirim yapılması beklentisiyle birlikte, önümüzdeki süreç daha zorlu hale gelecektir. Gelir tahsilatı bütçenin altında kalırsa, konsolidasyonu rayında tutmak için sermaye harcamaları azaltılabilir. Bütçe açığı, esas olarak devlet tahvilleri ve hazine bonoları yoluyla piyasa borçlanmalarıyla (%74) finanse edilmeye devam edecek ve tasarruf programları aracılığıyla halktan para toplayan kamu hesapları olan küçük tasarruflar karşılığında menkul kıymet ihracından (%22) karşılanacaktır.

Mal ticareti açığının (GSYİH’nin %7,3’ü) artmasına rağmen, cari işlemler açığı 2024 yılında GSYİH’nin %0,8’ine gerilemiştir; Bu durum, BT hizmetleri (GSYİH’nin %4,0’ı) ile ilişkili daha büyük hizmet ticareti fazlası (GSYİH’nin %4,6’sı) ve havale gelirlerine dayalı ikincil gelir artışına bağlı olarak gerçekleşmiştir. Net havale gelirleri, Hindistan’ın mal ticareti açığının %40’ından fazlasının finanse edilmesine yardımcı olmuştur. Havale gelirlerindeki güçlü büyüme (GSYİH’nin %1,8’i) de buna katkıda bulunmuştur. Hindistan’ın en büyük beş havale kaynağı ABD, Birleşik Arap Emirlikleri, Birleşik Krallık, Suudi Arabistan ve Singapur olup, bunlar 2023-24 mali yılında toplam havale girişlerinin %71’ini oluşturmuştur. 2025 yılında ABD’de beklenen büyüme yavaşlaması, toplam havale akışının %28’ini oluşturan ABD’den gelen havaleleri etkileyebilir. Ancak bu düşüş, Körfez ülkelerindeki istikrarlı büyüme (havale akışının %38’i) ile dengelenebilir.

Koalisyon siyasetine dönüş

2024 genel seçimlerinin sonuçları, Başbakan Narendra Modi için büyük bir gerileme oldu. 2014 yılında iktidara geldiğinden bu yana ilk kez, Bharatiya Janata Partisi (BJP) mutlak çoğunluğu elde edemedi; bu durum, partisinin hükümeti kurmak için Ulusal Demokratik İttifak (NDA) içindeki koalisyon ortaklarına güvenmek zorunda kalmasına neden oldu. İktidar hükümeti artık daha sallantılı bir zeminde bulunuyor ve Telugu Desam Partisi (TDP) ile Janata Dal (Birleşik) Partisi (JD(U)) gibi kilit koalisyon ortaklarının desteğini kaybetmesi halinde çökebilir. Özellikle, Bihar Eyalet Baş Bakanı ve JD(U) lideri Nitish Kumar, NDA’ya katılmış, daha sonra ayrılmış ve ardından tekrar NDA’ya dönmüştür. İktidar koalisyonu NDA, Parlamentonun alt meclisi olan Lok Sabha’nın %54’üne sahipken, BJP ise %44’ünü elinde bulundurmaktadır.

BJP’nin Haryana, Maharashtra ve Yeni Delhi’de son dönemde elde ettiği bölgesel seçim zaferleri, 2024 genel seçimlerinden bu yana muhalefetin ivmesini kırmıştır. Ancak bu zaferler, Başbakan Modi’nin siyasi konumunu mutlaka güçlendirmeyebilir; zira bu zaferler, Hindu milliyetçiliği gündemini savunan ve BJP’nin ideolojik akıl hocası olarak görülen bir kültür örgütü olan Rashtriya Swayamsevak Sangh (RSS)’ın taban çabalarının sonucuydu. RSS ile BJP arasındaki ilişkiler son yıllarda bozulmuştur.

Hindistan’ın stratejik özerkliğe yönelik uzun soluklu taahhüdü, ülkenin dış politikasının temel taşlarından biridir ve ülke, küresel jeopolitik sahnede kendi yolunu çizmeyi tercih etmektedir. Hindistan, ABD ile yakın stratejik bağlara sahip olmakta ve Avustralya, Japonya ve ABD ile birlikte Dörtlü Güvenlik Diyaloğu’nun (Quad) bir parçası olsa da, BRICS, ASEAN Bölgesel Forumu ve Şanghay İşbirliği Örgütü gibi diğer kuruluşlara üye olan tek büyük güçtür. Rusya, özellikle savunma ve enerji alanlarında Hindistan için kilit bir stratejik ortak olmaya devam etmektedir. Öte yandan, 1975’ten bu yana yaşanan ilk ölümcül çatışma olan 2020’deki Galwan Vadisi çatışmalarının ardından, Hindistan ve Çin’in gerilimi azaltmak amacıyla devriye düzenlemeleri konusunda anlaşmaya varmasıyla Himalaya sınırındaki anlaşmazlıkların çözülmesi yönünde ilerleme kaydedilmiştir. Ancak ikili ilişkiler gerçek anlamda düzelene kadar yeni çatışmaların çıkma tehlikesi devam edecektir. Hindistan, I2U2 (İsrail, Hindistan, Birleşik Arap Emirlikleri ve ABD) ve Hindistan-Orta Doğu-Avrupa Koridoru (IMEEC) üyelikleriyle de İsrail ile ilişkilerini derinleştirmiştir.

Ödeme

Hindistan'da giderek gelişen bankacılık ağı sayesinde, SWIFT banka havaleleri hem uluslararası hem de yurt içi işlemlerde giderek daha popüler hale gelmektedir.

Standby Akreditifler, bir bankanın borçlunun kredi kalitesini ve geri ödeme kabiliyetini garanti etmesi nedeniyle güvenilir bir ödeme aracıdır. Onaylı Belge Akreditifleri de kabul görmektedir; ancak borçlu, bir banka aracılığıyla lehdara belirli bir tutarın sağlanacağını garanti ettiği için bu yöntem daha pahalı olabilir.

Geç tarihli çekler, geçerli bir ödeme yöntemi olmasının yanı sıra, bir borç kabul belgesi işlevi de görür. Bu çekler, ödenmemiş borçlar söz konusu olduğunda hukuki işlemlerin ve iflas işlemlerinin başlatılmasına olanak tanır.

Borç Tahsilatı

Dostane aşama

Yasal işlemler

Hindistan'daki şirketler, ülkenin yargı sisteminin hem pahalı hem de yavaş olması nedeniyle dostane tahsilat yöntemlerini tercih etmektedir. Mahkeme davaları için belirli bir süre yoktur, ancak ortalama süre iki ila dört yıl arasındadır. Zaman aşımı süresi, faturanın vade tarihinden itibaren üç yıldır. Borçlu, borcunu yazılı olarak kabul ederse veya borcun bir kısmını öderse, zaman aşımı süresi üç yıl daha uzatılabilir.

Borçlu hâlâ faaliyetteyse ve mali durumu iyiyse, kasıtlı olarak ödemeyi reddediyorsa, önemsiz nedenlerle talebi tartışıyorsa, ödeme planlarına uymuyorsa veya belgelere dayalı kanıt sunmuyorsa, dostane aşamadan sonra yasal işlemlerin başlatılması önerilir.

Yargılama türleri

Tahkim: Satış sözleşmesinde belirtilmişse tahkim başlatılabilir; aksi takdirde, kayıtlı şirketler için dava Ulusal Şirket Hukuku Mahkemesi’ne (NCLT) sevk edilebilir.

Tahsilat Davaları: Tahsilat davaları genellikle uzun ve sürüncemeli bir mücadeleye dönüşür ve genellikle kaçınılması en uygun yol olarak kabul edilir.

Ulusal Şirket Hukuku Mahkemesi: NCLT, 1 Haziran 2016 tarihinde kurulmuştur. Kayıtlı şirketlerle ilgili şirket hukukunun tüm yönleri üzerinde yargı yetkisine sahiptir. Avantajları arasında, tüm şirket meselelerini tek bir merkezi yerde ele alabilmesi ve hızlı süreçler sunması (en fazla 180 gün sürmesi) sayılabilir. Ayrıca Yüksek Mahkemelerin iş yükünü de azaltmaktadır. NCLT, yakın zamanda yeni bir İflas ve Konkordato Kanunu yürürlüğe koymuştur. NCLT’nin kararlarına karşı Ulusal Şirket Hukuku Temyiz Mahkemesi’ne (NCLAT) itiraz edilebilir. NCLAT, temyiz mahkemesi olarak görev yapar ve NCLT’den gelen tüm temyiz başvurularını inceler. NCLAT’tan gelen temyiz başvuruları ise Hindistan Yüksek Mahkemesi tarafından incelenir.

0

0

Hukuki Kararın İcrası

Yerel bir karar, ya kararı veren mahkeme tarafından ya da icra için sevk edildiği mahkeme (genellikle davalının ikamet ettiği veya mal varlığının bulunduğu yer) tarafından icra edilebilir. Yaygın icra yöntemleri arasında malın teslimi, haczi veya satışı ile bir icra memurunun atanması yer alır. Daha az yaygın yöntemler arasında ise üç ayı geçmeyen bir süre için tutuklama ve hapis cezası bulunmaktadır.

Hindistan, yabancı kararların tanınması ve icrasını düzenleyen hiçbir uluslararası sözleşmeye taraf değildir. Ancak, Hindistan hükümeti 11 adet karşılıklı anlaşma imzalamıştır ve bu anlaşma yapılan ülkelerin mahkemelerinden çıkan kararlar, yerel kararlarla aynı şekilde Hindistan’da icra edilebilir. Karşılıklı anlaşma yapılmamış bölgelerden gelen kararların icra edilebilmesi için, öncelikle yabancı karara dayalı olarak Hindistan’da bir dava açılması gerekmektedir.

İflas İşlemleri

2016 yılında yürürlüğe giren İflas ve Konkordato Kanunu, iki bağımsız aşama öngörmektedir:

İFLAS ÇÖZÜM SÜRECİ (IRP)

IRP, alacaklıların zor durumdaki borçlularla başa çıkmaları için toplu bir mekanizma sağlar. Bir finansal alacaklı (finansal borç için) veya bir işletme alacaklısı (ödenmemiş işletme borcu için), Ulusal Şirket Hukuku Mahkemesi’nde (NCLT) bir borçluya karşı IRP başlatabilir. Mahkeme, IRP’yi yönetmek üzere bir Çözüm Uzmanı atar. Çözüm Uzmanı, kurumsal borçlunun yönetimini devralır ve işletmenin faaliyetlerini sürdürür. Finansal alacaklıları belirler ve bir alacaklılar komitesi düzenler. Belirli bir eşiğin üzerindeki operasyonel alacaklıların da toplantılara katılmalarına izin verilir, ancak oy kullanma hakları yoktur. Her karar için %75 çoğunluk oyu gereklidir. Komite, borçlunun yeniden yapılandırılmasına yönelik teklifleri değerlendirir ve 180 gün içinde bir yeniden yapılandırma planını uygulamaya koymaya mı yoksa tasfiyeye mi gidileceğine karar vermelidir.

TASFİYE

Bir borçlu, IRP süresince alacaklılar komitesinin %75 çoğunluğunun tasfiye kararı alması, komitenin 180 gün içinde bir çözüm planını onaylamaması veya NCLT’nin sunulan çözüm planını teknik gerekçelerle reddetmesi durumunda tasfiye edilebilir. Tasfiye durumunda, teminatlı alacaklılar teminatlarını paraya çevirmeyi seçebilir ve teminatlı varlıkların satışından elde edilen geliri öncelikli olarak alabilirler.

Mevcut İflas ve Konkordato Kanunu uyarınca, en yüksek öncelik iflas çözüm süreci ve tasfiye masraflarına verilir. Ardından, elde edilen gelirler çalışanların tazminatlarına ve teminatlı alacaklılara tahsis edilir; bunu teminatsız alacaklılar ve devlete olan borçlar izler.

0

Son güncelleme tarihi: Nisan 2025