Katar

Bölgesel çatışmalar ve LNG tedarikindeki aksaklıklar büyümeyi ciddi şekilde olumsuz etkiliyor

Savaşın uzaması senaryosunda, LNG üretimi ve ihracat lojistiğindeki aksaklıkların yanı sıra Hürmüz Boğazı'ndan geçen deniz ticaretindeki kesintiler nedeniyle Katar'ın büyümesinin 2026 yılında keskin bir şekilde daralması bekleniyor. Katar, dünyanın en büyük LNG ihracatçılarından biridir, ancak ihracatında Hürmüz Boğazı’na büyük ölçüde bağımlıdır. Bölgesel güvenlik koşullarının kötüleşmesi, hidrokarbon akışları üzerinde önemli bir etki yaratmıştır. Mart 2026’da İran’ın düzenlediği füze saldırıları, Katar’ın Ras Laffan tesisindeki LNG ihracat kapasitesinin yaklaşık %17’sini (14 sıvılaştırma treninden ikisini) tahrip etmiştir. Onarımların üç ila beş yıl sürmesi öngörülmektedir. 22 Nisan’dan itibaren bölgede ilan edilen ateşkesin ardından faaliyetlerin kısmen yeniden başlamasına rağmen, tesisin toparlanması yavaş ilerlemekte ve bu durum North Field East genişletme projesini bir yıla kadar geciktirecektir. Sonuç olarak, doğal gaz üretiminin %20 oranında düşmesi ve 2026 yılında bir önceki yıla göre azalarak 130 milyar metreküpe (bcm) ulaşması beklenmektedir. Enerji dışı ekonomiye de, ekonomik güvenin zayıflaması, yatırım kararlarının ertelenmesi, ithalatın azalması, turizm faaliyetlerindeki düşüş (2025’te GSYİH’nin %8’i) ve sıkı finansal koşullar yoluyla olumsuz etkilerin yayılması beklenmektedir. Bölgesel güvenlik koşullarına ilişkin belirsizlik, özel sektör projelerini ve dış yatırım girişlerini muhtemelen erteleyecektir. 2026 yılında, turizm ziyaretçi sayısının bir önceki yıla göre %20 azalarak yaklaşık 4 milyona düşmesi beklenmektedir; bu durum, perakende ve ulaştırma gibi turizmle ilgili diğer sektörlerin görünümünü olumsuz etkileyecektir. Petrokimya ve gübre dahil olmak üzere sanayi üretimi de, büyük ölçüde gaz hammaddesine bağlı olması nedeniyle üretim ve kârlılıkta düşüşle karşı karşıya kalacaktır. İhracat rotalarındaki aksaklıklar, Katar’ın küresel talebin üçte birini karşıladığı helyum ihracatını da engelleyecektir. Yükselen girdi maliyetleri, azalan güven ve zayıflayan talep, inşaat sektörünü de (GSYİH’nin yaklaşık %10’u) etkileyecektir. İnşaat şirketleri, proje gecikmeleriyle, daha uzun ödeme süreleriyle ve daha sıkı finansal koşullarla karşı karşıya kalacaktır.

İthal mallar (gıda, içecek, otomobil, araç parçaları, tekstil ve giyim ürünleri) üzerindeki süregelen baskı ve çatışmaya bağlı olarak artan nakliye ve güzergâh değişikliği maliyetleri nedeniyle enflasyonist baskılar ılımlı bir şekilde artacaktır. Bu durum, düşük gelirli yabancı uyruklular da dahil olmak üzere hanehalklarının satın alma gücünü olumsuz etkileyecek ve özel sektör talebini zayıflatacaktır. Bununla birlikte, idari fiyatlar ve sabit döviz kuru, enflasyonun ekonomiye yansımasını sınırlayacaktır. Savaşın etkisini telafi etmek amacıyla zorunlu karşılık oranları yoluyla likidite desteği sağlanmasına ve repo ihaleleri yoluyla fonlamanın artırılmasına rağmen, para politikası duruşunun hızla gevşemesi beklenmemektedir. Dinarın ABD dolarına sabitlenmesi göz önüne alındığında, bu durum artan enflasyonist baskılara yanıt olarak ABD Merkez Bankası’nın (Fed) atacağı adımlara bağlıdır.

Enerji ihracatındaki aksaklıklar, mali ve dış dengeleri zayıflatıyor

Ras Laffan’daki enerji altyapısına yönelik saldırılar ve Hürmüz Boğazı’nın kapatılması, hidrokarbon, petrokimya ve hizmet ihracatındaki düşüş nedeniyle Katar’ın cari işlemler fazlasının 2026 yılında neredeyse tamamen ortadan kalkmasına neden olacaktır. Katar’ın gaz ihracatının yaklaşık %80’ini oluşturan LNG ihracatının, ülkenin ihracatını sevk etmek için tamamen Hürmüz Boğazı’na bağımlı olması nedeniyle 2026 yılında 2025’e kıyasla %40 oranında düşmesi beklenmektedir. Güvenlik endişeleri ve güven kaybı, turizm ve taşımacılığı azaltarak hizmet ihracatını olumsuz etkileyecektir. Hormuz Boğazı’nın abluka altına alınması, ülkeyi lojistik açıdan izole etmiş ve konteyner gemilerinin Hormuz’dan geçişini engelleyerek ithalat hacimlerini düşürmüştür. Bu durum Katar’ı hava ve karayolu taşımacılığına yöneltmiştir. Ancak hava kargo taşımacılığı, gemilerin devasa hacmine yetişemediğinden ithalatın keskin bir düşüş göstermesi beklenmekte olup, bu durum ihracatındaki düşüşü kısmen telafi edecektir.

Toplam mali gelirlerin %80’ini oluşturan enerji gelirleri ile enerji dışı gelirlerdeki düşüş, mali açığı artıracaktır. Enerji gelirleri, Hürmüz Boğazı’nın kapatılması nedeniyle ihracattaki düşüşten etkilenirken, enerji dışı gelirler ise iç talepteki azalma ve turist sayısındaki düşüşten etkilenecektir. Bölgesel savaşın etkisini hafifletmek amacıyla yetkililer, işletmeleri ve yatırımcı güvenini desteklemeyi amaçlayan hedefli mali teşvik tedbirleri açıkladı. Bu tedbirler arasında, uygun harcamaların %40’una kadarını karşılayan sübvansiyonlar gibi doğrudan mali yardımlar ve yaklaşık 2,8 milyar Katar riyali değerindeki projeleri destekleyen teşvik programları yer almaktadır. Bu tedbirler aynı zamanda mali açığın genişlemesine de katkıda bulunacaktır. Ancak, ülkenin nispeten düşük bir borç seviyesine ve tahmini 600 milyar ABD doları (GSYİH’nin yaklaşık %200’ü) ve 70 milyar ABD Doları’na eşdeğer uluslararası rezervler (yaklaşık 26 aylık ithalat) dahil olmak üzere geniş bir tampon yelpazesine sahip olması nedeniyle, kısa vadede kamu maliyesine yapısal riskler oluşturması beklenmemektedir.

Bölgesel jeopolitik gerilimler, başlıca risk kaynağıdır

Katar, merkezi bir karar alma çerçevesiyle karakterize edilen istikrarlı bir iç siyasi ortamdan yararlanmaktadır. Hükümeti atayan Emir’in arkasında hükümet birleşmiş olduğundan, önemli siyasi gruplar bulunmamaktadır. İran’daki savaş nedeniyle son dönemde enflasyonda yaşanan artışa rağmen yerel halk yaşam kalitesinden büyük ölçüde memnun olduğundan ve kısmen sosyal harcamalar ve sübvansiyonlar sayesinde yaşam standartlarından da memnun olduğundan, siyasi istikrarın devam etmesi beklenmektedir.

Katar, uluslararası arenada dengeli diplomatik ilişkiler sürdürmüştür. Ülke, bölgesel ve küresel aktörler arasındaki arabuluculuk çabalarını ve bölgesel diyaloğu destekleyerek, kendisini diplomatik bir aracı olarak konumlandırmaya devam edecektir. Katar’ın İran ile ilişkileri, bir dereceye kadar yapısal karşılıklı bağımlılığı yansıtmaktadır; iki ülke, dünyanın en büyük doğal gaz sahası olan Kuzey Sahası/Güney Pars’ı paylaşmaktadır ve Şubat 2026’da savaşın patlak vermesinden bu yana aralarındaki gerginlik artmıştır. Çatışma sırasında İran’ın saldırıları Katar topraklarına ulaştı ve bu durum, daha önceki işbirliği ilişkilerine rağmen iki ülke arasındaki gerilimi tırmandırdı. Türkiye ile ilişkilerin, yakın siyasi uyum, savunma işbirliği ve ticari bağların desteğiyle güçlü kalması beklenmektedir. Katar, Türkiye için önemli bir yatırım kaynağı olmaya devam ederken, Türkiye de Katar’ın geleneksel Batılı ortaklarının ötesinde ek bir güvenlik ve stratejik varlık sağlamaktadır. 2021’de bölgesel diplomatik gerginliğin sona ermesinden bu yana Katar, Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ortaklarıyla ilişkilerini iyileştirmiştir. Bununla birlikte, BAE gibi bazı Körfez ortaklarıyla havacılık, bölgesel yatırımlar, bölgesel nüfuz ve lojistik faaliyetleri alanlarında stratejik rekabetin devam etmesi muhtemeldir. Katar, Orta Doğu’daki en büyük ABD askeri tesislerinden birine ev sahipliği yapmakta olup, bu durum ABD ile stratejik ortaklığını ve bölgedeki güvenlik konumunu güçlendirmektedir. İki ülke arasındaki enerji, ticaret ve yatırım bağları sayesinde ikili ilişkiler güçlüdür. Ancak, ABD ve İsrail’in İran’a müdahalesinin ardından Katar, bölgesel gerilimlere ve bunların sonuçlarına – örneğin Katar’ın ihracatının ve ithalatının büyük bir kısmının geçtiği Hürmüz Boğazı’nın İran tarafından kapatılması gibi – daha fazla maruz kalacaktır.

Güncelleme tarihi: Haziran 2026