Kırgız Cumhuriyeti (Kırgızistan)

Göçmen havalelerindeki büyüme hızı yavaşladı

2025 yılına kadar büyüme güçlü seyretti ve Rusya'daki Kırgız göçmenlerin artan para transferleri tarafından desteklendi. Bu akışların normale dönmesiyle birlikte büyüme bu yıl belirgin şekilde yavaşladı. Bununla birlikte, havale gelirleri hane halkı tüketimini desteklemeye devam ederken, yatırımlar ve altın ihracatı da artmakta olduğundan büyüme hala sağlam seyrini sürdürüyor. Üretimi bu yıl toparlanma eğilimi gösteren altın sektörü, GSYİH’nin önemli ancak dalgalı bir bileşeni olmaya devam ediyor. Ülkenin en büyük altın madeni olan Kumtor (eski adıyla Centerra Gold’a ait olan ve 2022’de kamulaştırılan), 2025 yılında toplam altın üretiminin %46’sını oluşturmuş ve GSYİH’nin yaklaşık %8’ini temsil etmiştir. Bu maden, devlete yaklaşık 546 milyon ABD doları tutarında vergi ve temettü getirisi sağlamış olup, bu rakam bütçe gelirlerinin %27’sine denk gelmektedir. Ancak, altın fiyatlarındaki dalgalanmalar hem ihracatı (2025’te toplam ihracatın %35’i ve 2026’da %66’sı) hem de kamu gelirlerini son derece değişken hale getirmektedir. Büyüme, özellikle enerji sektöründeki inşaat faaliyetleri (2026'nın ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre %60 artış) tarafından da desteklenmektedir; buna örnek olarak Suusamyr-Kokomeren (3,3 milyar ABD doları) ve Kazarman (6 milyar ABD doları) hidroelektrik kaskadları, Kambarata-1 baraj projesi (4,5 milyar ABD doları) ve 2026’da devreye alınan on üç küçük hidroelektrik santrali ile açıkça görülmektedir. Çin-Kırgızistan-Özbekistan demiryolu inşaatı da devam etmektedir.

2022’de Ukrayna’da savaşın patlak vermesinden bu yana, büyüme, başta Çin malları olmak üzere Avrupa ürünlerinin de dahil olduğu Rusya’ya yapılan yeniden ihracatın artmasıyla da desteklenmiştir. Avrasya Gümrük Birliği üyeliği nedeniyle, bu akışlar yetkililer tarafından resmi olarak kaydedilmemektedir. Kırgızistan’ın bu yolla Batı’nın yaptırımlarını atlattığına inanılmaktadır. Çoğunluğu Çin menşeli olan ithalatın (yakıtlar hariç) yaklaşık %40’ının Rusya’ya yeniden ihraç edildiği ve bunun doğrudan faaliyetler (etiketleme, montaj) ile dolaylı faydalar (gümrük gelirleri ve ulaşım hizmetleri) yarattığı tahmin edilmektedir. Ancak, kaçakçılık önleme mekanizması kapsamında Avrupa Birliği, Nisan 2026’da radyo ekipmanları ve uzaktan kumanda cihazları gibi belirli çift kullanımlı ürünlere yönelik kısıtlamaları sıkılaştırdı. Dolayısıyla, ihracata bağlı gelirlerin zayıflaması bekleniyor ve bu durum bu yılki yavaşlamaya katkıda bulunacaktır.

Özel tüketim, artan reel ücretler (yaklaşık %18 olarak tahmin ediliyor), hızlı kredi büyümesi (2025’te özel sektöre %49 artış) ve kalıcı olarak yüksek seviyede seyreden yurtdışı havale girişlerinin desteğiyle, büyümenin temel itici gücü olmaya devam etmektedir (2025’te yaklaşık %24). Ancak, enerji fiyatlarındaki artış ve sıkılaştırılan para politikası sonucunda bu yıl tüketimde bir yavaşlama yaşanması beklenmektedir. Tüketici sepetindeki yüksek ithalat payı ve güçlü iç talep nedeniyle dış koşullara son derece duyarlı olan yurt içi fiyatlar yükselmektedir. Enflasyonun 2026 ve 2027 yılları boyunca yüksek seviyelerde kalması beklenmektedir. Buna karşılık, Kırgızistan Cumhuriyeti Merkez Bankası (NBKR) politika faiz oranını 100 baz puan artırarak %11’den %12’ye çıkarmıştır. Ancak, politika faiz oranlarının etkisinin sınırlı olması nedeniyle merkez bankası, öncelikle daha sıkı bir likidite yönetimine güvenmektedir. Aynı zamanda, somu istikrara kavuşturmak için yapılan önemli döviz müdahalelerine rağmen, altın birikimi ve değer kazanımları sayesinde uluslararası rezervler keskin bir artış göstermiş ve Temmuz 2026’da yaklaşık yedi aylık ithalat tutarına eşdeğer bir seviyeye ulaşmıştır.

Artan harcamalar ve azalan altın gelirleri dengesizlikleri artırıyor

Altın kaynaklı gelirlerin zayıflaması, hızlanan yatırım harcamaları (kamu harcamalarının %35’i) ve ücret artışları nedeniyle, bu yıl mali dengenin tekrar açık vermesi beklenmektedir. Öğretmenler, doktorlar ve memurlar dahil olmak üzere belirli meslek gruplarında maaş ayarlamaları %50’ye kadar ulaşmış olup, bu durum ücret faturasını toplam harcamaların %37’sine çıkarmıştır. Nispeten düşük vergi yüküne rağmen, ülke, GSYİH’nin %19’u olarak tahmin edilen ve işgücünün %65’ini istihdam eden çok büyük bir kayıt dışı ekonomiyle karşı karşıya olmaya devam etmektedir. Vergi gelirleri 2025 yılında zaten GSYİH’nin yaklaşık %22’sine ulaşmış olsa da, vergi tabanını genişletmek için kayıt altına alınmış bir sistem hayati önem taşımaktadır.

Ticaret dengesi, cari hesaba yük olan ve ekonominin sınırlı çeşitliliğini yansıtan büyük bir açık vermektedir. Kırgızistan ağırlıklı olarak altın, değerli taşlar ve rafine petrol ürünleri ihraç etmektedir. Altın ihracatı 2025 yılında keskin bir düşüş göstermiş olup, Kasım 2025 ile Mayıs 2026 arasında hiçbir altın ihracatı kaydedilmemiştir. İhracat artışı, ülkenin denize kıyısı olmayan coğrafi konumu ve dağlık arazi yapısı nedeniyle sınırlı kalmaktadır. Aynı zamanda Kırgızistan, toplam ithalatın neredeyse %70’ini oluşturan imalat ürünlerine, özellikle de çoğunlukla Çin’den temin edilen makine, araç ve tüketim mallarına ve ayrıca Rusya, Kazakistan ve Özbekistan’dan ithal edilen petrol ürünlerine büyük ölçüde bağımlı olmaya devam etmektedir. İthalatın hem 2026 hem de 2027 yıllarında ılımlı bir artış göstermesi beklenmektedir. Turizm, ulaştırma ve bölgesel ticaretten elde edilen gelirler, yabancı hizmetler için yapılan ödemeleri yalnızca kısmen telafi ettiğinden, hizmetler dengesi muhtemelen hafifçe negatif kalacaktır. Yurtdışında yaşayan vatandaşlardan gelen havaleler, kısmen rublenin değer kazanmasının da desteğiyle 2025 yılında %16 artış göstermiştir. Cari işlemler açığı, dış borçlanma, ticari kredi ve kurumsal finansman yoluyla karşılanırken, doğrudan yabancı yatırımlar GSYİH’nin yaklaşık %1,5’i seviyesinde kalarak mütevazı bir düzeyde seyretmektedir. Son olarak, somu desteklemek amacıyla önemli miktarda ABD doları satılmasına rağmen, altın birikimi ve fiyat yeniden değerlemesi sayesinde döviz rezervleri belirgin bir artış göstererek Temmuz 2026’da yaklaşık yedi aylık ithalat karşılığı seviyesine ulaşmıştır. Mali ve dış açıkların devam etmesi, borçluluğun artmasına neden olmaktadır. Zorlu iş ortamı, esas olarak Çin ve Rusya kaynaklı yatırımlardan veya altın sektörüne odaklanan projelerden oluşan doğrudan yabancı yatırım girişlerini sınırlamaktadır.

Toplam kamu borcunun %40’ını oluşturan iç borç, yerli ticari bankalar tarafından satın alınan yerel para birimi cinsinden menkul kıymetlerin ihracı yoluyla 2024 ile 2025 yılları arasında GSYİH’nin %11’inden %16’sına yükselmiştir. Bu arada, ülke 2025 yılında ilk devlet Eurobond’unu (700 milyon ABD doları) ihraç etmiş, bunu devlet bankası Eldik Bank’ın ihraç ettiği 300 milyon ABD doları tutarındaki Eurobond izlemiştir. Finansman ağırlıklı olarak dış kaynaklıdır. Dış kamu borcu, esas olarak çok taraflı imtiyazlı krediler (%34’ü Asya Kalkınma Bankası’na aittir) ve ikili kredilerden oluşmaktadır. Çinli alacaklılar, toplam dış borcun %28’ine sahiptir. Borç servisi maliyetleri artmaktadır ve 2025 yılında kamu gelirlerinin yaklaşık %12’sini oluşturmuştur.

Cumhurbaşkanlığı yetkilerinin konsolidasyonu ve Rusya ile Çin’e olan bağımlılığın devamı

2000’li yılların başında Kırgızistan, genellikle bölgenin demokratik modeli olarak gösterilirdi. Ancak 2005, 2010 ve 2020 yıllarında yaşanan devrimci olaylar, tekrarlayan otoriter eğilimlere karşı halkın süregelen memnuniyetsizliğini yansıtmaktadır. 2020 yılında Cumhurbaşkanı Sooronbay Jeenbekov, hile yapıldığı iddia edilen parlamento seçim sonuçlarını protesto eden gösterilerin baskısı altında istifa etti. Ardından Sadyr Japarov, Ocak 2021’de yapılan cumhurbaşkanlığı seçimlerini kazandı. Nisan 2021’de Japarov, Anayasa’da değişiklik yaparak Parlamento’nun yetkilerini kısıtlayıp cumhurbaşkanının yetkilerini güçlendirdi ve cumhurbaşkanının yeniden seçilebilmesini sağlamak amacıyla önceki tek altı yıllık görev süresini iki adet beş yıllık görev süresiyle değiştirdi. O zamandan beri, medya özgürlüğünü kısıtlayan yasalar çıkararak ve muhalif aktivistlerle gazetecilere baskı uygulayarak siyasi yaşam üzerindeki kontrolünü pekiştirmeye çalışmaktadır. 30 Kasım 2025’te yapılan erken parlamento seçimleri, yalnızca %36’lık bir seçmen katılımı ve anlamlı bir muhalefetin bulunmaması ile dikkat çekti; sonuçta, 90 sandalyenin 83’ünü kazanan cumhurbaşkanlığı yanlısı adaylar ezici bir zafer elde etti. Uzun süredir müttefiki olan Kamçybek Taşiyev’in darbe girişiminden suçlu bulunmasının ardından adaylıktan çekilmesinin ardından, Japarov’un Ocak 2027’deki cumhurbaşkanlığı seçimlerini kazanacağı yaygın olarak beklenmektedir.

Kırgızistan, üç büyük bölgesel örgüte üyedir: Avrasya Ekonomik Birliği (EAEU), Rusya liderliğindeki Kolektif Güvenlik Anlaşması Örgütü (CSTO) ve Çin ile Rusya’nın baskın rol oynadığı bir ekonomi ve güvenlik örgütü olan Şanghay İşbirliği Örgütü (SCO). Bu örgütlere üyelik, ülkenin hem Pekin hem de Moskova ile olan yakın bağlarını yansıtmaktadır. Eski bir Sovyet cumhuriyeti olan Kırgızistan, yurtdışı havaleleri ve yakıt tedariki konusunda hâlâ Rusya’ya büyük ölçüde bağımlıdır. Rusya ayrıca, Bişkek yakınlarındaki hava üssü ve Rusça dilinin statüsünün korunması konusundaki ısrarı yoluyla önemli bir kültürel ve askeri etki sürdürmektedir. Aynı zamanda, bağlantı ve ticareti güçlendirmeyi amaçlayan girişimler aracılığıyla Çin ile işbirliği derinleşmeye devam etmekte ve bu da Kırgızistan’ın ekonomik ve siyasi bağımlılığını artırmaktadır. Aralık 2025’te, “Kuşak ve Yol Girişimi”nin amiral gemisi koridorlarından biri olan Çin-Kırgızistan-Özbekistan demiryolu projesi, toplam proje maliyetinin 4,7 milyar ABD doları olarak tahmin edildiği 2,3 milyar ABD doları tutarındaki finansman anlaşmasının imzalanmasıyla önemli bir dönüm noktasına ulaştı.

Buna karşılık, Batı ülkeleriyle ilişkiler nispeten daha soğuk seyretmektedir. Avrupa Birliği, 2024 yılında imzalanan Geliştirilmiş Ortaklık ve İşbirliği Anlaşması (EPCA) yoluyla Bişkek ile bağlarını güçlendirmeye çalışmıştı. Ancak, Rusya’ya yönelik yeni bir yaptırım paketi kapsamında AB, bir Kırgız bankasını, kripto para platformlarını ve yaptırımların aşılmasına yardımcı olduğundan şüphelenilen birkaç şirketi hedef alarak Kırgız kuruluşlarını doğrudan etkileyen tedbirler uygulamaya koydu. Son olarak, Kırgızistan, Kırgız göçmen işçilere ev sahipliği yapan ve önemli yakıt tedarikçileri haline gelen Kazakistan ve Özbekistan ile yakın ekonomik ilişkiler sürdürmektedir. Tacikistan ile ilişkiler, Fergana Vadisi’nde tekrarlanan sınır anlaşmazlıkları nedeniyle tarihsel olarak daha gergin bir seyir izlemiştir. Bununla birlikte, Mart 2025’te imzalanan bir anlaşmanın, iki ülkenin ortak sınırının belirlenmesi konusunda kesin bir çözüm getireceği beklenmektedir.

Son güncelleme tarihi: Ağustos 2026