Birleşik Arap Emirlikleri
Avrupa
Mısır
Irak
Amerika Birleşik Devletleri
Çin
İsviçre
Türkiye CumhuriyetiHâlâ uçurumun eşiğinde
2024 yılında %7,5 daralan ve 2019'dan bu yana kümülatif GSYİH düşüşünü %40'a yaklaştıran Lübnan ekonomisi, hafif bir toparlanma gösterebilir ancak bölgesel jeopolitik çatışmaların olumsuz etkileri nedeniyle 2026 yılına kadar zorluklarla boğuşmaya devam etmesi bekleniyor. Haziran 2025’te İran ile İsrail arasında yaşanan 12 günlük savaşın ardından, başta İsrail ile İran arasındaki ateşkesin kırılganlığı ve bunun sonucunda ortaya çıkan güvenlik endişeleri nedeniyle Lübnan ekonomisi için yüksek bir risk devam etmektedir. Hizbullah’ın sürece dahil olması ve ülkenin coğrafi konumu göz önüne alındığında, çatışmaların yeniden başlaması Lübnan’ın kırılgan ekonomisi için ciddi bir tehdit oluşturacaktır. Buna karşılık, Lübnan hükümeti, ABD, Körfez ülkeleri ve diğer Batılı ülkelerin talebi doğrultusunda, Mayıs 2026’da yapılması planlanan seçimlerden önce Hizbullah’ın silahsızlandırılması sorununu çözebilirse, güvenlik koşullarındaki iyileşme büyüme beklentilerini destekleyebilecektir. Çatışmanın tırmanması ve silahsızlandırma sürecinin başarısızlıkla sonuçlanması durumunda, özellikle Lübnan’ın güneyinde altyapıya daha fazla maddi hasar gelme riski bulunmaktadır. Bu durum, nüfusta yeni bir büyük çaplı yerinden edilmeye ve turizm, ticaret ve perakende dahil olmak üzere çeşitli sektörlerde ekonomik faaliyetlerin daha da azalmasına yol açabilir.
Finansal koşulların istikrarsız kalması beklenmektedir; yıllık enflasyon, kriz dönemindeki en yüksek seviyelerinden (2023’te yaklaşık %220) düşerek Mayıs 2025’te %14 civarında seyredecek, ancak yine de reel gelirleri erozyona uğratmaya devam edecektir. Lübnan lirası, Temmuz 2023’ten bu yana paralel piyasada bir ABD doları başına yaklaşık 89.500–90.000 seviyesinde istikrar kazanmıştır (Mart 2023’te 111.000 idi); ancak para çekme limitleri artırılmış olsa da dolara erişim kısıtlı kalmaya devam etmektedir. Döviz rezervleri sınırlıdır (Temmuz 2023’ten bu yana 2,75 milyar ABD doları artışa rağmen Haziran 2025 sonunda 11 milyar ABD doları seviyesindedir) ve parasal istikrar, tamponların yeniden oluşturulmasından ziyade yerel likiditenin sınırlandırılmasına dayanmaktadır. GSYİH’nin yaklaşık %150’si olarak tahmin edilen kamu borcuna ilişkin ödemelerin askıya alınmasına rağmen, ülke önemli bir mali açık vermeye devam etmektedir. Bu arada, tarihsel olarak GSYİH’nin %20’sini oluşturan turizmi canlandırma çabaları, özellikle Kuveyt ve BAE’nin Mayıs 2025’te seyahat yasaklarını kaldırmasının ardından bir miktar ilerleme kaydetmiştir; ancak sektör, yeniden alevlenebilecek çatışmalara karşı hâlâ savunmasız durumdadır. Lübnan ayrıca çatışmalardan kaynaklanan tahmini 14 milyar ABD doları tutarında zararla karşı karşıya bulunurken, 2025–2026 yılları için yeniden inşa ihtiyaçları 11 milyar ABD dolarını aşmaktadır. En önemlisi, gerginliklerin tırmanması, IMF ve diğer ortaklar tarafından talep edilen sistemik reformları geciktirecek, yatırımları caydıracak ve yüksek enflasyon, işsizlik ve ekonomik durgunluğu 2026 yılına ve ötesine uzatacaktır.
2025 yılında ABD, daha geniş kapsamlı küresel ticaret düzenlemelerinin bir parçası olarak Lübnan’dan yapılan ithalata %10’luk bir gümrük vergisi getirmiştir. Bu adım, ABD’ye ihracat maliyetini hafifçe artıracak olsa da, Lübnan ekonomisi üzerindeki genel etkisinin asgari düzeyde olması beklenmektedir. Lübnan’ın ABD’ye yaptığı ihracat, GSYİH’nin %1’inden azını oluşturmaktadır ve büyük ölçüde işlenmiş gıda, tekstil ve el sanatları ürünleri gibi, genellikle yurtdışındaki Lübnanlılara yönelik niş ürünlerden oluşmaktadır. Bu ihracat kalemleri fiyat değişikliklerine karşı çok duyarlı değildir ve talebin keskin bir şekilde düşmesi olası değildir. Daha geniş ekonomik görünüm açısından bakıldığında, gümrük vergilerinin büyüme ve ticaret dengeleri üzerinde ihmal edilebilir düzeyde bir etkisi olması muhtemeldir. Küresel petrol fiyatlarında bir düşüş yaşanması halinde, bu durum enerji ithalat faturasının azalması şeklinde Lübnan için potansiyel bir dolaylı fayda sağlayabilir. Ancak, bu sonucun gerçekleşebilirliği mevcut piyasa koşullarına bağlıdır. Genel olarak, bu önlem daha çok sembolik nitelikte olup, Lübnan’ın halihazırda kısıtlı olan dış ticaret sektörü için ciddi bir tehdit oluşturmamaktadır.
Sürdürülemez ikiz açıklar ve borç stoku
Cari işlemler açığı, esas olarak yapısal zayıflıklar, kriz kaynaklı bozulmalar ve dış şoklar nedeniyle yüksek seviyede (GSYİH’nin yaklaşık %15’i) seyretmeye devam edecektir. Ülkenin ticaret dengesi, ithalatın ihracatı çok aşması nedeniyle her zaman ciddi bir açık vermektedir. Bu durum, yakıt, gıda ve tüketim ürünleri gibi yabancı mallara bağımlılıktan kaynaklanmaktadır. Zayıf altyapı, sınırlı sanayi kapasitesi ve kronik siyasi istikrarsızlık nedeniyle ülkenin dar ve rekabet gücü olmayan bir yapıya sahip olması, ihracatın sınırlı kalmasına neden olmaktadır. Para birimi önemli ölçüde değer kaybetmiş olsa da, üretim kapasitesi çökmüş ve temel ithalat talebi esnekliğini korumamış olduğundan, bu durum ihracat performansında bir iyileşmeye yol açmamıştır. Göçmenlerden gelen para havaleleri, turizm, diasporadan gelen sermaye girişleri ve Körfez ülkeleri gibi çok taraflı ve ikili ortaklardan sağlanan finansman gibi bu açığı finanse etmek için kullanılan geleneksel kaynaklar, 2019 mali krizi ve ardından gelen devlet borcunun ödenememesi nedeniyle önemli ölçüde azalmıştır. Yabancı yatırım ve bağışçı desteğinin eksikliği, siyasi çıkmaz ve artan bölgesel tehditler nedeniyle daha da kötüleşerek dış finansmanı daha da kısıtlamıştır.
Mart 2025’te Lübnan’ın yeni hükümeti, yıllardır süren kurumsal çıkmazın ardından mali kontrolü yeniden tesis etmek için gerekli görülen bir adım olarak, kabine kararnamesiyle yılın devlet bütçesini kabul etmiştir. Bütçe, GSYİH’nin yaklaşık %1,1’i oranında nispeten küçük bir açık öngörmektedir (4,6 milyar ABD doları tutarındaki beklenen gelirler ve toplam 4,8 milyar ABD doları tutarındaki harcamalara göre yaklaşık 196 milyon ABD doları). Bu mütevazı açık, daha sıkı denetim ve KDV ile gelir vergisi gelirlerindeki kayda değer artışlar da dahil olmak üzere daha yüksek vergi tahsilatının desteklediği, vergi tahsilatındaki önemli artışı yansıtmaktadır. Kamu harcamalarını sınırlama çabalarını yansıtan şekilde, harcamalar da kontrol altında tutulmuştur. Ancak bütçe, (İsrail ile yaşanan) çatışma sonrası yeniden yapılanma ve diğer acil ihtiyaçlarla ilgili maliyetleri kapsamamaktadır ve özellikle altyapı alanında ileriye dönük bir yatırım stratejisinden yoksun olduğu için eleştirilmektedir. 2026 yılına ilişkin görünüm, büyük ölçüde hükümetin vergi uyumunun artırılması, kamu sektörü maaş giderlerinin yeniden düzenlenmesi ve gelir tabanının genişletilmesi gibi yapısal değişiklikleri hayata geçirme kabiliyetine ve aynı zamanda uluslararası bağışçılardan ve IMF’den destek sağlamasına bağlı olacaktır. Bu alanlarda ilerleme sağlanamazsa, Lübnan’ın bütçe açığının yeniden genişlemesi ve mali zorlukların devam etmesi riski ortadan kalkmayacaktır.
Parçalanmış siyasi ortam reformları zorlayacak
Lübnan’ın siyasi görünümü ihtiyatlı bir umut vaat etse de yine de kırılgandır. On üç başarısız denemenin ardından Parlamento, Joseph Aoun’u ülkenin 14. Cumhurbaşkanı olarak seçti; Aoun da Nawaf Salam’ı Başbakan olarak atadı. Yeni hükümetin kurulması, uzun süren kurumsal boşluğu sona erdirdi ve devletin temel işleyişine geri dönüşü işaret etti. Yeni yönetim, IMF ile yeniden ilişki kurmaya başladı, bankacılık ve kamu maliyesinde bazı yasal reformlar başlattı ve uluslararası endişeleri gidermek için adımlar attı. Bununla birlikte, siyasi ortam istikrarlı olmaktan uzaktır. Siyasi elit içinde derin bölünmeler devam etmekte ve Hizbullah’ın güvenlik ve karar alma süreçleri üzerindeki süregelen etkisi, Batılı ve Körfez bağışçıları için hâlâ önemli bir pürüz teşkil ederek, geniş tabanlı mali desteğin kapsamını sınırlamaktadır.
Güney bölgesindeki (ancak sadece orayla sınırlı olmayan) güvenlik durumu, gerilimi hafifletmeye yönelik son zamanlardaki çabalara rağmen, ülkenin siyasi ve ekonomik manzarasının en istikrarsız alanlarından biri olmaya devam etmektedir. Kasım 2024’te Hizbullah ile İsrail arasında ABD’nin arabuluculuğunda varılan ateşkes anlaşmasına rağmen, iki taraf arasında ara sıra çatışmalar devam etmekte ve gerilimin yeniden tırmanma riski yüksek seviyede kalmaktadır. ABD’nin baskısı altında Lübnan hükümeti, Hizbullah’ı silahsızlandırmaya çalışmaktadır. Ancak grup, İsrail saldırılarını durdurmadıkça bunu yapmayı reddetmektedir ki bu, görünüşte imkansız bir görevdir.
Hükümetin anlamlı reformları hayata geçirme, halkın güvenini yeniden kazanma ve 2026 parlamento seçimlerine hazırlanma becerisi kritik öneme sahip olacaktır. Hükümet ilerleme kaydetmeye devam ederse, Lübnan uluslararası itibarını geri kazanmaya başlayabilir ve uzun vadeli toparlanmanın temellerini atabilir. Aksi takdirde, ülkenin yeniden felce sürüklenmesi ve ekonomik ve kurumsal çöküşünün daha da ağırlaşması riski bulunmaktadır.