Nikaragua

Tüketim odaklı büyüme, ancak ABD’nin sıkılaştırıcı politikası nedeniyle zayıfladı

Ağustos ayından itibaren ABD’nin gümrük vergilerini artırması ve göçmenlik politikasını sıkılaştırmasının etkisiyle 2025 yılında büyüme yavaşlayacaktır. Nikaragualı göçmenler arasındaki endişelerin yol açtığı ve ilk çeyrekte görülen ABD’den gelen güçlü para transferlerinin yılın geri kalanında devam etmesi beklenmemektedir.

2026 yılında, 2025’teki büyümeyi frenleyen faktörlerin tam olarak ortaya çıkmasıyla birlikte ekonomik faaliyetin daha da keskin bir şekilde yavaşlaması beklenmektedir. Kuşkusuz, özel tüketim (GSYİH’nin %70’i) ekonominin ana itici gücü olmaya devam edecek ve Nikaragua Merkez Bankası (CBN) tarafından belirlenen hedef aralığın (%3 ± %1) üst sınırında seyreden ılımlı enflasyondan faydalanmaktadır. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) izinden giden CBN, 2024 sonundan bu yana politika faiz oranını üç kez düşürerek Ocak 2025’te %6,25’e getirmiş ve Fed ile aradaki faiz farkını pozitif tutmuştur. CBN’nin Fed ile uyumlu olarak gevşeme politikasını sürdürmesi beklenirken, 2025 sonu ve 2026 başında ilave faiz indirimleri öngörülmektedir. Haczetilen paralar (2024 yılında GSYİH’nin %26,6’sı), %82,6’sı ABD’den gelen bu akış, tüketimi desteklemeye devam edecektir. Bununla birlikte, ABD’nin daha sıkı göçmenlik politikası sonucunda yurtdışındaki vatandaşların gönderdiği paralar azalabilir: birincisi, Ocak 2026’dan itibaren banka dışı havalelere %1 oranında ABD vergisi getirilmesi, ikincisi, Nikaragua dahil Orta Amerika’dan gelen 532.000 vatandaşın geçici yasal ikamet statüsünün iptal edilmesi ve son olarak da Meksika sınırının güvenli hale getirilmesi yoluyla. ABD’de, yaklaşık 300.000 kaçak göçmen de dahil olmak üzere bir milyondan fazla Nikaragualı vatandaş yaşamaktadır. Kamu yatırımları, özellikle inşaat sektörünü destekleyecek olan Kamu Yatırım Programı kapsamında (2025’te GSYİH’nin %8,1’i) büyümeye devam edecektir. ABD ve diğer Batı ülkelerinden gelen yabancı yatırımlar, elverişsiz iş ortamı nedeniyle sınırlı kalmaya devam edecektir. Yetkililer, bir askeri havalimanının sivil terminale dönüştürülmesi (400 milyon ABD doları), güneş enerjisi santralleri ve otoyollar gibi projeleri finanse eden Çin ile ilişkilerini güçlendirecektir. Bununla birlikte, kamu tüketimi, özellikle kamu hizmetlerinde yapılan kesintiler ve harcamaların ihracatçı şirketlere ve ABD’den geri dönenlere sağlanan yardımlara yoğunlaşmasında belirgin olarak görülen mali kısıtlamalar nedeniyle sınırlı kalacaktır.

2024 yılında Nikaragua’nın ihracatının %52’sini ABD oluştururken (en büyük alıcı), ABD Ağustos 2025’te Nikaragua’dan ithal edilen mallara %18’lik bir gümrük vergisi uyguladı. Nikaragua, CAFTA-DR ülkeleri arasında ABD’ye en büyük ikinci tedarikçi konumunda olduğundan, giyim (toplam ihracatın %20’si) dahil olmak üzere birçok sektör bu durumdan etkilenmektedir. Otomotiv endüstrisi için elektrik kabloları (%10), sığır eti ürünleri (%10) ve birinci sınıf purolar (toplamın %6,3’ü; bunun %78’i ABD’ye yöneliktir) ihracatı da baskı altında kalacaktır. Daha düşük gümrük vergilerine tabi olan komşu ülkelere kıyasla rekabet gücünde bir kayıp yaşanması muhtemeldir. Buna ek olarak, ABD’nin Nikaragua’yı CAFTA-DR serbest ticaret anlaşmasından çıkarma tehdidi de söz konusudur. Son olarak, hükümetin isteksizliği ve yatırımcıları caydıran yerel iş ortamı nedeniyle turizm sektörü gelişmemiş kalmaya devam edecektir.

Sağlam kamu maliyesi ve rahat bir dış pozisyon

Rejim, hem yüksek kamu borcu hem de uluslararası finansmana sınırlı erişim nedeniyle kısıtlanan ve ABD ile ilişkilerin bozulması durumunda manevra alanı korumayı amaçlayan sıkı bir maliye politikası izlemektedir. Bu mali disiplin, güçlü büyümenin de desteğiyle hükümetin 2022 yılından bu yana bütçe fazlası vermesini sağlamıştır. 2025 yılı için bütçe, 4,3 milyar ABD doları gelir (GSYİH’nin %20,8’i, 2024’e kıyasla %14,5 artış) ve 4,2 milyar ABD doları tutarında harcama (GSYİH’nin %20,2’si) öngörülmektedir; yatırımlardaki belirgin artış (+%36,7), 2025 ve 2026 yıllarında bütçe fazlasında beklenen ılımlı azalmayı açıklamaktadır. Harcamalar ağırlıklı olarak sağlık (%17), eğitim (%12), altyapı (%13) ve güvenlik (%10) alanlarına ayrılmıştır. Ayrıca, sosyal programları destekleme çabaları sürdürülecektir. Hükümetin personel azaltımlarına devam etmesi beklenmektedir. Ayrıca, Ocak ile Nisan 2025 arasında, vergi tahsilatındaki iyileşmenin etkisiyle gelirler %15,4 oranında artmıştır. Ancak, bu ivmenin 2026 yılında beklenen yurtdışı havalelerindeki düşüş nedeniyle yavaşlaması öngörülmektedir.

Birincil fazla ve ılımlı büyüme sayesinde borç oranındaki düşüş eğilimi devam edecek. Kamu borcunun neredeyse tamamı ABD doları cinsindendir (%93), bu da borcu döviz kuru riskine duyarlı hale getirmektedir; ancak bu risk, sağlam uluslararası rezervler ve sabit döviz kuru rejimi sayesinde hafifletilmektedir. Nikaragua’nın dış borcu (2024 yılında toplam borcun %85’i), büyük ölçüde imtiyazlı koşullarda sözleşmeye bağlanmış olarak kalacaktır. Borcun yaklaşık %78’i, Amerika Kıtası Kalkınma Bankası (2023 sonu itibarıyla %28), Orta Amerika Ekonomik Entegrasyon Bankası (%27) ve Dünya Bankası (%11) dahil olmak üzere çok taraflı alacaklılar tarafından tutulmaktadır. Ancak, uluslararası piyasalara erişim neredeyse imkansız olmaya devam edecek ve ABD’nin baskısı altında çok taraflı kuruluşlardan sağlanan finansman kademeli olarak azalabilir.

Dış hesaplar açısından, cari işlemler fazlası 2025 yılında artacaktır; bu artış, artan altın madenciliğinin desteğiyle yükselen havale gelirleri (Ocak-Nisan 2025 arasında %11,9) ve altın fiyatları (2024 yılında toplam ihracatın %18’i) tarafından beslenecektir. Bununla birlikte, 2026 yılında ABD’deki talebin zayıflaması, ABD’nin uyguladığı gümrük vergilerinin artması ve yurtdışındaki vatandaşlardan gelen havalelerin azalmasının birleşik etkisiyle cari işlemler fazlası zayıflayabilir. Ayrıca, yatırım yetersizliği, kitlesel göçün yol açtığı işgücü kıtlığı ve iklimsel afetler, kahve gibi kilit sektörleri (2024 yılında toplam ihracatın %7’si) olumsuz etkileyecektir. Cari işlemler fazlası, Nisan 2025'te 6,7 milyar ABD doları seviyesinde bulunan ve altı aylık ithalatı karşılayan döviz rezervlerini desteklemeye devam edecektir. Bu, cordoba'nın dolara sabitlenmesini sürdürmek için yeterli olmalıdır.

Giderek daha fazla izole olan otoriter rejimin konsolidasyonu

Daniel Ortega, Ocak 2007’den beri Nikaragua Cumhurbaşkanı’dır ve eşi Rosario Murillo, Ocak 2025’ten beri resmi olarak eş başkanlık görevini yürütmektedir. Partileri olan Sandinista Ulusal Kurtuluş Cephesi (FSLN, Sandinistler), Ulusal Meclis’teki 92 sandalyenin 76’sına sahiptir. Çift, muhaliflerin bastırılması, örgütlü sivil toplumun ortadan kaldırılması ve denge güçlerinin etkisiz hale getirilmesiyle karakterize edilen bir rejimde mutlak iktidarı elinde tutmaktadır. Kasım 2027’ye ertelenen genel seçimlerin iktidarda bir değişiklik getirmesi olası görünmemektedir. Yurt içinde rejim, Ocak 2025’te kabul edilen anayasa değişikliğiyle somutlaşan kontrol stratejisini sürdürüyor. Bu strateji, cumhurbaşkanlığı görev süresini (beş yıldan altı yıla) uzatarak, şu anda Murillo’nun görev yaptığı eşbaşkanlık pozisyonunu oluşturarak ve yasama ile yargı erklerinin bağımsızlığını ortadan kaldırarak yürütme erkinin güçlendirilmesini amaçlamaktadır. Bu hamleye, binlerce STK’nın yasal statüsünün iptal edilmesi, yüzlerce muhalifin vatandaşlıktan çıkarılması (bazıları vatansız bırakıldı) ve Şubat 2025’te BM İnsan Hakları Konseyi’nden çekilme eşlik etti. Ortega ailesi, protestocuları başta ABD ve Kosta Rika olmak üzere yurt dışına kaçmaya zorluyor. Ancak, ABD’nin göçmenlik politikasının sıkılaştırılması nedeniyle bu mültecilerin bir kısmı Nikaragua’ya geri gönderilebilir.

Uluslararası izolasyon giderek artmaktadır. Üst düzey yetkililere yönelik Avrupa yaptırımları Ekim 2019’dan beri yürürlükte olup en az Ekim 2025’e kadar uzatıldı. ABD de, özellikle 2021 tarihli Renacer Yasası aracılığıyla, rejim mensuplarına karşı ekonomik ve diplomatik önlemlerin alınmasına ve çok taraflı kredilerin askıya alınmasına izin vererek hedefli yaptırımlar uyguladı. Renacer Yasası, Nikaragua’nın CAFTA-DR serbest ticaret anlaşmasından çıkarılmasının da önünü açmaktadır. Rejim, ekonomi üzerinde pek bir etkisi olmayan bu yaptırımlardan etkilenmemektedir. Hükümetin Afganistan’daki Taliban’ı tanıması, İsrail ile ilişkilerini kesmesi ve ABD’nin göç akışlarını kısıtlamaya yönelik önlemlerinin ardından ABD ile gerginlikler tırmanmıştır.

Aynı zamanda Ortega ailesi, Rusya ve Çin ile bağlarını güçlendiriyor. Moskova ile imzalanan ikili anlaşma, liderler için karşılıklı hukuki koruma sağlarken, askeri işbirliğinin artırılmasına yönelik görüşmeler de devam ediyor. Son olarak, 2021 yılında Pekin ile aynı çizgiye gelmesinden bu yana Çin ile ilişkiler pekiştirildi. 2024 yılının başlarında serbest ticaret anlaşmasının yürürlüğe girmesi, stratejik sektörlerde Çin’in artan katılımının önünü açmıştır.

Son güncelleme tarihi: Ağustos 2025