Filipinler

2026 enerji krizinin ardından büyüme yeniden ivme kazanıyor

Filipinler’in ham petrol tedarikinde Körfez ülkelerine bağımlılığının etkisi (2025 yılında ithalat hacminin %98’i ve enerji karışımının %30’u), Orta Doğu’daki savaş ve 2026’da Hürmüz Boğazı’nın ablukaya alınması ile daha da şiddetlenen bu bağımlılık, İran ile ABD arasındaki gerilimin azalmaya devam etmesi durumunda, 2027’den itibaren ekonomik büyümede potansiyel bir toparlanmaya yol açacaktır. Ekonominin ana itici gücü olan özel tüketim (2025 yılında GSYİH’nin %76’sı), dolayısıyla enerji fiyatlarındaki nispi düşüşten fayda görecektir; ancak şiddetli bir El Niño olayının yaşanması riski, tersine pirinç gibi temel gıda maddelerinin maliyetini artırabilir. Ekonomi, birçok hane halkı için önemli bir gelir kaynağı olan yurtdışındaki Filipinli işçilerden gelen para transferlerindeki artıştan da faydalanacaktır (2025 yılında GSYİH’nin %6,5’i).

Enflasyondaki düşüşün, 2026 yılında alınan bir dizi sıkılaştırma önleminin ardından, Bangko Sentral ng Pilipinas’ın (BSP) para politikasını kademeli olarak gevşetmesine yol açması beklenmektedir. Bu durum, hanehalkı ve işletme yatırımlarındaki toparlanmayı destekleyecektir; bu eğilim, 2024 yılının sonlarında CREATE MORE Yasası kapsamında yürürlüğe giren vergi teşvikleriyle daha da güçlenecektir. Kırılgan mali duruma rağmen, kamu yatırımlarının – özellikle enerji, ulaşım ve telekomünikasyon gibi altyapı alanlarındaki yatırımların – özel sektör aktörlerinin desteği ve yolsuzlukla mücadele tedbirlerinin güçlendirilmesi nedeniyle ertelenen fonların harcanmasıyla, daha mütevazı da olsa büyümeye katkıda bulunması beklenmektedir. “Build Better More” programı, hükümetin stratejisinin ana dayanağıdır; bu strateji, toplam değeri yaklaşık 150 milyar ABD doları olan ve 2023 yılında faaliyete geçirilen bir devlet varlık fonu (Maharlika Yatırım Fonu) tarafından kısmen finanse edilecek yaklaşık 200 öncü projeye dayanmaktadır.

Sektörel açıdan bakıldığında, ülkenin büyümesi öncelikle hizmetler sektöründen (2025 yılında GSYİH’nin %63’ü) – Filipinler, dinamikliğini sürdürmesi beklenen bir sektör olan iş süreci dış kaynak kullanımında önemli bir destinasyondur – ve daha az ölçüde de imalat sektörü (GSYİH’nin %28’i) tarafından desteklenmektedir; zira hükümetin özellikle imalat sektöründe daha fazla doğrudan yabancı yatırım (DYY) çekme çabalarının meyve vermesi beklenmektedir. Bu bağlamda ülke, elektronik endüstrisine, özellikle de adalar grubunun ana ihracat kategorisini oluşturan yarı iletkenlere (2025’te %53) güvenebilir. Buna karşılık, El Niño’nun geri dönüşünün yol açacağı muhtemel hava koşullarındaki aksaklıklar nedeniyle tarımın katkısı (2025’te toplam istihdamın %20’si) daha sınırlı kalacaktır.

Yükselen enerji fiyatları nedeniyle geciken mali konsolidasyon

2026’daki petrol şokunun etkisiyle aksayan mali konsolidasyonun, en erken 2027’de yeniden başlaması beklenmektedir. Kısmen yavaşlayan büyümeden kaynaklanan devlet gelirlerindeki düşüş (2025’te GSYİH’nin %20,5’i), artışla birleşen kamu gelirlerindeki düşüş (2025 yılında GSYİH'nin %20,5'i), artan enerji fiyatlarıyla karşı karşıya kalan hanehalklarının yükünü hafifletmek amacıyla toplu taşımaya sağlanan destek ve LPG ile gazyağı üzerindeki tüketim vergilerinin askıya alınması yoluyla yapılan harcamalardaki artışla birleşince, 2026 yılında bütçe açığının durgunlaşmasına neden olmuştur. Bu durum, Filipinler hükümetini bütçe açığı azaltma yol haritasını yeniden düzenlemeye sevk etmiş ve 2030’a kadar ilk yıllık hedefe yaklaşık 0,5 puanlık bir artış eklenmiştir. Bununla birlikte, öncelikli olmayan işletme harcamalarındaki kesintiler ve daha az ölçüde de olsa vergi idaresinin modernizasyon çabalarının getirdiği vergi tahsilatındaki iyileşme, 2027’den itibaren mali konsolidasyona yönelik ivmeyi yeniden canlandırmaya yardımcı olmalıdır. Bu durum, insan sermayesi, tarım ve altyapıya yapılan yatırımların yanı sıra, tekrarlayan harcamaların (özellikle borç servisi ve yerel yönetimlere yapılan transferler) baskın payı nedeniyle sınırlı olan mali esnekliğe rağmen geçerlidir. Sonuç olarak, kamu borcunun GSYİH’ye oranının, bir önceki yılki hafif artışın ardından 2027’de istikrar kazanması beklenmektedir. Borcun elverişli vade profili, düşük dış bağımlılıkla birleştiğinde – dış borç, toplam ödenmemiş borcun yalnızca %33’ünü oluşturmaktadır – sürdürülebilirlik risklerini sınırlamaktadır.

Benzer şekilde, cari işlemler açığının, ithalat değerini artıran ve dolayısıyla ticaret dengesini olumsuz etkileyen petrol fiyatlarındaki keskin yükselişin yol açtığı 2026’daki önemli gerilemenin ardından 2027’de daralması beklenmektedir. Enerji fiyatlarının kademeli olarak normale dönmesi ve elektronik sektörünün gücünden kaynaklanan ihracat artışı, 2027 yılında bu eğilimi tersine çevirmesi beklenmektedir; ancak ihracat artışı, yapısal ticaret açığını ortadan kaldırmayacaktır. Aynı zamanda, güçlü iş süreci dış kaynak kullanımı faaliyetleri ve pandemiden bu yana turizmde devam eden toparlanmanın yanı sıra yurtdışındaki Filipinli işçilerden gelen havalelerin artmasıyla desteklenen hizmetler dengesi fazlasının konsolidasyonu, cari açığın azaltılmasına yardımcı olmalıdır. Döviz rezervleri, pesonun değer kaybetmesi nedeniyle azalmış olsa da tatmin edici seviyede kalmaya devam etmiş ve 2026 yılının ikinci çeyreğinde hâlâ yedi aylık ithalatı karşılayabilecek düzeydedir.

Siyasi manzarada artan kutuplaşma

Yurt içinde Filipinler’in siyasi manzarası, Cumhurbaşkanı Ferdinand “Bongbong” Marcos Jr. (1965’ten 1986’ya kadar ülkeyi yöneten, adını taşıyan diktatörün oğlu) ile Başkan Yardımcısı Sara Duterte (eski Cumhurbaşkanı Rodrigo Duterte’nin kızı) arasında kutuplaşmıştır. 2022 seçimlerinde aynı koalisyonun parçası olarak seçilmiş olsalar da, adalar grubunun iki ana siyasi hanedanının varisleri, 2028 cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde giderek şiddetlenen bir iktidar mücadelesine girmiş durumdadır. Mayıs 2026’da, büyük ölçüde cumhurbaşkanına sadık olan Temsilciler Meclisi, Sara Duterte’nin Ferdinand Marcos Jr.’a suikast girişiminde bulunduğu iddiaları üzerine, bir yıldan biraz fazla bir süre içinde ikinci kez Sara Duterte’ye karşı azil oylaması yaptı. İlk azil talebi usulî nedenlerle reddedilmişti. Senato’da hiçbir tarafın açık bir üstünlüğü bulunmaması, başkan yardımcısının azil davasının sonucunu, Temsilciler Meclisi’ndeki oylama sürecine kıyasla daha belirsiz hale getiriyor. İki kamp arasındaki uçurum, “uyuşturucuya karşı savaş” sırasında insanlığa karşı suç işlediği şüphesiyle Uluslararası Ceza Mahkemesi (ICC) tarafından tutuklanan Rodrigo Duterte’nin, Filipinler hükümeti tarafından sağlanan bu tutuklama ile daha da derinleşti. Marcos ve Duterte klanları arasındaki çekişme, Filipinler’in Temmuz 2026’da üst-orta gelirli ekonomi kategorisine geçmesinin hemen ardından politika yapımını aksatmakta ve hükümetin etkinliğini zayıflatmaktadır.

Cumhurbaşkanı Ferdinand Marcos Jr.’ın 2022’de göreve gelmesinden bu yana Filipinler, Çin ile giderek gerginleşen ilişkiler ortamında ABD ile olan tarihi bağlarını güçlendirmeye çalışıyor. İki müttefik, karşılıklı savunma anlaşmasını genişletti; Manila, ABD ordusuna mevcut beş üsse ek olarak dört askeri tesise daha erişim izni verdi. Filipinler için bu adım, Güney Çin Denizi’ndeki egemenlik meseleleri nedeniyle Pekin ile gerginliklerin tırmanması karşısında güvenliği artırırken, en büyük ticaret ortağıyla ticari bağlarını sürdürmeyi amaçlıyor. Aynı zamanda Manila, Japonya, Güney Kore ve Avustralya gibi ABD ile aynı çizgide olan Asya-Pasifik bölgesindeki diğer ülkelerle de ilişkilerini geliştirerek, ekonomik ortaklıklarını çeşitlendirme konusundaki kararlılığını ortaya koyuyor.

Son güncelleme tarihi: Temmuz 2026