Portekiz

2026’da istikrarlı büyümenin itici güçleri: Özel tüketim ve Avrupa fonları

2026 yılında Portekiz ekonomisi, bölgesel bazda (Euro Bölgesi’nde %1,2) üstün performans göstermeye devam etmelidir. Yeni genişlemeci mali önlemler, genel olarak istikrarlı enflasyon ve artan istihdam, güçlü özel tüketimi destekleyecektir. İstihdam edilen nüfus, Ekim 2025’te %3,3 oranında artarak pandemi sonrası toparlanma dönemindeki en hızlı büyüme hızını kaydetmiştir ve işsizlik oranı düşük seviyede (%6) kalmaya devam etmektedir. Ancak, tarihsel ortalamasının oldukça üzerinde seyreden hanehalkı tasarruf oranı (2025 yılının 3. çeyreğinde brüt harcanabilir gelirin %12’si), küresel belirsizliğin tüketimi olumsuz etkileyebileceğini göstermektedir. Programın sona ermesinin yaklaşması nedeniyle, Avrupa Birliği tarafından finanse edilen Kurtarma ve Dayanıklılık Planı’nın (RRP) hızlandırılmış şekilde uygulanmasıyla kamu yatırımlarının önemli ölçüde artması beklenmektedir. 1 Aralık 2025 itibarıyla Portekiz, 13,8 milyar avro (toplam RRP tutarının %62’si) almıştı. Teorik olarak ülke, programın son yılında 8 milyar avrodan fazla (GSYİH’nin %3’ü) bir tutar alabilse de, uygulamadaki süregelen gecikmeler nedeniyle fon miktarı gerçekte önemli ölçüde daha düşük olacaktır. Aynı zamanda, Ocak 2025’ten bu yana Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) ana faiz oranlarında yaptığı dört indirim ve kurumlar vergisinde (IRC) yapılan ilave indirimlerin ardından iyileşen finansman koşullarının desteğiyle özel sektör yatırımlarının artması beklenmektedir.

Hizmetler sektörünün (2024 yılında GSYİH’nin %77’si) özellikle turizm ve ilgili faaliyetlerde (oteller, restoranlar, perakende) dinamik kalması beklenmektedir. Ancak, bu sektörün büyüme üzerindeki etkisi, pandemi sonrası toparlanma aşamasına kıyasla daha az belirgin olacaktır. Bu arada inşaat sektörü, özellikle de inşaat mühendisliği alanı, Avrupa fonları sayesinde toparlanma sinyalleri vermektedir. Konut gayrimenkulü, hane halkı mali durumundaki iyileşme sayesinde dayanıklılığını korumaktadır (konut kredilerindeki tahsili gecikmiş kredi oranı 2025 yılının ikinci çeyreğinde %1,1’e gerilemiştir). Bununla birlikte, sektör, yeni konut inşaatlarının başlamasını engelleyen kalıcı işgücü kıtlığıyla bağlantılı olarak artan üretim maliyetleri (Ekim 2025’te yıllık bazda %4,5 artış) başta olmak üzere yapısal kısıtlamalarla karşı karşıya kalmaya devam edecektir. Son olarak, ABD’nin Ağustos 2025’te Avrupa Birliği’nden yapılan ithalata %15’lik bir gümrük vergisi getirmesiyle ilişkili riskler, ABD pazarına bağımlılığı artan bazı Portekiz sektörleri — özellikle benzin, kauçuk ve şarap sektörleri — için özellikle yüksektir.

2026 yılında enflasyon yavaşlamaya devam edecek ve kademeli olarak ECB’nin hedefine yaklaşacaktır. Ücret dinamikleri ve güçlü iç talep, enflasyon üzerindeki baskıları sürdürmektedir. Ayrıca, son dönemde euro’nun değer kazanması ve enerji fiyatlarındaki düşüş, ithal enflasyonun hafiflemesine katkıda bulunmaktadır.

Devam eden mali konsolidasyon, sağlam bir mali gidişatı sürdürüyor

2026 yılında, merkez sağ hükümet, kamu hizmetleri ve emekli maaşlarına yönelik harcamaları artırmaya, ücretleri yükseltmeye ve vergileri düşürmeye odaklanan genişlemeci bir maliye politikası izleyecektir. Bununla birlikte, dengeli bir bütçeyi korumak siyasi gündemin temel önceliği olmaya devam ettiğinden, bu politika ılımlı bir nitelik taşıyacaktır. 2026 bütçesi, mütevazı da olsa yeni bir fazla öngörmekte ve bu da dördüncü yıl üst üste dengeli bütçeye işaret etmektedir. Gelir vergisi oranı, dokuz kademeden oluşan vergi dilimlerinin ikinci ile beşinci kademeleri arasında düşürülecek ve kurumlar vergisi %20’den %19’a inecek (KOBİ’ler için ise vergilendirilebilir gelirin ilk 50.000 avrosu üzerinden %16’dan %15’e düşecek). Buna ek olarak, en düşük emekli maaşları artırılacak ve asgari ücret aylık 870 avrodan 920 avroya yükseltilecektir (14 ay boyunca). Hükümet ayrıca, ulusal istisna maddesinin devreye sokulmasıyla mümkün hale gelen savunma harcamalarında önemli bir artış planlamaktadır; bu madde, önümüzdeki dört yıl boyunca söz konusu harcamaların GSYİH’nin yıllık %1,5’i oranında artırılmasına imkân tanımaktadır. Son olarak, güçlü GSYİH büyümesi ile genel olarak ihtiyatlı bir mali duruşun birleşimi, 2011’deki krizin doruk noktasında GSYİH’nin %130’unu aşan kamu borcunun 2026 yılında kararlı bir şekilde azalmaya devam etmesini sağlayacaktır. Bununla birlikte, Portekiz ekonomisi orta vadede kamu maliyesini kaçınılmaz olarak zorlayacak birkaç yapısal zayıflıkla karşı karşıya olmaya devam etmektedir: hızlı demografik yaşlanma, düşük verimlilik ve gençlerin ülkeden göçünü tetikleyen bir konut krizi.

Ülkenin dış pozisyonunun, cari işlemler ve sermaye hesabındaki yüksek ve istikrarlı fazlaların etkisiyle 2026 yılında da iyileşmeye devam etmesi beklenmektedir. Sürdürülen yatırımlar kapsamında makine ve sermaye malları ithalatındaki artışla bağlantılı mal dengesi yapısal açığı, turizm gelirlerinin desteklediği hizmetler fazlası tarafından büyük ölçüde dengelenecektir. Portekizli gurbetçilerden gelen havaleler, yabancı yatırımcılar tarafından ülkeye geri gönderilen temettüleri dengeleyecek; Avrupa’dan gelen sermaye transferlerindeki artış ise sermaye hesabı fazlasını güçlendirecektir.

Parlamentodaki parçalanma, siyasi istikrarsızlığa yol açacak

Çıkar çatışması iddialarının ardından Başbakan Luís Montenegro’nun istifasıyla tetiklenen Mayıs 2025’teki erken parlamento seçimleri, sosyalist hükümetin düşmesinden bir yıl sonra bir kez daha parçalanmış bir Parlamento ile sonuçlandı. Montenegro nihayetinde yeniden başbakan olarak atandı ve şu anda parlamentodaki 230 sandalyenin 91’ini elinde bulunduran merkez sağ azınlık hükümetine (PSD ve CDS-PP koalisyonu olan Demokratik İttifak) liderlik ediyor. Aşırı sağcı Chega partisi, 60 sandalyeyle ilk kez ana muhalefet gücü olarak ortaya çıktı ve Sosyalist Parti’yi (PS, 58 sandalye) geride bıraktı. Bu popülerlik artışı, geleneksel sağ ile Chega arasında daha pragmatik ilişkilere yol açtı. Temmuz 2025’te hükümet, vizeleri sınırlandırmayı, aile birleşimini sıkılaştırmayı ve basitleştirilmiş düzenleme prosedürlerini ortadan kaldırmayı amaçlayan bir göç karşıtı yasa paketi kabul etti. Ancak son iki yıldır istikrar, 2025 ve 2026 bütçeleri oylamalarında çekimser kalmayı kabul ederek bütçelerin kabul edilmesini sağlayan Sosyalistlerin “sorumluluğuna” bağlı kalmıştır. Bununla birlikte, bu işbirliği hâlâ kırılgan ve duruma bağlıdır. Parlamentonun mevcut parçalanmış hali, önümüzdeki yıllarda belirsizlik ve olası siyasi istikrarsızlık dönemine işaret etmektedir.

Ödeme

Portekiz'de çekler sıklıkla kullanılır ve ibraz edildiğinde ödenecek vadeli çeklerle ödeme planları oluşturmak yaygın bir uygulamadır. Banka hesabında yeterli bakiye bulunmaması durumunda, bu tutar en fazla 150 €'ya kadar banka tarafından karşılanır. Karşılıksız çek durumunda, bir şahıs veya şirketin en fazla iki yıl süreyle (veya mahkeme kararı olması halinde altı yıl) başka çek alması veya düzenlemesi yasaklanır.

Portekiz’de ticari işlemlerde genellikle kambiyo senetleri kullanılır. Geçerli olabilmeleri için, her yıl ulusal bütçede belirlenen oranda damga vergisine tabidirler. Bir kambiyo senedi genellikle ilgili sözleşmeden bağımsız olarak kabul edilir.

Çekler, kambiyo senetleri ve senetler, borç sahiplerine “icra takibi” başlatma hakkı tanıyan yasal olarak icra edilebilir araçlar oldukları için, alacaklılara temerrütlere karşı etkili garantiler sunar. Bu süreç kapsamında, alacaklılar mahkemeye icra emri çıkarılması için başvuruda bulunabilir ve borçluya bunun yapıldığını bildirebilir. Borçlular yine de borçlarını ödemedikleri takdirde, alacaklılar mahkeme memurundan borçluların mal varlığına el koyma kararı çıkarılmasını talep edebilirler.

SWIFT ağı üzerinden yapılan elektronik havaleler, Portekizli şirketler tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır ve hızlı, güvenilir ve ekonomik bir ödeme yöntemidir. Alıcının havaleyi gerçekleştirmemesi durumunda, yasal başvuru yolu, sadece ödenmemiş bir faturaya dayalı olarak olağan veya özet yargılama başlatmaktır.

Ödeme gecikmesi durumunda, alacaklıların mahkemeye dava açmadan önce protesto bildirimi düzenlemesi gerekmez; ancak böyle bir bildirim, konuyu kamuoyuna duyurmak ve böylece borçlulara, geç de olsa yükümlülüklerini yerine getirmeleri için baskı uygulamak amacıyla kullanılabilir.

Borç Tahsili

Dostane aşama

Dostane tahsilat süreci, borçluya anapara tutarının ödenmesi için dört adet ödeme talebinin gönderilmesiyle başlar. Anapara üzerinden faiz talep edilebilir, ancak Portekiz’de bu faizin tahsil edilmesi genellikle zordur. Alacaklılar ile borçlular arasında daha sonra yapılan ödeme anlaşmaları, ödemelerin kararlaştırıldığı şekilde gerçekleştirilmesini garanti altına alacak teminatlar içerebilir.

Faiz oranları Hazine Bakanlığı tarafından belirlenir. Oranlar, her yıl Ocak ve Temmuz aylarının ilk iki haftasında Diário da República’da yayınlanır ve takip eden altı ay boyunca geçerlidir. Ticari bir anlaşmaya taraf olan taraflar aksi yönde bir sözleşme yapmadıkça, bu faiz oranları varsayılan olarak uygulanır.

Yasal işlemler

Hızlandırılmış usul

İtiraz edilmeyen ticari alacaklara uygulanabilen ödeme emri (Injunção) usulü, Mart 2003’te yürürlüğe girmiştir. Bu davalar, tutarı ne olursa olsun, yükümlülüğün icra edilebilir olduğu yargı bölgesindeki mahkeme veya borçlunun ikamet ettiği yerdeki mahkeme tarafından görülür. Eylül 2005’ten itibaren bu ödeme emirleri elektronik olarak da tebliğ edilebilmektedir.

Ulusal Ödeme Emri Bürosu (Balcão Nacional de Injunções, BNI), ödeme emri işlemlerinin elektronik olarak yürütülmesi konusunda ülke genelinde münhasır yetkiye sahiptir.

Aynı zamanda, alacaklılar, ödeme hakkını tesis eden bir karar almak amacıyla, resmi ancak daha maliyetli olan tespit davası (ação declarativa) açabilirler.

Tartışmalı alacaklar söz konusu olduğunda, alacaklılar, ödeme hakkını tespit eden bir karar almak üzere resmi ancak daha maliyetli olan tespit davası (acção declarativa) açabilirler. Dava mahkemeye sunulduktan ve borçluya tebligat yapıldıktan sonra, 30 gün içinde savunma sunulabilir. Cevap verilmemesi durumunda mahkeme, gıyabi karar verme yetkisine sahiptir. Hakim alacaklı lehine karar verirse, talep eden tarafın talebi üzerine mahkeme tazminat ödenmesine hükmedebilir. Ardından, mahkeme kararını icra ettirmek için “icra davası” (acção executiva) başlatılması gerekir.

Revize edilen Medeni Usul Kanunu uyarınca, alıcının borcunu açıkça kabul ettiği, özel mühürle düzenlenmiş herhangi bir aslı (yani, bir tedarikçiye verilen herhangi bir yazılı belge), kanunen icra edilebilir bir sözleşme olarak kabul edilir. Medeni Usul Kanunu’nun en son revizyonunun yapıldığı 2013 yılından bu yana, yazılı ve imzalı ödeme planları ancak bir noter tarafından tasdik edildikleri takdirde icra takibi başlatmak için kullanılabilmektedir.

2014 yılından bu yana devam eden Portekiz mahkemelerinin son yeniden yapılandırma çalışmaları kapsamında, ticari konularda uzmanlaşmış daha fazla mahkeme oluşturulmuştur. İlk Derece Mahkemelerinin sayısı 23’e (her il merkezinde bir tane olmak üzere) indirilirken, ticari konulara (secção de Comercio) ilişkin 21 adet uzmanlaşmış mahkeme (Secções de Competência Especializada) bulunmaktadır. Bu sonuncu bölümler özellikle iflaslar ve ticari şirket meseleleriyle ilgilenmektedir. Aynı dönemde, İcra Usulleri konusunda uzmanlaşmış 16 bölüm (Secções Especializadas) de oluşturulmuştur.

Portekiz’de hukuki işlemler, davanın karmaşıklığına bağlı olarak birkaç yıl sürebilir. İcra işlemleri ise varlıkların varlığına bağlı olarak daha hızlı sonuçlanabilir.

0

Hukuki Kararın İcrası

Tüm temyiz yolları tüketildikten sonra, bir karar normalde kesinleşir ve icra edilebilir. Borçlu karara uymazsa, alacaklı mahkeme nezdinde zorla icra mekanizmalarını talep edebilir – ya bir Haciz Emri yoluyla ya da borçluya borcu olan üçüncü bir taraftan borcun tahsil edilmesine izin verilmesi yoluyla (Üçüncü Şahıs Haciz Emri).

Diğer AB ülkelerinde verilen yabancı kararlar, Avrupa İcra Emri (talep üzerinde ihtilaf bulunmuyorsa kullanılabilir) veya Avrupa Küçük Talepler Usulü gibi özel icra mekanizmalarından yararlanır. AB üyesi olmayan ülkelerde verilen kararlar, mahkeme kararlarının tanınması ve icrası konusunda Portekiz ile ikili veya çok taraflı bir anlaşmaya taraf olmalıdır.

İflas İşlemleri

Mahkeme Dışı

1 Temmuz 2017 tarihinde özel bir mahkeme dışı idari prosedür (Regime Extra Juditial de Recuperação de Empresas, RERE) yürürlüğe girmiştir. Şirket borçlarının yeniden yapılandırılmasına yönelik bu prosedür, uzman arabulucular tarafından yürütülmektedir. Bu prosedür, alacaklılar ve borçluların gizli ve karşılıklı rıza temelinde bir uzlaşmaya varmalarını sağlamak üzere tasarlanmıştır.

Yeniden Yapılandırma İşlemleri

2012 yılında uygulanan reformlar arasında özel bir kurtarma prosedürünün (Processo Especial de Revitalização, PER) getirilmesi de yer almaktadır. Bu yeni prosedürün amacı, iflas prosedürü başlatılmaksızın “zorlu ekonomik durumda” bulunan borçlulardan borçların tahsil edilmesini sağlamaktır. Yönetim, “özellikle önemli işlemler” gerçekleştirmek için geçici adli idareciden izin almakla yükümlüdür. Bu süreçte idareci, alacaklılar ve bir hakim tarafından onaylanması gereken bir kurtarma planı hazırlar.

İflas

Portekiz’deki iflas hukuku, iflas işlemlerini (Processo de Insolvência) de düzenlemektedir. Bu işlemlerin temel amacı, bir iflas planının uygulanması yoluyla şirketin alacaklılarına ödeme yapılmasını sağlamaktır. Şirketin yeniden yapılandırılması ve faaliyetlerine devam edebilmesi için iflas planları oluşturulabilir. Bunun mümkün olmadığı durumlarda, iflas eden şirketin mal varlığı tasfiye edilir ve elde edilen gelir alacaklılar arasında dağıtılır.

Son güncelleme tarihi: Aralık 2025