Ruanda

Enflasyon şokuna rağmen dayanıklı büyüme

2025 yılında zirveye ulaşan ekonomik büyüme, artan petrol fiyatları, parasal sıkılaşma ve tarım sektöründeki zayıf performans nedeniyle 2026 yılında yavaşlayacaktır. Bununla birlikte, büyümenin sağlam seyrini sürdürmesi ve altyapı yatırımlarının devam etmesi ile hizmet sektörünün dinamizmi sayesinde 2027 yılında yeniden ivme kazanması beklenmektedir. Hizmetler sektörü (2025 yılında GSYİH’nin %52’sini oluşturacak), özellikle bilgi ve iletişim teknolojileri (2025’te %22 artış), ulaştırma (2025 yılında yaratılan istihdamın yaklaşık %40’unu oluşturmaktadır) ve iş turizmi alanlarında büyümenin ana itici gücüdür; iş turizmi alanında, önemli sayıda müşteri komşu ülkelerden karayolu ile gelmektedir. RwandAir’in genişlemesi ve yeni Kigali Uluslararası Havalimanı, doğrudan yabancı yatırımları ve turizmi teşvik etmek amacıyla bölgesel bir merkez oluşturmayı hedeflemektedir. Havalimanının ilk aşamasının 2027 yılı sonuna kadar faaliyete geçmesi bekleniyor; bu sayede havalimanı, mevcut havalimanının iki katı olan yılda yaklaşık 8 milyon yolcuya hizmet verebilecek.

Tarım, GSYİH’nin (%15), istihdamın (%39) ve toplam ihracatın (%40; bunun %13’ü kahve, %12’si çaydır) önemli bir payını oluşturmaktadır. Verimi olumsuz etkileyen 2023-2024 yıllarındaki şiddetli sel felaketlerinin ardından, tarımsal üretim 2025 yılında toparlanmıştır (+%5) ve 2026 yılının ilk yarısında da büyümeye devam etmiştir (1. çeyrekte katma değerde %7 artış). Tarım sektörü için yılın geri kalanında görünüm olumlu olmaya devam etmekle birlikte, 2026 sonlarından itibaren ortaya çıkması beklenen El Niño olgusuna karşı hassastır. Bu nedenle 2027 yılında verim rakamları beklentilerin altında kalabilir. Öte yandan, ikincil sektör hızla genişlemekte olup, 2026 yılında %13’lük bir büyüme beklenmektedir. İnşaat sektörü, yeni havaalanı (2,6 milyar ABD doları tutarında bir yatırım) ve karayolu ağının iyileştirilmesi ve genişletilmesine yönelik kapsamlı program gibi büyük altyapı projeleri tarafından desteklenmektedir. Ayrıca, imalat faaliyetleri (gıda işleme, tekstil, inşaat malzemeleri ve plastik), 2022 yılından beri yürürlükte olan “İmalat ve İyileşme için İnşaat” Programı aracılığıyla hükümet tarafından desteklenmektedir. Hükümet ayrıca, lityum gibi minerallere de odaklanmaktadır; bu mineraller için çeşitli arama projeleri planlanmaktadır, ancak maden çıkarma faaliyetleri hâlâ büyük ölçüde küçük ölçekte gerçekleştirilmektedir. Son olarak, Ulusal Yapay Zeka Ajansı’nın kurulması ve Çin ile ortaklaşa kapsamlı bir 5G ağının geliştirilmesi ile teknoloji sektöründeki yükseliş devam etmektedir.

İç talebin 2026–2027 döneminde büyümenin ana itici gücü olmaya devam etmesi beklenmektedir. Hanehalkları ekonomide baskın bir rol oynamaktadır; 2026 yılının ilk çeyreğinde hanehalkı tüketimi GSYİH’nin %72’sini oluştururken, kamu tüketiminin payı %14 olarak gerçekleşmiştir. Bununla birlikte, 2026’da keskin bir şekilde artan enflasyon, kısa vadede özel tüketimi olumsuz etkileyebilir; ancak enerji ve gübre sübvansiyonları bu etkiyi kısmen hafifletecektir. Enflasyonist baskılar, 2025 yılından bu yana ortaya çıkan çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır: akaryakıt üzerindeki tüketim vergilerindeki artışlar, idari fiyatlardaki (elektrik, sağlık hizmetleri) yükselişler, kötü hasatlar, Orta Doğu’daki savaş ve bunun sonucunda ortaya çıkan petrol şoku ile ulaşımda yaşanan aksaklıklar, ayrıca Ruanda frangının değer kaybı. Enflasyonun 2027’den itibaren daha kontrol edilebilir seviyelere dönmesi ve %5’lik hedefe yaklaşması beklenmektedir. İkinci tur etkilerini sınırlamak amacıyla Merkez Bankası, Şubat 2026’da politika faiz oranını %6,75’ten %7,25’e, Mayıs 2026’da ise %8,25’e yükseltti.

Genişleyen ikiz açıklar

Hükümetin 2026-2027 mali yılı bütçesi, artan enflasyon ve Orta Doğu’daki çatışmaya bağlı ekonomik yavaşlama nedeniyle iki mali yıl arasında makroekonomik ortamın bozulması sonucu, 2025-2026’da görülenlere kıyasla daha ılımlı bir genişlemeye işaret etmektedir. %5’in üzerinde seyreden açık, 2025-2026’dan itibaren genişlemiş, ardından 2026-2027’de hafif bir iyileşme göstermiştir. Bütçe açığının genişlemesinin başlıca nedeni, yeni bir havalimanının inşası (%40 devlet, %60 Qatar Airways) ve RwandAir’in geliştirilmesi (%51 devlet ve %49 Qatar Airways) gibi büyük kamu yatırımlarıdır. Buna ek olarak, işveren katkı paylarının (devletin payı dahil) %6’dan %12’ye çıkarılmasını içeren emeklilik reformları ile artan askeri harcamalar ve sübvansiyonlar da söz konusudur. Bütçe açığını kademeli olarak azaltmak amacıyla hükümet, 2025-2026 döneminde kademeli bir mali konsolidasyon stratejisi başlatmış ve bu strateji 2026-2027 döneminde de sürdürülmüştür. Bir yandan, 2025 yılından itibaren cep telefonları, belirli BİT ekipmanları ve yakıt üzerine KDV, kumar, sigara ve bira üzerindeki tüketim vergilerinde artışlar, ayrıca bir turizm vergisi ve çevre vergisi gibi çeşitli vergilerin getirilmesiyle gelirlerin sürdürülebilir bir şekilde artması beklenmektedir. Vergi tabanının genişletilmesi, elektronik faturalandırmanın yaygınlaştırılması ve daha sıkı denetimlerin uygulanmasıyla desteklenmelidir. Aynı zamanda, mali konsolidasyon, harcamaların daha iyi kontrol edilmesine (2025-26’da GSYİH’nin %15,3’ünden 2026-27’de %15,1’e düşmesi) işletme harcamalarında kesintiler, kamu yatırımlarına öncelik verilmesi ve dış kaynaklarla finanse edilen projelerin daha sıkı denetlenmesi yoluyla sağlanacaktır. Haziran 2026’da IMF ile imzalanan 250 milyon ABD doları tutarındaki 38 aylık Genişletilmiş Kredi Kolaylığı ile desteklenen programın, mali konsolidasyon çabalarını desteklemesi beklenmektedir.

Açığa rağmen, kamu borcunun GSYİH’ye oranının, güçlü ekonomik büyüme ve mali konsolidasyon çabalarının desteğiyle 2026 ile 2027 yılları arasında genel olarak istikrarlı kalması beklenmektedir. Ayrıca, kamu borcunun yapısı refinansman ve likidite risklerini hafifletmektedir: dış kamu borcu, GSYİH’nin %59,3’ünü ve toplam kamu borcunun %80’inden fazlasını oluşturmaktadır. Bununla birlikte, borç servisi maliyetleri GSYİH’nin %7,2’si ile yüksek seviyede kalmaktadır; bunun %2,3’ü faiz ödemelerinden oluşmaktadır. Borcun neredeyse tamamı, çok taraflı alacaklılar (başta IMF, Dünya Bankası ve AfDB) ve ikili alacaklılarla, uzun vadeler (ortalama 19 yıl) ve düşük faiz oranları içeren imtiyazlı koşullarda sözleşme yoluyla alınmıştır. Finansman kaynaklarını çeşitlendirmek amacıyla Ruanda, ana sahipleri ticari bankalar ve Ruanda Sosyal Güvenlik Kurulu (RSSB) olan yurt içi tahvil piyasasını geliştirmeye çalışmaktadır.

Büyük cari işlemler açığı, yapısal ticaret açığından kaynaklanmaktadır (2025 yılında GSYİH’nın %14,5’i): ithalat, ihracatı çok aşmaktadır; 2026 yılının ilk çeyreğinde sırasıyla 1,3 milyar ABD doları ve 0,4 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiştir. Yüksek ithalat seviyesi, büyük ölçüde yeni havalimanının inşası ve yeni uçak alımlarından kaynaklanmakta olup, buna artan enerji ve ulaşım maliyetleri de eklenmektedir. Ticaret açığı, hizmet gelirleri tarafından kısmen dengelenmektedir; ancak bu gelirler de büyük altyapı projeleriyle ilgili hizmet ithalatının yanı sıra yurtdışında yaşayan Ruandalıların gönderdiği havaleler nedeniyle baskı altındadır. Cari açığını finanse etmek için Ruanda, doğrudan yabancı yatırımlarda (DYY) keskin bir artışa güveniyor; bu yatırımların 2026 yılında 1,07 milyar ABD dolarına ulaşması bekleniyor ve bu artışın başlıca kaynağı yeni Kigali Uluslararası Havalimanı ve RwandAir olacak.

Gergin bir bölgesel ortamda iç istikrar

2000 yılından beri ülkeyi yöneten Paul Kagame, 15 Temmuz 2024 tarihinde oyların %99’undan fazlasını alarak, beklendiği üzere yeniden seçildi. Gözetim uygulamaları ve muhalefet figürlerinin sık sık tutuklanması yoluyla demokratik özgürlükleri zedelediği yönünde düzenli olarak suçlanan Kagame’nin, sivil barışı yeniden tesis etmesi, siyasi istikrarı sağlaması, yoksulluğu önemli ölçüde azaltması (2000’de %75 iken 2023’te %43’e düşürülmesi) ve yolsuzlukla mücadele etmesiyle de övgü topladığı belirtilmektedir.

Bölgesel düzeyde Ruanda, güvenlik, diplomatik ve ekonomik kaygılarla şekillenen müdahalelerle karakterize edilen aktif bir dış politika izlemektedir. Doğu Demokratik Kongo Cumhuriyeti’nde Ruanda, kendisini Kongolu Tutsilerin savunucusu olarak tanıtan silahlı isyancı grup M23’e verdiği destek ve BM tarafından belgelenmiş ancak Kigali tarafından reddedilen askerlerinin varlığı yoluyla Kivu çatışmasına müdahil olmaktadır. Ruanda yetkililerine göre, bu müdahalenin ardında güvenlik endişeleri yatmaktadır; özellikle de FDLR’nin (1994’teki Tutsi soykırımı sonrasında ülkeden kaçarak Doğu Zaire’ye sığınan bir Hutu milis grubu) etkisiz hale getirilmesi. Ayrıca, her ikisi de bölgede askeri varlıklarını sürdüren Uganda ve Burundi ile olan rekabet de bu müdahaleyi tetiklemektedir. Son olarak, koltan, altın ve kobalt gibi stratejik madenlere erişimi güvence altına almayı amaçlamaktadır. 5 Aralık 2025 tarihinde ABD ve Katar’ın himayesinde DRC ile imzalanan barış anlaşması, Ruanda birliklerinin geri çekilmesini, FDLR’nin etkisiz hale getirilmesini ve DRC, Ruanda ile ABD arasında üçlü madencilik işbirliğini öngörmektedir. Bu arada Şubat 2026’da DRC ile M23, Kasım 2025 tarihli çerçeve anlaşmalarında yer alan ateşkesi uygulama ve izlemeye ilişkin bir çerçeve anlaşması imzaladı. Anlaşmada Ruanda birliklerinin çekilmesi için belirlenen 90 günlük sürenin çok ötesine geçen 15 Temmuz 2026 itibarıyla, önemli bir değişiklik gözlemlenmemiştir. Güney Kivu’nun çeşitli bölgelerinde çatışmalar devam etti. Bununla birlikte, uluslararası müdahalenin boyutu göz önüne alındığında, iki ülke arasında açık bir askeri çatışmaya dönüşmesi olası görünmüyor.

Ruanda ile Batı ülkeleri arasındaki ilişkiler, DRC’deki çatışmanın bir sonucu olarak kötüleşti. Avrupa Birliği, Ruanda için önemli bir ekonomik ve diplomatik ortak olmaya devam etse de, Mart 2025’te çatışmayla bağlantılı birkaç kişiye ve ülkenin ana altın rafinerisine yaptırımlar uyguladı. Daha yakın zamanda AB, Mozambik’te hükümetle bağlantılı İslamcı cihatçılara karşı görevlendirilmiş olan Ruanda Savunma Kuvvetleri’ne (RDF) planlanan 20 milyon avroluk desteği ödemeyeceğini açıkladı. 2026 yılının başlarında ABD de aynı yolu izleyerek RDF’ye, dört üst düzey askeri subaya ve aynı rafineriye yaptırımlar uyguladı.

Son güncelleme tarihi: Temmuz 2026