Birleşik Arap Emirlikleri
Güney Afrika
Çin
Mozambik
Avrupa
Bahamas, Commonwealth of the
SingapurGüvensizlik ve özel sektör yatırımlarının yetersizliğine rağmen altın ve tarım, büyümeyi destekliyor
El Niño ile ilişkili 2024 kuraklığının ardından daha başarılı bir tarım hasadı ve yüksek altın fiyatları (2024 yılında ihracatın %34'ünü oluşturdu) sayesinde, 2025 yılında ekonomik büyüme önemli ölçüde toparlandı. Döviz kurunun istikrar kazanması ve kısıtlayıcı para politikası sayesinde yurtdışındaki vatandaşların gönderdiği havalelerde artış ve enflasyonda keskin bir yavaşlama da özel tüketimi canlandırdı.
2026 yılında, makroekonomik istikrara dönüş yolundaki sarsıntılı güven, yurt içi borçların birikmeye devam etmesi ve kamu sektörünün süregelen finansman ihtiyaçları — ki bunlar özel sektör yatırımlarını frenlemektedir — nedeniyle bu ivmenin bir miktar zayıflayacağı öngörülmektedir. Sürdürülemez borç seviyesi ve USAID’in Ocak 2025’te geri çekilmesi, dış finansmanı kısıtlayacaktır. Bu faktörler, devam eden elektrik kıtlığıyla birleşerek Zimbabve’nin büyüme potansiyelini sınırlayacak ve ekonomiyi, yetkililerin “Vizyon 2030” stratejisi kapsamında üst-orta gelir statüsüne ulaşmak için belirledikleri %7-12’lik iddialı yıllık büyüme hedefinin oldukça altında tutacaktır.
Buna rağmen büyüme, elverişli altın fiyatları ve demir, çelik, kömür ve krom sektörlerindeki güçlü performansın yanı sıra lityum ve platin üretiminin toparlanmasıyla desteklenen madencilik sektörü tarafından desteklenmeye devam edecektir. Tarım da, tarımsal üretimi 2030 yılına kadar 15,8 milyar ABD dolarına çıkarmayı hedefleyen ve 2026 yılında 11,5 milyar ABD doları (2025’teki 10,3 milyar ABD dolarından artış). Aynı zamanda, kamu yatırımları 2026 yılında, özellikle karayolu sektöründe 20’den fazla büyük altyapı projesine odaklanacaktır. Kısıtlayıcı para politikasının sürdürülmesi (politika faizi Eylül 2024’ten bu yana %35 seviyesinde tutulmaktadır), düşen enerji ve gıda fiyatları ile yurtdışından gelen havaleler sayesinde enflasyondaki yavaşlama devam edecek ve bu durum özel tüketimi artırmaya devam edecektir. Enflasyonun hafiflemesiyle birlikte merkez bankası, 2026 yılının ortasından itibaren faiz indirimine gitmeyi düşünebilir. Ancak, para politikasının etkinliği, yerel para birimine (Nisan 2024’te piyasaya sürülen ZiG) duyulan düşük güven ve ekonomideki yüksek dolarizasyon nedeniyle sınırlı kalmaya devam edecektir.
Bütçe baskıları devam ederken, döviz rezervleri kırılganlığını koruyor
Vergi tabanının genişlemesi (KOBİ’lerin dahil edilmesi), KDV muafiyetlerinin azaltılması ve yeni vergilerin getirilmesi sayesinde gelirler artmasına rağmen, 2025 yılında bütçe açığının hafifçe genişlemesi beklenmektedir. Toplam harcamaların yaklaşık %56’sını oluşturan yüksek ücret giderleri ve artan borç servisi maliyetleri nedeniyle harcamalar da artacaktır. 2026 yılında, KDV’nin %15’ten %15,5’e ılımlı bir artışla desteklenen gelir artışı sayesinde açık hafifçe daralabilir. Madencilerin güçlü muhalefeti nedeniyle hükümet, ons başına fiyat 2.501 ABD dolarına ulaştığında veya aştığında altın üreticilerinden %10 madencilik telif ücreti alınması yönündeki ilk önerisini geri çekti. Bunun yerine, fiyatın ons başına 5.000 ABD dolarını aşması durumunda %10 oranının uygulanacağı kademeli bir telif ücreti çerçevesi uygulamaya koydu. Harcamalar ağırlıklı olarak eğitim, sağlık, sosyal yardım (toplam harcamaların %31,2’si) ve altyapıya odaklanacaktır. Nispeten düşük bir mali açık olmasına rağmen, bütçe üzerindeki baskılar güçlü kalacaktır: ödeme gecikmeleri önemli boyuttadır (2024 yılında borcun %51’i veya GSYİH’nin %26’sı), yüksek enflasyon harcamalar üzerinde baskı yaratmaya devam edecek ve kalkınma yardımının 2025’teki 500 milyon ABD doları hedefine kıyasla 2026’da yalnızca 350 milyon ABD dolarına ulaşması beklenmektedir. Alternatiflerin bulunmaması nedeniyle, finansman öncelikle yerel bankalardan ve birkaç yabancı ortaktan (çoğu Çinli olan ikili veya ticari bankalar) borçlanmaya dayanacaktır; bu durum, mali açığın paraya dönüştürülmesinden kaçınılacağına dair resmi taahhütlere rağmen, bu riski canlı tutmaktadır. Bununla birlikte, döviz kurunun istikrar kazanması ve güçlü GSYİH büyümesi sayesinde borç oranı 2025 ve 2026 yıllarında düşmelidir. Bununla birlikte, IMF ülkenin kamu borcunu sürdürülemez olarak değerlendirmeye devam etmektedir.
Dış ticaret cephesinde ise cari hesabın, artan altın fiyatları, canlanan turizm, tütün ihracatı ve güçlü havale girişlerinin desteğiyle 2025 yılında da fazla vermeye devam etmesi beklenmektedir. Bu eğilim 2026 yılında da devam etmelidir. Ancak altyapı projeleri, sermaye malları ve hizmet ithalatını artıracak; öte yandan uluslararası finansmana sınırlı erişim ve USAID’in çekilmesi ikincil gelir üzerinde baskı yaratacaktır. Emtia fiyatlarındaki olumsuz şoklara ve zayıf yardım akışlarına karşı savunmasız olan döviz rezervlerinin, bir aylık ithalatın altında bir tutarı karşılaması beklenmektedir. Bu sorunu çözmek amacıyla hükümet, Ocak 2025’te ihracat gelirlerinin yurt içinde tutulması eşiğini yükseltti: Zimbabve’li ihracatçılar artık gelirlerinin %30’unu (önceki %25’ten artırılarak) yerel para birimine çevirmek zorundadır. Ancak bu önlemin etkisi sınırlı olacaktır: Bazı şirketler bu şartı aşmak için iç pazara yönelirken, zanaatkar ve küçük ölçekli altın madenciliği (üretimin %40’u) kaçakçılıktan elde edilen gelirler hariç olmak üzere bu yükümlülükten muaftır.
Uluslararası izolasyonun ortasında iktidar partisi içindeki bölünmeler
30 yılı aşkın bir süre ülkenin devlet başkanı olarak görev yapan Robert Mugabe’yi istifaya zorlayan “ordunun desteklediği geçiş süreci”nin ardından Kasım 2017’de iktidara gelen Cumhurbaşkanı Emmerson Mnangagwa, 2023’te ikinci bir dönem için yeniden seçildi. 2024 yılının başlarında, ülkenin 1980’de bağımsızlığını kazanmasından bu yana iktidarda olan iktidar partisi (ZANU-PF), Nelson Chamisa liderliğindeki muhalefet partisi Değişim için Vatandaş Koalisyonu’na karşı yapılan parlamento ara seçimlerini kazanarak, parlamentodaki mutlak çoğunluğunu pekiştirdi.
Hükümdar partiye yönelik belirgin halk hoşnutsuzluğu ve yüksek düzeyde kayıt dışı ekonomi, süregelen yoksulluk, döviz kıtlığı ve elektrik kesintileriyle karşı karşıya kalınan zorlu ekonomik durum nedeniyle, 2026 yılında siyasi istikrarsızlığın devam etmesi beklenmektedir. Hükümetin ekonomiyi destekleme ve istihdam yaratma kabiliyeti, uluslararası finansmana erişimin kısıtlı olması nedeniyle engellenmeye devam etmektedir. Muhalefet grupları ve siviller tarafından hükümete karşı düzenli olarak protestolar düzenleniyor, ancak bunlar sistematik olarak bastırılıyor. Bu zorluklara ek olarak, Emmerson Mnangagwa ile Başkan Yardımcısı Constantino Chiwenga arasındaki gerginliklerin de gösterdiği gibi, ZANU-PF içindeki bölünmeler de mevcut. Başlangıçta Mnangagwa’nın halefi olarak görülen Chiwenga, o zamandan beri kenara itilmiştir. Mnangagwa, 2028’de yapılması planlanan seçimleri erteleyerek ve anayasal iki dönem sınırlamasını kaldırarak, 2030’a kadar (o zamana kadar 88 yaşında olacak) bir dönem daha görevde kalmayı hedeflemektedir. Parti içindeki etkisi ve sahip olduğu “süper çoğunluk”, Anayasa’da değişiklik yapmasına imkân verebilir. Askeri darbe riski mevcut olsa da, Mnangagwa sadık müttefiklerini kilit pozisyonlara atayarak ve bakanları ile üst düzey güvenlik yetkililerini düzenli olarak yeniden atayarak önemli bir kontrol sağlıyor; bu da rakip güç merkezlerinin ortaya çıkmasını engelliyor.
Uluslararası sahnede Zimbabve oldukça izole bir konumda kalmaya devam ediyor. Batı ile ilişkiler gergin. AB, devlete ait Zimbabve Savunma Sanayii (ZDI) üzerindeki varlık dondurma kararını kaldırmış olsa da, baskı amaçlı kullanılabilecek silah ve teçhizata yönelik ambargo hâlâ yürürlükte; bu durum, ülkedeki insan hakları ihlallerine ilişkin süregelen endişeleri yansıtıyor. Bu duruma rağmen, Mayıs 2025’te düzenlenen ilk AB-Zimbabve İş Forumu’nun da gösterdiği gibi, birçok Avrupa şirketi Zimbabve ekonomisine artan bir ilgi göstermektedir. ABD ise Cumhurbaşkanı Mnangagwa da dahil olmak üzere birçok üst düzey yetkiliye yönelik yaptırımlarını sürdürmektedir. Ülkenin ödeme gecikmeleri nedeniyle uluslararası finansmana erişim kısıtlıdır. Bu bağlamda Çin, özellikle madencilik sektöründe neredeyse tüm yabancı yatırımı sağlayan ve Zimbabve’nin ikinci en büyük tedarikçisi ve üçüncü en büyük müşterisi olarak ticaretinde önemli bir paya sahip olan kilit ekonomik ve finansal ortak olmaya devam etmektedir. Rusya ise gübre ve tahıl bağışları şeklinde destek sağlamaktadır. Güney Afrika, çok sayıda Zimbabveli göçmene ev sahipliği yapmakta ve komşusunun en büyük tedarikçisi ve ikinci en büyük müşterisi olarak önemli bir ticaret ortağı olmaya devam etmektedir.