Tayvan (Çin Cumhuriyeti)

Teknoloji ihracatının itici gücüyle sürdürülen büyüme

Tayvan’ın ekonomik büyümesinin, ihracatın patlaması sayesinde 2025 ve 2026 yıllarında güçlü bir ivme kazandıktan sonra, 2027 yılında yavaşlaması ancak yine de sağlam seyrini sürdürmesi bekleniyor. Dünyanın önde gelen yarı iletken üreticisi olan ada, bilgi işlem gücü ve yapay zeka teknolojilerine yönelik artan küresel talepten önemli ölçüde yararlanmaktadır ve bu da yarı iletken ihracatını artırmaktadır. Dış ticaret, büyümenin ana itici gücü olmaya devam etmekte ve 2026 yılında bugüne kadar kaydedilen GSYİH büyüme oranının %70'ini oluşturmaktadır. Sonuç olarak ülke, küresel yapay zeka yatırımlarındaki bir yavaşlamanın yanı sıra hem ABD’nin hem de Çin’in korumacı politikalarına karşı özellikle savunmasız durumdadır. Bununla birlikte, elektronik sektörünün sergilediği güçlü büyüme eğiliminin devam etmesi beklenmektedir; ancak ABD, Çin ve Güney Kore’nin Tayvan yarı iletkenlerine olan bağımlılıklarını azaltmaya çalışması nedeniyle sektör artan bir rekabetle karşı karşıya kalacaktır. Üretim kapasitesinin genişlemesi, özellikle üretimi daha az karmaşık olan eski nesil yongaların fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Aynı zamanda, geleneksel sektörler daha elverişsiz bir ortamla mücadele etmektedir. Rekabetçi fiyatlı Çin ürünlerinin akınıyla zorlanan metal ve kimya endüstrilerindeki üretim, 2021 seviyesinin önemli ölçüde altındadır. Tarımsal üretim, 2025 yılında durgunlaşmış, ancak 2026 yılının ilk çeyreğinde ılımlı bir büyüme kaydetmiştir. Ülke, konutla ilgili kalıcı zorluklarla mücadele etmeye devam ettiği için, inşaat faaliyeti de 2025 yılı boyunca ve 2026 yılının ilk çeyreğinde durgun seyretmiştir. Elektronik sektöründe ekonomik faaliyetin giderek yoğunlaşması, bu “iki hızda” ilerleyen ekonomik dinamiğin bir sonucudur.

Durgun geçen 2025 yılının ardından, hanehalkı tüketimi (GSYİH’nin %41’i) mütevazı bir toparlanma göstermiş olup, 2026 yılında %3,6 oranında büyümesi beklenmektedir. Hanehalkı tüketimi, hem hükümetin aldığı önlemler hem de işgücü piyasası koşullarındaki iyileşmeyle desteklenmekle birlikte, elektronik ihracatındaki güçlü performanstan yalnızca marjinal düzeyde yararlanmaya devam etmektedir. Politika cephesinde, devletin sahip olduğu CPC’nin yakıt fiyat artışlarının bir kısmını, Taipower’ın ise elektrik tarifesi ayarlamalarının bir kısmını üstlendiği ikili fiyat hafifletme mekanizması, hanehalklarını son dönemdeki enerji fiyat şokundan korumaya yardımcı olmuştur. Sonuç olarak, ithalat fiyatlarındaki keskin artışa (2026 yılının Haziran ayında bir önceki yıla göre %26) rağmen, tüketici fiyatları enflasyonu ılımlı seyrini sürdürmüş ve Çin Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın (CBC) %2 hedefinin biraz altında kalmıştır. Bu bağlamda, 2026 yılında para politikasında sıkılaştırma yapılması – Temmuz 2026’da politika faizi %2 seviyesindeydi – olası görünmemektedir. Hanehalkı harcamaları, Kasım 2025’te başlatılan ve 230 milyar TWD’ye, yani GSYİH’nin %0,7’sine denk gelen evrensel nakit transfer programı sayesinde de desteklenmiştir. Programın yenilenmesine yönelik bir yasa tasarısı şu anda değerlendirilmektedir. Bu arada, işgücü piyasası koşulları iyileşmeye devam etmiş ve işsizlik oranı Mayıs 2026’da %3,3’e düşerek 2000 yılından bu yana Mayıs ayı için kaydedilen en düşük seviyeye ulaşmıştır. Bu eğilim, büyük ölçüde konaklama ve hizmet sektörlerindeki istihdam yaratımından kaynaklanmaktadır. Bu iyileşme, hanehalkı harcamaları ile istihdam arasındaki olumlu döngüyü daha da güçlendirebilir.

Yatırımların (GSYİH’nin %24’ü), esas olarak kamu iktisadi teşebbüslerinin yatırımlarındaki zayıflamaya bağlı olarak yaşanan hafif bir yavaşlamaya rağmen, 2026 yılında oldukça güçlü seyrini sürdürmesi beklenmektedir (+%6,2). Bununla birlikte, önde gelen küresel elektronik şirketlerinin taahhütleri sayesinde özel yatırımların güçlü bir tempoda büyümeye devam etmesi beklenmektedir. Yarı iletkenlerle ilgili sermaye mallarının ithalatı %22,4 artarak sektördeki devam eden kapasite genişlemesini vurgulamaktadır. AMD, 2026 yılının ikinci yarısında yapay zeka sunucu rafı üretim kapasitesinin artırılmasını desteklemek için 10 milyar ABD doları tutarında bir yatırım açıkladı; Google ise veri merkezi altyapısını genişletmek amacıyla bu yılki yerel yatırımlarını şu ana kadar 27 milyar Tayvan doları (840 milyon ABD doları) artırdı.

Sağlam kamu maliyesi ve sınırlı borçluluk

Mali dengenin hem 2026 hem de 2027 yıllarında dengeye yakın seyretmesi beklenmektedir. Temmuz ayında henüz kabul edilmemiş olan 2026 bütçe tasarısı, askeri harcamalarda (+%14 ile GSYİH’nin %3,2’sine) ve özellikle yapay zeka, yarı iletkenler, savunma araştırmaları, güvenlik ve gözetim ile telekomünikasyon alanlarındaki teknoloji yatırımlarında (+%13) önemli bir artış öngörmektedir. Sosyal harcamalar, GSYİH’nin %11’ini oluşturarak en büyük harcama kalemini temsil etmeye devam edecektir. Bununla birlikte, enerji fiyatlarını destekleyici önlemlerin uygulanması nedeniyle 2026 yılı için öngörülen açık (GSYİH’nin %1’i), beklentileri biraz aşabilir. Devlet şirketleri Taipower ve CPC, elektrik karışımının %40’unu oluşturan doğal gaz nedeniyle uluslararası enerji fiyatlarındaki artışı tamamen üstlenmiş ve bu durum her iki şirket için de önemli zararlara yol açmıştır. Sadece Taipower’ın toplam borcu GSYİH’nin %9’una denk gelmektedir. Bu baskılara rağmen, kamu borcu uluslararası standartlara göre hâlâ düşük seviyededir ve ağırlıklı olarak yerli bankalar tarafından tutulmaktadır.

Ticaret dengesinin sağlam bir şekilde fazla vermeye devam etmesi bekleniyor; bu durum, Tayvan’ın olağanüstü büyüklükteki cari işlemler fazlasını desteklemeye yardımcı olacaktır. İhracat büyümesi, güçlü sipariş birikimi ve bulut hizmet sağlayıcıları tarafından yapay zeka ile ilgili yatırımların hızlanmasıyla desteklenerek 2026 yılının ikinci yarısında da güçlü seyrini sürdürecektir. Google, Amazon, Meta ve Microsoft, 2026 yılı sermaye harcamaları tahminlerini toplu olarak yukarı yönlü revize ederek Şubat ayındaki 670 milyar ABD doları seviyesinden (yıllık %62 artış) Mayıs ayında 725 milyar ABD dolarına (yıllık %75 artış) çıkardılar. Buna karşılık, teknoloji dışı ihracat sürekli olarak düşük performans göstermiş ve Ocak ile Mayıs 2026 arasında yalnızca %7,5 oranında büyümüştür. Çin Cumhuriyeti Merkez Bankası (CBC), yapay zeka patlamasından yararlanmak üzere kendilerini başarılı bir şekilde yeniden konumlandırabilecek birkaç teknoloji dışı sektörü öne çıkardı; bunlar arasında özel ürünler yoluyla petrokimya, yapay zeka altyapısı için soğutma çözümleri ve sunucu raf bileşenleri yoluyla metal endüstrisi ve yarı iletken üretim tesisleri için mühendislik hizmetleri yoluyla inşaat sektörü yer alıyor. Hizmetler dengesi, Tayvanlıların yurtdışındaki harcamalarının bir sonucu olarak geleneksel olarak açık vermektedir (Kovid-19 dönemi hariç). Bununla birlikte, 2016 yılında başlatılan Yeni Güney Politikası kapsamında Güney Asya, Güneydoğu Asya ve Pasifik bölgelerinden gelen ziyaretçi sayısındaki artıştan ve Çin anakarasından gelen turizmin gerçek anlamda yeniden açılma ihtimalinden fayda sağlayabilir. Bununla birlikte, pandemi öncesi turizm seviyelerine hızlı bir dönüş olası görünmemektedir. Cari işlemler fazlası, 2025’teki keskin artışın ardından (+yıllık %40), artan yurtdışı doğrudan yatırımları finanse etmeye devam edecektir. Bu bağlamda, TSMC, ABD’de yarı iletken üretimine 100 milyar ABD doları tutarında bir yatırım yapacağını duyurdu. Birkaç yıla yayılacak olan bu yatırım, şu anda dünya çapında devam eden en büyük doğrudan yabancı yatırım projesini temsil etmektedir.

Siyasi ve jeopolitik belirsizliğe rağmen, Tayvan doları cari işlemler fazlasından yararlanmaktadır; ancak bu durum, özellikle Güney Kore karşısında rekabet gücünü zayıflatabilir. CBC, yukarı yönlü baskıyı sınırlamak için duruma göre müdahale etmekte, ancak Tayvan’ın ABD Hazine Bakanlığı’nın döviz manipülasyonu izleme listesinde yer alması nedeniyle ABD’den baskı görmektedir. Döviz rezervleri, Haziran 2026 itibarıyla 10 aylık ithalat tutarına eşdeğerdi ve esas olarak ABD Hazine tahvillerinden oluşmaktadır.

Yurt içi siyasi çalkantılar, Çin’in baskısı ve ABD’ye ilişkin belirsizlik

Ocak 2024 seçimlerinden bu yana, iktidardaki Demokratik İlerleme Partisi (DPP), Yasama Yuanı’ndaki (tek meclisli parlamento) 113 sandalyenin sadece 51’ini elinde tutmakta ve bu durum, partinin parlamento çoğunluğunu kaybetmesine neden olmuştur. 52 sandalyeye sahip Kuomintang (KMT), sekiz sandalyeye sahip Tayvan Halk Partisi’nin (TPP) düzenli desteğiyle çoğunluğu elinde tutmaktadır. Muhalefet, yasama organının yetkilerini artırarak ve Anayasa Mahkemesi’nin işleyişini aksatarak güçler ayrılığını zedeleyebilecek bir yasa tasarısının kabul edilmesini sağlamayı başarmıştır. Mayıs 2026’da muhalefet partileri, Cumhurbaşkanı Lai aleyhine görevden alma süreci başlatmaya çalışmış, ancak başarısız olmuştur. Temmuz 2026 itibarıyla, 2025 bütçesi devredilmiş ve özellikle savunma sektöründe olmak üzere çeşitli ödenekler onaylanmış olmasına rağmen, 2026 bütçe tasarısı hâlâ kabul edilmemiştir. Tartışmanın ana noktaları, askeri maaşlarda ve sosyal yardım harcamalarında önerilen artışlarla ilgilidir. Kasım 2026’da yapılması planlanan yerel seçimlerin ulusal siyaset üzerinde yalnızca sınırlı bir etkisi olması beklenmektedir. Bir sonraki cumhurbaşkanlığı seçimi 2028’de yapılacaktır.

Pekin’in Taipei üzerindeki baskısının devam etmesi beklenmektedir. Aralık 2025’te, adanın tam ablukasını simüle eden Çin’in yeni “Justice Mission” askeri tatbikatı özellikle dikkat çekiciydi. Askeri işgal tehdidinin yanı sıra, diplomatik baskı da Tayvan’ın uluslararası itibarını aşındırmaya devam etmektedir. 2026 yılında, 2016’da yirmi üç olan sayıya kıyasla, yalnızca on iki ülke (çoğunlukla Karayipler, Latin Amerika ve Pasifik’teki küçük devletler) Çin Cumhuriyeti’ni (Tayvan) hâlâ resmi olarak tanımaktadır. Tayvan ayrıca çoğu uluslararası kuruluşun dışında tutulmaktadır.

Tayvan’ın ABD ile ilişkilerinin güçlü kalması bekleniyor. Washington, silahlı bir çatışma durumunda olası müdahaleye ilişkin stratejik belirsizlik politikasını sürdürürken, Tayvan İlişkileri Yasası uyarınca askeri teçhizat tedarikine devam edecektir. Tayvan’ın yarı iletkenler alanında önemli bir küresel tedarikçi konumunda olması, Trump yönetiminin yarı iletken üretim kapasitesinin bir kısmını ABD’ye taşıma çabalarına rağmen caydırıcı bir faktör olarak işlev görmektedir. ABD Yüksek Mahkemesi’nin IEEPA’ya dayalı gümrük vergilerini iptal etme kararının ardından, belirli ürünlerde tercihli gümrük vergisi muamelesi karşılığında Tayvan’ın ABD’ye yatırım yapmasını teşvik etmek amacıyla Şubat 2026’da imzalanan ABD-Tayvan Karşılıklı Ticaret Anlaşması’nın (ART) geleceği belirsizliğini koruyor. Tayvan’ın Avustralya, Hindistan, Japonya ve Avrupa ile gayri resmi bağlarını güçlendirmeye devam etmesi de bekleniyor. Son olarak, Cumhurbaşkanı Lai, Tayvan’ın kendine özgü kimliğini ve egemenliğini ile demokratik özgürlüklerini koruma gerekliliğini vurgulamaya devam etse de, kamuoyu büyük ölçüde Çin anakarası ile ilişkilerde statükonun korunmasını desteklemeye devam edecek gibi görünüyor.

Son güncelleme tarihi: Temmuz 2026