Angola

Zayıf büyüme, zor günler geçiren petrol sektörüyle daha da ağırlaşıyor

2025 yılında keskin bir yavaşlama kaydeden büyümenin, İran'daki savaşın ardından ortalama olarak yükselen petrol fiyatlarının desteğiyle 2026 yılında ılımlı bir toparlanma göstermesi beklenmektedir. Bununla birlikte, zayıf üretim faaliyetleri ve üretimi artıramama durumu nedeniyle büyüme sınırlı kalacaktır. 2025 yılında %8’lik bir düşüş (1 Mb/g) kaydeden üretimin, birkaç yatağın üretime geçmesi sayesinde 1,1 Mb/g seviyesine hafif bir toparlanma göstermesi beklenmektedir; ancak bu rakam, 2008 yılında ulaşılan 2 Mb/g seviyesinden oldukça uzaktır. Sektör, sahaların olgunlaşmasından ve yatırım eksikliğinden muzdarip olup, bu durum bakım amacıyla çok sayıda kapatmaya yol açmaktadır. Petrol dışı sektör, hizmetler ve tarımsal üretimin itici gücüyle istikrarlı bir büyüme (+%4) sergileyecektir. 2025 yılında önemli yatakların keşfedilmesine rağmen, petrole bağımlılığa alternatif olarak öne sürülen elmas çıkarma faaliyetleri, sentetik taşlarla rekabet ortamında büyümeyi sürüklemekte zorlanacaktır. Lobito demiryolu koridorunun yenilenmesi devam edecek; zira proje, ABD ve Güney Afrika Kalkınma Bankası’ndan 753 milyon ABD doları tutarında kredi aldı. Deniz limanına bağlantı, Angola, Zambiya ve Demokratik Kongo Cumhuriyeti’nden Atlantik’e bakır ve kritik minerallerin (kobalt, nikel) nakliye hacimlerinin artırılmasını mümkün kılacak. Lobito Atlantik Demiryolu (LAR) işletmecisi, 2026 yılında Kolwezi’den (Kongo Demokratik Cumhuriyeti) demiryolu yoluyla 240.000 ton bakır taşımayı hedeflemektedir. Demiryolu hattı üzerinde yer alan ve İngiliz Pensana şirketi tarafından 2025 yılında inşaatına başlanan Longojo’daki karışık nadir toprak karbonat (MREC) madeni, küresel tüketimin %5’ine kadarını karşılayabilir ve madencilik sektörünü çeşitlendirebilir.

Kısıtlı bütçe kaynakları ve 2027 seçim yılı öncesinde yapılacak konsolidasyon nedeniyle, 2026 yılında kamu yatırımlarının yeniden azalması beklenmektedir. Nüfus artışı ve enflasyonun yavaşlamasıyla desteklenen özel tüketimin, faiz oranlarındaki düşüşe paralel olarak madencilik dışı yurt içi özel yatırımlarla birlikte hafif bir artış göstermesi beklenmektedir. Ancak, bankacılık sisteminin ve finans piyasasının küçük ölçeği nedeniyle krediler kısıtlı kalmaya devam edecektir.

Enflasyonun, düşük gıda fiyatları ve döviz kurundaki istikrar sayesinde, yüksek yakıt fiyatlarına (%75’i ithal) rağmen önemli ölçüde yavaşlaması beklenmektedir. Bu faktörler, 2023’te başlatılan yakıt sübvansiyonlarındaki devam eden azalmayı telafi edecektir. Sonuç olarak, Ocak 2026’da politika faiz oranının 100 baz puan düşürülerek %17,5’e indirilmesinin ardından para politikasının daha da gevşetilmesi beklenmektedir. Kwanza, aşağı yönlü baskıya rağmen aşırı değerli kalmaya devam edecektir. Enflasyonu kontrol altına almak amacıyla Angola Merkez Bankası (BNA), 2025 yılında kwanza’yı aktif bir şekilde savunarak para biriminin dolar karşısında istikrarını sağlamıştır. 2026 yılında, petrol gelirlerinin beklentileri karşılayamaması durumunda sınırlı devalüasyonlar yaşanabilse de bu politikanın devam etmesi beklenmektedir. Döviz rezervleri şu anda bu politikayı sürdürmek için yeterlidir (7 ay).

Hidrokarbon gelirlerindeki artışın etkisiyle bütçe açığı istikrar kazandı

Kamu açığı, rekor düzeydeki petrol dışı gelirlerin (GSYİH’nin %9,9’u) bu düşüşü telafi edememesi nedeniyle, petrol gelirlerindeki düşüşün (yıllık %20) etkisiyle 2025 yılında kötüleşti. Bütçe dengesinin, 2026 yılında, esas olarak yakıtı etkileyecek sübvansiyonlardaki ilave azalma ve altyapı ile çeşitlendirme alanlarından kesintiye uğrayan kamu yatırımlarındaki (-%7) düşüşün getirdiği harcama kesintileri sayesinde istikrar kazanması beklenmektedir. Gelir tarafında ise petrol ve gaz gelirleri toparlanırken, petrol dışı gelirlerin durgun seyretmesi beklenmektedir. 2023 yılında başlatılan POPRIV özelleştirme programı, 2026 yılında tamamlanacaktır. Çoğu küçük ölçekli olan toplam 116 kamu şirketi, 1,3 milyar ABD doları tutarında bir bedel karşılığında özelleştirilmiştir ve 2026 yılında 49 şirketin daha özelleştirilmesi beklenmektedir. Standard Bank Angola ve Unitel (telekomünikasyon şirketi) dahil olmak üzere, borsada kısmi halka arzlar planlanmaktadır. Ancak, Sonangol’un özelleştirilmesi süresiz olarak rafa kaldırılmıştır.

Birincil fazla, büyüme, enflasyon ve kwanza’nın istikrar kazanması sayesinde 2024 yılında belirgin bir düşüş gösteren kamu borcunun payı, 2025 yılında yeniden hafifçe artmaya başlamıştır; bu eğilimin 2026 yılında da devam etmesi beklenmektedir. Borç geri ödeme kapasitesi tatmin edici seviyede kalmaktadır. Dış borç baskındır (toplamın %71’i) ve bu borcun %80’i yabancı para birimindedir. Bu durum, BNA tarafından zaman zaman gerçekleştirilen kwanza devalüasyonları durumunda ülkeyi döviz kuru riskine maruz bırakmaktadır. Dış borç ağırlıklı olarak uzun vadeli (ortalama 9 yıl kalan vade) ve değişken faizli (%58) iken, iç borç esasen kısa vadeli ve sabit faizlidir. Dış borç, ticari bankalar tarafından tutulmaktadır (toplamın %41’i; bunun yaklaşık üçte biri Çin Kalkınma Bankası tarafından tutulmakta ve petrol ile teminatlandırılmıştır); bunları çok taraflı alacaklılar (%23) ve tahvil sahipleri (%22) izlemektedir. Borcun faiz ödemeleri 2026 yılında kamu gelirlerinin yaklaşık üçte birini oluşturacak ve kamu finansman ihtiyacı GSYİH’nin %11’ine ulaşacaktır.

Cari işlemler fazlası, petrol ihracatındaki düşüş ve yabancı yatırımlarla ilgili sermaye malları ithalatındaki artış nedeniyle 2025 yılında keskin bir şekilde daralmıştır (ilk üç çeyrekte %81). Cari işlemler dengesinin 2026 yılında hafif bir fazla vermeye devam etmesi beklenmektedir; zira ithal yakıt fiyatlarındaki artış, petrol ihracatındaki yükselişi kısmen telafi edecektir. Başlıca Birleşik Arap Emirlikleri’ne (toplam elmas ihracatının %77’si) yönelik olan elmas ihracatı, Körfez bölgesine yönelik hava trafiğindeki keskin düşüş nedeniyle aksama yaşayabilir. Net doğrudan yabancı yatırım (DYY) dengesi, 2019’dan bu yana ilk kez 2025 yılında hafifçe pozitif bir seviyeye geçmiştir ve 2026 yılında da bu şekilde kalabilir. 2025 yılında, özellikle Eni ve BP (ortak girişimleri Azule Energy aracılığıyla 5 milyar ABD doları) ile TotalEnergies (Dalia sahasının genişletilmesi için 3 milyar ABD doları) tarafından hidrokarbon çıkarma alanında önemli yatırımlar duyuruldu. Shell de yirmi yıllık bir aradan sonra Angola’ya geri döneceğini açıkladı. Bununla birlikte, doğrudan yabancı yatırım (FDI) eğilimi, esas olarak ülkedeki kârlarının yıllık bazda %23 oranında düşmesi nedeniyle petrol şirketlerinin grup içi kredi geri ödemelerindeki azalmayı yansıtmaktadır. Yakıt ithalatını ikame etme politikası planlanan takvimin gerisinde kalmıştır. Ulusal şirket Sonangol (%10) ile İngiliz Gemcorp şirketi (%90) arasındaki bir ortak girişim olan Cabinda rafinerisi, 2025 yılının sonunda üretime geçerek yurt içi yakıt talebinin %5’ini karşılamaya başlarken, başlangıçta 2027 için planlanan daha büyük Lobito rafinerisi ise 4,8 milyar ABD doları tutarında ek yatırım ihtiyacı olduğunu duyurdu. Sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) üretiminin, New Gas Konsorsiyumu (Eni, TotalEnergies, BP, CABGOC ve Sonangol) tarafından işletilen ülkenin kuzeyindeki Quiluma ve Maboqueiro sahalarından yapılan çıkarımın artmasıyla 2026 yılında keskin bir artış göstermesi bekleniyor. 2026 yılı sonu itibarıyla 4 milyar metreküp LNG üretim hedefi belirlenmiştir.

Toplumsal hoşnutsuzluk ortamında zayıflayan cumhurbaşkanlığı yetkisi

1975'teki bağımsızlıktan bu yana iktidarda olan Movimento Popular de Libertação de Angola (MPLA, sol) partisinin popülaritesindeki yavaş erozyon, 2025 yılında da devam etti. Cumhurbaşkanı João Lourenço’nun partisi, 2022 seçimlerinde 220 sandalyenin sadece 124’ünü kazanmıştı (bir önceki seçimlere göre 26 sandalye daha az); onu, 90 sandalye kazanan ana muhalefet partisi Angola’nın Tam Bağımsızlığı için Ulusal Birlik (UNITA, sağ) 90 sandalye kazanarak onu yakından takip etmişti. Daha önce iç bölünmelerden zarar gören UNITA, Kasım 2025’te Adalberto Costa Junior’un büyük bir çoğunlukla liderliğe yeniden seçilmesinin ardından daha güçlü bir uyumdan faydalandı. Temmuz 2025’te, akaryakıt sübvansiyonlarının sona erdirileceğinin duyurulması, Luanda’da büyük çaplı gösterilere yol açtı; bu gösteriler şiddetle bastırıldı ve 30 kişinin ölümüne neden oldu. Sübvansiyon azaltma politikasındaki bu değişikliğe rağmen, yoksulluk, yaşam maliyeti ve derin eşitsizlik nedeniyle artan toplumsal hoşnutsuzluk nedeniyle 2026 yılında siyasi durum istikrarsız kalacaktır. 2017’den bu yana iki dönem görev yapmış olan Lourenço’nun yeniden aday olmasının yasaklanması nedeniyle özellikle gergin geçmesi beklenen 2027 genel seçimlerinde, iktidar partisinin hakimiyeti sorgulanabilir. Bununla birlikte, devletin seçim süreci üzerindeki sıkı kontrolü ve muhalefete uyguladığı baskı nedeniyle MPLA’nın zaferi muhtemel görünmektedir. 21 Şubat 2026 tarihinde Frente para a Libertação do Estado de Cabinda (FLEC) tarafından, ulusal petrol üretiminin %60’ını karşılayan Cabinda eksklavı üzerinde ilan edilen bağımsızlık, güvenlik gerilimlerini yeniden alevlendirebilir; ancak FLEC’in sınırlı askeri kapasitesi göz önüne alındığında, büyük çaplı bir silahlı isyan riski düşük kalmaktadır.

Uluslararası arenada Angola, küresel düzeyde tarafsızlık politikasını benimsemekte ve ağırlığı giderek azalan tarihi ticaret ortağı Çin ile ABD arasındaki rekabetten yararlanarak lojistik ve madencilik sektörlerine yabancı yatırım çekmeye çalışmaktadır. Angola, enerji kaynaklarını çeşitlendirme ve Orta Afrika’dan kritik minerallere erişim hedefleri doğrultusunda Lobito koridoruna yatırım taahhüdünde bulunan Avrupa Birliği’ne daha da yakınlaşmıştır. Birleşik Arap Emirlikleri ile imzalanan önemli bir ortaklık anlaşması sonucunda, Luanda liman işletme hakkı AD Ports’a verilmiş ve Birleşik Arap Emirlikleri’nden askeri teçhizat siparişleri alınmıştır. Angola, üretim kotaları konusundaki anlaşmazlıkların ardından Ocak 2024’te OPEC’ten ayrıldı. Afrika kıtasında, Şubat 2025’ten Şubat 2026’ya kadar süren Lourenço’nun Afrika Birliği (AU) başkanlığı, özellikle Sudan meselesi konusunda karışık sonuçlarla sona erdi. Buna rağmen, somut sonuçların ortaya çıkması zaman alsa da, bu dönem Angola’yı Kongo Demokratik Cumhuriyeti’ndeki çatışmada önemli bir arabulucu olarak konumlandırdı.

Son güncelleme tarihi: Şubat 2026