Slovakya

Mali konsolidasyon ve enflasyon, ekonomik büyümeyi olumsuz etkiliyor

Devam eden mali konsolidasyon, KDV oranlarının artırılması – standart oran %20’den %23’e, indirimli oran ise %10’dan %19’a yükseltildi – ve hanehalkının harcama gücünü aşındırarak tüketimi baskılayan yeni finansal işlem vergisi. Sonuç olarak, 2025 yılının son çeyreğinde özel tüketim, bir önceki yıla kıyasla negatif bir seyir izlemiştir. Hanehalkı talebindeki zayıflık, artan sermaye harcamalarıyla kısmen dengelendi; AB fonlarının ödenmesi için belirlenen son tarihler yaklaşırken kalan projelerin hız kazanmasıyla bu eğilimin 2026 yılında da devam etmesi bekleniyor. Bununla birlikte, Avrupa Komisyonu’nu hukukun üstünlüğü şartlılık mekanizmasını devreye sokmaya çağıran Avrupa Parlamentosu’nun Nisan 2026 tarihli kararı, özellikle 2027 yılına kadar tahsis edilen 12,6 milyar avroluk uyum fonları açısından, kısa vadeli fonların kullanılması için önemli bir risk oluşturmaktadır. İhracat, küresel ticaret gerilimlerine rağmen, otomotiv sektöründeki artan üretim kapasitesinin desteğiyle dayanıklılığını korumuştur. 2027 yılında, Košice’deki Volvo üretim tesisi gibi büyük otomobil üreticilerinin yeni projeleri hayata geçmesi beklenmektedir; bu durum ihracatı destekleyecek ancak ülkenin otomotiv sektörüne olan bağımlılığını derinleştirecektir.

Mali konsolidasyona yönelik ilave önlemler, hanehalkı tüketimi üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmaya devam etmektedir. Ayrıca, 2025 yılı sonunda KDV artışlarının sona ermesiyle bağlantılı deflasyonist süreç, Hürmüz Boğazı’ndaki abluka nedeniyle enerji ve emtia fiyatlarındaki artış nedeniyle durma noktasına gelebilir. Bu durum, yakıt piyasasına yönelik devlet müdahalelerinin perakende fiyat artışlarını sınırlamasına rağmen geçerlidir. Yakıt fiyatlarındaki artışlar enflasyona hızla yansırken, ablukanın uzaması, bu artışın daha geniş bir mal yelpazesine yayılmasıyla birlikte daha kapsamlı ve kalıcı enflasyonist etkiler yaratacaktır. Ayrıca, bu yılın başlarında ısıtma fiyatlarındaki tavanın kaldırılmasına ilişkin karar da enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır. Hanehalklarının harcamalarının daha büyük bir kısmını yakıt ve diğer etkilenen emtialara ayırmaları ve bu durumun yerli üretim mal ve hizmetlere yönelik harcamaları geride bırakması beklenmektedir.

AB fonları mali sıkılaştırmayı hafifletebilir

Mali konsolidasyon devam edecek, ancak beklenenden daha yavaş bir hızda ilerleyecek ve yapısal harcama katılıkları ile 2027’de yaklaşan seçimler nedeniyle sınırlanacaktır. Hükümetin 2026 yılının başlarında açıkladığı üçüncü konsolidasyon paketi, hem gelirleri hem de harcamaları hedeflemiş olup, çalışanlar için sağlık katkı paylarının artırılmasını, gelir vergisinde artan oranlılığın güçlendirilmesini, yeni asgari kurumlar vergisi seviyelerinin getirilmesini ve belirli mallarda daha yüksek KDV oranlarının uygulanmasını öngörmüştür. Bununla birlikte, güvenlik endişelerinden kaynaklanan kalıcı bir artış olan sürdürülen savunma harcamaları ve en az 2027 yılına kadar çoğu hane halkı için elektrik ve gaz fiyatlarını sınırlayan enerji destek tedbirleri, harcamalarda ilave ayarlamalar için hareket alanını kısıtlamaktadır. Çoğu sektörde kamu sektörü maaşlarının dondurulması bir miktar rahatlama sağlasa da, eğitim ve sağlık sektörlerindeki maaş endekslemesi diğer alanlardaki tasarrufları telafi etmektedir. Genel kamu açığının yüksek seviyelerde kalacağı öngörülmekte olup, açığın GSYİH’nin %3’ünün altına indirilmesi hedefi mevcut orta vadeli görünümün ötesine ertelenmiştir. Faiz ödemelerinin gelir içindeki payı artmaya devam etmekte ve bu durum uzun vadeli mali sürdürülebilirlik endişelerini daha da şiddetlendirmektedir. Hükümetin mali gidişatı, AB Kurtarma ve Dayanıklılık Planı fonlarının verimli bir şekilde kullanılmasına bağlıdır; zira bu fon akışları, yatırımları desteklemek ve zayıf iç talebi telafi etmek açısından hayati önem taşımaktadır. Yaklaşan seçimlerle ilgili siyasi baskılar, özellikle kamu sektörü istihdamını veya sosyal transferleri etkileyen ek konsolidasyon önlemlerini muhtemelen sınırlayacaktır.

Slovakya’nın dış ticaret konumu, zayıf Avrupa talebine ve küresel ticaretteki belirsizliğe karşı hâlâ kırılgan durumdadır. Net ihracat 2025 yılında toparlanmıştır, ancak ihracat sektörleri otomotiv üretimine büyük ölçüde bağımlı kalmaya devam etmekte olup, bu durum ihracatta yoğun bir bağımlılık yaratmaktadır. Küresel enerji ve emtia piyasalarındaki dalgalanmaların fiyat etkisi yoluyla ithalatı artıracağı ve önemli bir ticaret ortağı olan Almanya da dahil olmak üzere Batı Avrupa’daki ekonomik faaliyeti olumsuz etkileyebileceği için, ticaret açığının genişlemesi beklenmektedir. 2027 yılının sonlarında Košice’de yeni otomobil üretim kapasitesinin devreye girmesiyle önemli bir yukarı yönlü fırsat ortaya çıkacak; bu durum ihracata önemli bir ivme kazandıracak ve pandemiden bu yana kaybedilen pazar payının geri kazanılmasına yardımcı olacaktır. Ticaret dengesizlikleri ve gelir çıkışlarının neden olduğu cari açık, ekonominin AB fon girişlerine ve doğrudan yabancı yatırımlara olan bağımlılığını vurgulamaktadır – ancak doğrudan yabancı yatırımlar, dış politika konusundaki yatırımcı endişeleri ve iş dünyasındaki belirsizliği artıran sık vergi politikası değişiklikleri nedeniyle hâlâ engellenmektedir.

Slovakya’da siyasi bölünme derinleşiyor

Slovakya’nın siyasi manzarası derin bir kutuplaşma içinde kalmaya devam ediyor; Direction – Sosyal Demokrasi (Smer, sol kanat popülist), Slovak Ulusal Partisi (SNS, ulusal muhafazakar) ve Ses – Sosyal Demokrasi (Hlas-SD, sosyal demokrat ve popülist) partilerinden oluşan üç partili koalisyon, giderek artan siyasi rüzgârlarla karşı karşıya. Fico hükümetinin ulusal kurumlar üzerindeki kontrolünü güçlendirme girişimi – en son olarak ülkenin ihbarcı koruma ofisini kaldırma çabaları yoluyla, ki bu hamle Slovakya’nın en yüksek mahkemesi tarafından bozuldu – koalisyon içindeki gerginliğin tırmanışını ve daha geniş kapsamlı demokratik endişeleri yansıtmaktadır. Fico’nun bölgesel seçimleri 2027’ye erteleme fikri de koalisyon ortağı Hlas-SD’nin kamuoyu nezdindeki tepkisiyle karşılandı. Mali konsolidasyon önlemlerinin etkisini göstermeye başlaması ve makroekonomik koşulların kötüleşmesiyle birlikte, mevcut koalisyon – özellikle Smer ve Hlas – popülerliğini kademeli olarak merkez-liberal muhalefet partisi İlerici Slovakya’ya ve şu anda parlamentoda temsil edilmeyen aşırı sağcı Cumhuriyet Hareketi’ne kaptırmaktadır. Bu değişen siyasi dinamikler, 2026 bölgesel seçimleri yaklaşırken ve 2027 parlamento seçimleri için kampanya başladıkça seçim baskılarının yoğunlaşacağını gösteriyor; bu durum, hükümetin ek maliyetli veya popüler olmayan mali düzenlemeler yapma yeteneğini kısıtlıyor.

Slovakya’nın uluslararası ilişkileri, ince ama anlamlı bir yeniden düzenleme sürecinden geçmiştir. Macaristan’daki son seçim başarısızlığının ardından Viktor Orbán’ın kilit müttefik olarak kaybedilmesi, Fico’nun AB meselelerindeki müzakere gücünü zayıflatmış ve AB bloğu içinde engelleyici tutumlar sergileyen etkili bir sesi ortadan kaldırmıştır. Daha önce Orbán ve Fico, Rusya’ya yönelik AB yaptırımlarına, Ukrayna’ya askeri desteğe ve daha derin Avrupa entegrasyonuna karşı ortak bir tutum sergiliyorlardı; dolayısıyla bu ittifakın ortadan kalkmasıyla Fico hükümeti, AB’nin tutumuna uyum sağlama konusunda daha fazla baskı altına girmiştir. Bu değişim, Ukrayna’nın AB üyeliği konusundaki Slovakya’nın tutum değişikliğinde şimdiden somutlaşmıştır. AB fonlarının ödenmesi için belirlenen son tarihlerin yaklaşması ve 2027 seçimleri öncesinde ekonomiyi canlandırma konusundaki acil ihtiyaç da Fico’yu Brüksel’e karşı daha işbirlikçi bir tutum benimsemeye ikna edecektir. Bununla birlikte, Fico, Slovakya için doğrudan ekonomik sonuçları olan konularda, özellikle de Druzhba boru hattı üzerinden Rus petrolünün akışının devamı konusunda, muhtemelen sert bir tutum sergileyecektir. Slovakya, diğer Visegrád Grubu ülkeleriyle de ortak bir zemin bulabilir; özellikle de ortak enerji ithalatı bağımlılıkları göz önüne alındığında, Rusya’ya karşı pragmatik politikalar izlemesi beklenen Çekya ve Macaristan’ın yeni hükümeti ile.

Son güncelleme: Haziran 2026