İtalya

Yatırım ve özel tüketim kaynaklı büyüme

İtalya ekonomisinin 2026 yılında ılımlı toparlanmasını sürdürmesi beklenmektedir. Büyüme, yine esas olarak iç talep tarafından yönlendirilecektir. Finansal koşulların kademeli olarak iyileşmesi sayesinde yatırımlar güçlü seyrini sürdürecek, ancak küresel ticari ve jeopolitik ortamdaki belirsizliklerin etkisine maruz kalmaya devam edecektir. Özellikle, hükümetin bu fonları etkin bir şekilde uygulayabilmesi koşuluyla, 2026 yılında Ulusal İyileşme ve Dayanıklılık Planı kapsamında Avrupa fonlarının ödenmesinin büyümeyi desteklemesi beklenmektedir. Bu fonlar inşaat sektörünü, daha spesifik olarak altyapı yatırımlarını destekleyecek ve Superbonus’un (binaların enerji verimliliğini artırmak amacıyla 2020 yılında getirilen yenileme sübvansiyonları) süresinin dolmasıyla bağlantılı konut sektöründeki düşüşü kısmen telafi edecektir. Bu fonların tutarı 194 milyar avro olup, bunun 72 milyar avrosu hibe, 123 milyar avrosu ise krediden oluşmaktadır. Aralık 2025’te sekizinci taksitin onaylanmasının ardından İtalya, toplam tutarın %79’unu almıştı; bu oran, %60 olan Avrupa ortalamasının oldukça üzerindeydi, ancak Kasım 2025 sonu itibarıyla bu tutarın yalnızca %52’si harcanmıştı. İkincisi, hanehalkı tüketimi, güçlü işgücü piyasası ve ılımlı enflasyonun sağladığı satın alma gücü artışının desteğiyle büyümeye olumlu katkı sağlayacaktır. 2025 yılı sonu itibarıyla işsizlik oranı %5,6’ya, yani kayıtlara geçen en düşük seviyesine gerilemişti. Toplu sözleşmelerde müzakere edilen ücret artışları 2025 yılında ortalama %3,1 olarak gerçekleşti; bu artışlar bir kez daha enflasyonu geride bırakarak, 2025 yılından bu yana hızlanan reel harcanabilir gelirdeki artışa katkıda bulundu. Bu artışlara rağmen, Eylül 2025’teki reel ücretler, Ocak 2021 seviyelerinin %8,8 altında kalmıştır. 2026 Bütçesi, 2025 yılında ilk iki gelir diliminin birleştirilmesini kalıcı hale getirdikten sonra, gelir vergisi tablosunun ikinci dilimindeki (28.000 avro ile 50.000 avro arası) marjinal oranı %35’ten %33’e düşürdü. Buna rağmen, hanehalkı tasarruf oranı artmaya devam etmiş ve 2025 yılının üçüncü çeyreğinde harcanabilir gelirin %14,1’ine ulaşmıştır (2015 ile 2019 yılları arasındaki ortalama %11’e kıyasla); bu durum, tüketimdeki kısıtlamanın devam ettiğini yansıtmaktadır. Perakende satış hacimleri, 2023 yılının sonundan bu yana pandemi öncesi seviyesinin yaklaşık %4 altında bir seviyede istikrar kazanmıştır.

Dış talep hafifçe toparlanacak, ancak bu artış yine de ithalattaki daha kalıcı bir artışla dengelenecektir. Hizmet ihracatı, özellikle önceki yıllara göre daha yavaş bir hızda da olsa yükseliş eğilimini sürdüren turizm talebi sayesinde canlı kalması beklenmektedir. 2025 yılında, turistik konaklama tesislerine gelen yabancı turist sayısı, 2024’teki %9’luk ve 2023’teki %23’lük artışın ardından yıllık bazda yaklaşık %1’lik bir büyüme kaydetmiştir. İtalya’nın mal ihracatının %55’inden fazlası AB’nin geri kalanına yönelik olduğu göz önüne alındığında, İtalyan ekonomisi Avrupa’daki komşularının kırılgan talebine ve toparlanmasına karşı savunmasız kalmaya devam edecektir. Ayrıca ABD, İtalya’nın en büyük ticaret fazlasını oluşturmakta ve Almanya’dan sonra ikinci en büyük ihracat pazarı (ihracatının %11’i) konumundadır. Sonuç olarak, GSYİH’nın yaklaşık %15’ini oluşturan İtalyan imalat sektörü, ön yüklemenin etkilerinin görüldüğü 2025 yılının ardından ABD gümrük vergilerine karşı büyük ölçüde maruz kalmaya devam etmektedir. Bu durum özellikle makine ve diğer sermaye malları, özellikle de elektrikli ürünler, ilaç, gemi inşa ve otomotiv sektörleri için geçerlidir; bu sektörler birlikte ABD’ye yapılan ihracatın yarısından fazlasını oluşturmaktadır. Mal ihracatı ayrıca Çin’den gelen artan rekabete ve euro’nun dolar karşısında değer kazanması nedeniyle rekabet gücünde yaşanan kayba da maruz kalmaktadır.

Kademeli mali konsolidasyon

Kamu maliyesinin konsolidasyonu kademeli olarak devam edecek ve İtalya’nın 2024 yılında başlatılan Avrupa aşırı açık prosedüründen en erken 2026 yılında çıkmasını sağlayabilir. Kişisel gelir vergisi oranlarında art arda yapılan indirimlere rağmen, gelirler işgücü piyasasının gücünden ve 2026 Bütçesi’nde öngörülen finans ve sigorta şirketlerine yönelik vergi artışlarından fayda görecektir. Mali konsolidasyon, aynı zamanda Superbonus yenileme teşviklerinin sona ermesinden de kaynaklanacaktır (depremden etkilenen bölgeler hariç). Ancak, bu teşvikin kademeli olarak kaldırılmasına rağmen, 2024 yılından itibaren verilen vergi kredilerinin on yıl boyunca eşit taksitler halinde talep edilmesi gerektiğinden, önümüzdeki yıllarda kamu maliyesi üzerinde bir yük olarak kalmaya devam edecektir. Mali konsolidasyon eğilimine rağmen, İtalya, Yunanistan’dan sonra Avrupa’da kamu borcunun GSYİH’ye oranının en yüksek olduğu ikinci ülkedir. Borcun büyük kısmının kamu alacaklıları tarafından elinde tutulduğu Yunanistan’ın aksine, İtalya’nın borcunun çoğunluğu (%70) ülke sakinleri tarafından elinde tutulmaktadır ve bunun dörtte biri İtalya Merkez Bankası’na aittir.

Durumları iyileşmiş olsa da, İtalyan bankaları hâlâ yurt içi devlet borcuna büyük ölçüde maruz kalmaktadır; bu borç, Nisan 2025 itibarıyla varlıklarının yaklaşık %10’unu oluşturmaktadır (pandemi sırasında görülen %11’lik zirveden düşüş göstermiş olsa da, %4 olan euro bölgesi ortalamasının önemli ölçüde üzerindedir). Ayrıca, bankacılık sistemi sermaye açısından güçlüdür (CET1 oranı %16), likiditesi yüksektir (net istikrarlı fonlama oranı %133) ve sağlam bir varlık portföyüne sahiptir (2025 yılının 3. çeyreğinde tahsili gecikmiş kredi oranı %2,2). Bununla birlikte, hükümet, GSYİH’nin %15’ine denk gelen ve büyük çoğunluğu Covid ile ilgili olan koşullu yükümlülükler yoluyla özel sektöre maruz kalmaktadır.

Dış hesaplara gelince, enerji fiyatlarındaki düşüş, 2022’de enerji krizi nedeniyle kesintiye uğrayan İtalya’nın cari işlemler fazlasının yeniden sağlanmasına yardımcı olmuştur. Cari işlemler fazlası 2026 yılında da bu olumlu eğilimini sürdürecek; ancak iç talepteki kademeli toparlanmanın yol açtığı ithalat artışı, yapısal olarak yüksek enerji fiyatları ve dış talebin kalıcı olarak kırılgan olması nedeniyle, pandemi öncesi seviyelerin (2015–2019 ortalaması GSYİH’nin %2,5’ine yakın) altında kalacaktır. İtalya, nispeten istikrarlı bir fazla yaratan güçlü turizm ve ulaştırma sektöründen (esas olarak turizmle bağlantılı) faydalanmasına rağmen, hizmet dengesi hafif bir açık vermeye devam edecektir.

Siyasi istikrarın geri dönüşü

Temmuz 2022’de Draghi’nin geçici hükümetinin çöküşünün ardından, merkez sağ koalisyon Eylül 2022’de yapılan erken seçimlerde rahat bir zafer elde etti (oyların %43’ü ve Temsilciler Meclisi’ndeki 400 sandalyenin 237’si). Hükümet, oyların %26’sını alarak açık ara birinci olan Fratelli d’Italia partisinin lideri Giorgia Meloni tarafından yönetilmektedir. Meloni’ye, oyların %8’ini alan Forza Italia ve %9’unu alan Lega partileri eşlik etmekte olup, bu partiler birlikte 400 sandalyenin 237’sini elde etmiştir. Kararsız koalisyonların damgasını vurduğu uzun bir siyasi istikrarsızlık döneminin ardından Giorgia Meloni, İtalya’nın muhafazakar siyasi güçlerinden güçlü bir destek elde etmeyi başardı. Başbakanın İtalyan siyasi sahnesindeki popülaritesi, Haziran 2024’teki Avrupa Parlamentosu seçimlerinde de teyit edildi; bu seçimlerde partisi %29’a yakın oy oranıyla birinci olurken, onu %24 oy alan Partito Democratico (PD) izledi. Merkezci ve ilerici partilerin (PD ve Movimento Cinque Stelle) zayıf muhalefetinden yararlanan Meloni liderliğindeki muhafazakar koalisyonun, 2027’deki görev süresinin sonuna kadar iktidarda kalması bekleniyor. Ayrıca, Başbakan’ın, ilgili yasa tasarısının Haziran 2024’te Senato’dan zaten geçmesine rağmen, hükümet başkanının doğrudan seçilmesini sağlayacak anayasa reformu için çabalarını sürdürmesi beklenmektedir. Anayasa’da değişiklik yapılması için Parlamento’da üçte iki çoğunluk ya da basit çoğunluk ve ardından referandum gerekliliği nedeniyle bu tür bir reformun gerçekleştirilmesi zordur.

Yatırımların finansmanında Avrupa fonlarına büyük ölçüde bağımlı olmak, hükümet için AB şartlarına uymaya yönelik güçlü bir teşvik oluşturmaktadır. Bu nedenle, yapısal reformlar, mali konsolidasyon ve kamu yatırımları yoluyla iş ortamını iyileştirmeye yönelik çabalar devam etmelidir. İtalya, 2026’daki ödeme son tarihinden önce kendisine tahsis edilen tüm kaynaklardan yararlanmak istiyorsa, reformların uygulanmasını hızlandırması gerekecektir.

Ödeme

Ticari senetler (cambiali), kambiyo senedi veya borç senedi şeklinde mevcuttur. Cambiali, çekilen tarafça usulüne uygun olarak kabul edilmeli ve değerinin 12/1000'i oranında yerel olarak damgalanmalıdır; bu senetler ülkede düzenlenir ve ülkede ödenir. Ülke içinde düzenlenip yurtdışında ödenecek olanlar, 9/1000 oranında damgalanır; önceden yurtdışında damgalanmışsa, son olarak ülke içinde 6/1000 oranında damgalanır; asgari değer 0,50 €'dur. Ödeme yapılmaması durumunda, mahkemeler bunları borçluya karşı bir icra emri (ezecuzione forzata) olarak otomatik olarak kabul ettiğinden, bunlar fiilen icra emri niteliği taşır.

İmzalı kambiyolar makul ölçüde güvenli bir ödeme aracıdır; ancak yüksek damga vergisi, nispeten uzun tahsilat süresi ve ihtilaflı ödenmemiş kambiyoların Ticaret Odalarında kaydedilmesi ve yayınlanmasının çekilenin itibarına zarar vereceği endişesi nedeniyle nadiren kullanılmaktadır.

Çeklerin düzenlendiği tarih ve yere ek olarak, tutarı 1.000 €'yu aşan ve yurtdışında dolaşıma sokulması amaçlanan çekler, yalnızca lehdar tarafından nakde çevrilebileceğinden, üzerinde “non trasferibile” (devredilemez) ibaresi bulunmalıdır. Çek kullanımını daha güvenli ve verimli hale getirmek amacıyla, yetkisiz olarak veya yetersiz bakiyeyle düzenlenen herhangi bir banka veya posta çeki, çek düzenleyicisini idari cezalara ve CAI (Centrale d’Allarme Interbancaria) listesine alınmaya maruz bırakır; bu durum, otomatik olarak en az altı ay süreyle ödeme sisteminden dışlanmaya yol açar.

Banka makbuzları (ricevuta bancaria), bir ödeme aracı değildir; bunlar yalnızca alacaklılar tarafından düzenlenip, ödeme amacıyla borçlunun bankasına sunulmak üzere kendi bankalarına verilen banka adres bildirimleridir (bu makbuzlar elektronik biçimde de mevcuttur; bu durumda RI.BA elettronica olarak adlandırılırlar).

Banka havaleleri yaygın olarak kullanılmaktadır (İtalya’dan yapılan ödemelerin %90’ı), özellikle de işlem süresini önemli ölçüde kısaltan SWIFT havaleleri. Taraflar arasında karşılıklı güven kurulduktan sonra banka havaleleri ucuz ve güvenli bir ödeme aracıdır.

Borç Tahsili

Dostane aşama

Dostane tahsilat, her zaman yasal işlemlere tercih edilir. Posta yoluyla yapılan ödeme talepleri ve telefonla yapılan ödeme hatırlatmaları oldukça etkilidir. Bir uzlaşmaya varılması amacıyla tedarikçi ile müşteri arasındaki diyaloğu yeniden kurma fırsatı sunan yerinde ziyaretler, ancak belirli bir lisans verildikten sonra gerçekleştirilebilir.

Uzlaşma görüşmeleri, anaparanın ödenmesine ve ayrıca yazılı olarak belirtilmiş ve alıcı tarafından kabul edilmiş olabilecek sözleşmeye dayalı temerrüt faizine odaklanır.

Anlaşma sağlanamadığı takdirde, ticari sözleşmelere uygulanacak faiz oranı, Avrupa Merkez Bankası’nın refinansman faiz oranını referans alarak Ekonomi ve Maliye Bakanlığı tarafından belirlenen ve sekiz puan artırılmış altı aylık faiz oranıdır.

Yasal işlemler

Alacaklılar, borçlularıyla bir anlaşmaya varamadıkları takdirde, başlatılacak hukuki işlemin türü, talebi dayandıran belgelerin türüne bağlıdır.

Hızlandırılmış işlemler

Kambiyalara (kambiyo senetleri, senetler) veya çeklere dayalı olarak, alacaklılar, borçlunun taşınır ve taşınmaz mallarına el konulmasından önce, icra memuru tarafından tebliğ edilen ödeme talebi (atto di precetto) ile başlayarak doğrudan icra işlemine geçebilirler (belirlenen süre içinde fiili ödeme yapılmaması durumunda). Açık artırmadan elde edilen gelir, ödenmemiş alacakların kapatılması için kullanılır.

Alacaklılar, fatura kopyalarının yanı sıra, herhangi bir yolla alacak talebinin varlığını kanıtlayan yazılı delil veya noter tasdikli bir hesap özeti sunabilirlerse, ödeme emri (decreto ingiuntivo) alabilirler. Davalıya itirazda bulunması için kırk günlük bir süre tanınır.

2009 yılında yürürlüğe giren olağan özet yargılama (procedimento sommario di cognizione), basit delil sunumu ile çözülebilen karmaşık olmayan uyuşmazlıklar için kullanılır. Tek bir yargıçtan oluşan mahkeme, tarafların duruşmaya katılması için bir tarih belirler ve talebin esası kabul edilirse geçici olarak icra edilebilir bir karar verir; ancak borçlunun temyize gitmek için 30 günü vardır.

Ağır dava

Alacaklı, mahkemeye dava dilekçesi (citazione) sunmalı ve borçluya celp tebliğ etmelidir; borçlu ise ön duruşma yoluyla doksan gün içinde savunma dilekçesi (comparsa di costituzione e risposta) sunar. Taraflar daha sonra mahkemeye dava özetlerini ve delillerini sunar. Borçlu savunma sunmazsa, alacaklı gıyabi karar talep etme hakkına sahiptir. Mahkeme genellikle tespit kararı, kurucu karar, ifa emri ve tazminat şeklinde hukuki çözümler verir; ancak taraflarca talep edilmeyen tazminatları hükmedemez.

İhtilafsız talepler genellikle dört ay içinde sonuçlandırılır; ancak icra edilebilir bir mahkeme kararı alınabilmesi için gereken süre, mahkemeye göre değişir. Genel olarak, ihtilaflı hukuki işlemler ortalama olarak üç yıla kadar sürebilir.

Mevcut medeni usul kanunu, usul sürelerini kısaltarak, tarafların delil sunması ve davalarını savunması için katı zaman sınırları getirerek ve sözlü ifadelere ek olarak yazılı ifadeleri de uygulamaya koyarak davaların seyrini hızlandırmayı amaçlamaktadır.

0

Hukuki Kararın İcrası

Bir karar, tüm temyiz yolları tüketildiğinde icra edilebilir hale gelir. Borçlu bir karara uymazsa, mahkeme, borçlunun varlıklarına haciz konulması veya borcun üçüncü bir taraftan tahsil edilmesine izin verilmesi (üçüncü şahıs haczi) gibi zorlayıcı tedbirler emredebilir – ancak borcun bu son seçenek yoluyla tahsil edilmesi genellikle daha maliyet etkin olmaktadır.

Yabancı mahkeme kararları söz konusu olduğunda, AB üyesi bir ülkede verilen kararlar, AB Ödeme Emri veya Avrupa İcra Emri gibi özel prosedürlerden yararlanabilir. AB üyesi olmayan bir ülkede verilen kararların ise karşılıklılık esasına göre tanınması ve icra edilmesi gerekir; bu da, kararı veren ülkenin İtalya ile ikili veya çok taraflı bir anlaşmaya taraf olması gerektiği anlamına gelir.

İflas İşlemleri

MAHKEME DIŞI İŞLEMLER

2012 tarihli yasal reform, borçlunun önceden uzlaşma başvurusunda bulunmasına olanak tanır. Anlaşma müzakereleri, adli borç yeniden yapılandırma işlemlerinin başlamasından 60 ila 120 gün önce başlar. Borçlu, şirketin varlıkları ve faaliyetleri üzerindeki kontrolünü elinde tutar. Borçlu şirketin borcunun %60’ını temsil eden alacaklıların onayıyla, önceden kararlaştırılmış yeni bir uzlaşma planı üzerinde anlaşmaya varılabilir.

YENİDEN YAPILANDIRMA İŞLEMLERİ

Bu uzlaşma, mali zorluk yaşayan bir şirketin borç yeniden yapılandırma planı önermesine olanak tanıyan bir mahkeme prosedürüdür. Borçlu, teminatlı alacaklılara olan toplam borcunu geri ödemek üzere mahkemeye bir teklif sunar. Mahkeme bunu kabul ederse, bir kayyum atanır ve ödenmemiş alacaklıların çoğunluğu teklifi kabul ederse, mahkeme işlemleri resmi olarak onaylar.

Alternatif olarak, bir borç yeniden yapılandırma anlaşması (accordi di ristrutturazione del debito), borçlu şirketi iflas işlemlerinden kurtarmak amacıyla borcun yeniden yapılandırılmasını amaçlamaktadır. Borçlu, kalan alacaklılara borcunu tam olarak ödeyebilme kapasitesine ilişkin bir rapor sunmak zorundadır; aksi takdirde alacaklılar, alacaklarının normal şekilde ödeneceğinin teyit edilmesini talep ederek iflas mahkemesi nezdinde anlaşmaya itiraz edebilirler.

TASFİYE

Bu prosedür, borçlunun varlıklarını nakde çevirerek ve elde edilen geliri alacaklılara dağıtarak alacaklıların alacaklarını karşılamayı amaçlamaktadır. İflas durumu, iflasın borçlunun kusurundan kaynaklanmasa bile mahkeme tarafından iflas kararı verilmesini haklı kılar. Mahkeme, alacaklıların taleplerine ilişkin delilleri dinler ve şirketi ve varlıklarını denetlemek üzere bir tasfiye memuru atar. Bu tasfiye memuru, işlemlerin resmen sonuçlandırılması için şirketin tüm varlıklarını tasfiye etmek ve elde edilen geliri alacaklılara dağıtmak zorundadır.

Son güncelleme tarihi: Şubat 2026