HABERLER & YAYINLAR

YENİ NE VAR?

21.12.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Tüm Haberler

18.12.2016
KURUMSAL HABERLER

Fransız ekonomisinin Uberleşmesi: İstihdam üzerinde olumlu bir etki var, ancak kalıcı olacak mı?

Fransız ekonomisinin Uberleşmesi: İstihdam üzerinde olumlu bir etki var, ancak kalıcı olacak mı?

 Fransa, “işbirliği ekonomisi” alanında faaliyet gösteren 50’nin üzerinde şirketi ile Avrupa’da bu alanda lider ülkelerden birisidir.
 2012 öncesinde, geleneksel sektörlerde arz ve talep arasında bir dengesizlik mevcuttu. Büyük Paris bölgesinde taksiler ve otel sektörü için neredeyse tekele yakın durum mevcuttu; son 70 yılda sadece 4.000 yeni taksi ruhsatı çıkarılmıştı ve Paris’te 7.000 odalık bir otel açığı vardı
 2012’den sonra Uber ve AirBnB’nin gelmesi ile birlikte, Paris’te otellerin doluluk oranı istikrara kavuştu (son saldırılara kadar) ve 2009 yılından bu yana 45.000 özel kiralık araç filosu oluştu

Büyük Paris Bölgesinde özel kiralık araç filolarının oluşması taksi şirketi iflaslarını büyük ölçüde dengeliyor

Fransa’da taksi şirketi iflasları Ağustos 2015 ile Ağustos 2016 sonu arasındaki bir yıllık dönemde neredeyse yüzde 60’lık bir artış ile 141’den 224’e çıktı ve ortalama olarak 3,38 iş kaybına yol açtı. Büyük Paris Bölgesinde, 2013 ile 2016 yılları arasındaki taksi iflasları ise yüzde 135 artış kaydetti ve Fransa’daki toplam taksi iflaslarının yaklaşık dörtte birini oluşturdu. Öte yandan, özel kiralık araç filolarının 2013 yılından bu yana yedi kat artarak Ağustos 2016 sonu itibariyle 14.404 girişimciye ulaştı ve 12.964 kişilik istihdam yarattı. Fransa’da özel kiralık araç filosu oluşumunda Büyük Paris Bölgesi en fazla artışı yaşarken, söz konusu dönemde 9,5 kat artış kaydetti ve payı yüzde 78’e çıktı (Ağustos 2016 itibariyle). Fransa’da taksi iflaslarına ilişkin veriler ile özel kiralık araç filosu oluşumuna ilişkin verilerin karşılaştırması piyasaya özel kiralık araçların girişinin sektördeki iflasları büyük ölçüde karşıladığını göstermektedir. (bir şirket için önemli bir yaş olan üç yıl geçtikten sonra bile) Böylelikle, Fransa’da Eylül 2015 ile Ağustos 2016 arasında 12.000 araçtan fazla bir filo oluşturulmuştur.


Daha Fazlasını Oku
05.12.2016
KURUMSAL HABERLER

Dünyada altı bölgede sektör değerlendirmeleri revize edildi

Dünyada altı bölgede sektör değerlendirmeleri revize edildi

Küresel sektör riskleri hassas bir dengede
 Dünya genelinde sektör eğilimleri karışık bir görünüm sergiliyor
 Kuzey Amerika’da dört sektörün değerlendirme notu düşürüldü: Perakende, tekstil/hazır giyim, taşımacılık ve kağıt/ahşap
 Batı Avrupa’da bir sektörün değerlendirme notu düşürüldü: Tarımsalgıda
 Orta Avrupa’da iki sektörün değerlendirme notu düşürülürken (inşaat veBİT*) bir sektörün notu yükseltildi (Taşımacılık)
 Orta Doğu’da bir sektörün değerlendirme notu düşürüldü: BİT


Daha Fazlasını Oku
07.11.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Meksika Ekonomisi: Ufukta daha zor günler görünüyor

Meksika Ekonomisi: Ufukta daha zor günler görünüyor

 GSYH’nın 2016 yılında yüzde 1,6 ve 2017 yılında yüzde 1,5 artması bekleniyor
 2013 yılında yüzde 38,3 düzeyinde olan kamu borcu 2015 yılında yüzde 42,3’e yükseldi. Yıl sonuna kadar yüzde 45’e yükselmesi bekleniyor.
 Hükümet 240 milyar MXN bütçe kısıntısı öngörüyor (yaklaşık 12,9 milyar ABD$ veya GSYH’nın yüzde 1,2’si)
 Kötüleşen makroekonomik görünüm açık bir şekilde mikro düzeyi de etkiliyor
 ABD başkanlık seçimlerine yakınlığı belirsizlikler getirmeye devam ediyor

Daha Fazlasını Oku
07.11.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Abenominin ilk oku: Neden işe yaramıyor?

Abenominin ilk oku: Neden işe yaramıyor?

Abenominin uygulamaya konulduğu 2013 yılından bu yana, Japonya Merkez Bankası (BOJ) “Abenominin ilk oku” olarak adlandırılan bir yaklaşım ile para politikasını agresif bir şekilde gevşetiyor. Bu önlemler arasında Nisan 2013’te uygulamaya konulan “Nitel ve Nicel Parasal Genişleme (QQE)”, Ocak 2016’da uygulamaya konulan değiştirilmiş “Negatif Faiz Oranlı QQE” ve son olarak Eylül 2016’da duyurulan “Getiri Eğrisi Kontrollü QQE” yer almaktadır. Uygulamaya girdikten sonra daha 3,5 yıl geçmişken, ilk okun özellikle Japonya’nın ihracatı ve yen üzerindeki etkisi azalmıştır.

İlk okun erken aşamadaki başarıları sırasında yende meydana gelen değer kaybı Japonya’nın ticari mal ihracat hacimlerini neden canlandırmadı?

Yendeki değer kaybının ihracat üzerindeki etkisinin sessiz kalması birkaç dışsal güç ile kolaylıkla açıklanabilir. Bunlardan birisi, Japonya’nın ihracatı da dahil olmak üzere küresel ticari mal alışverişini baskılayan vasatın altındaki küresel ekonomik büyümedir. Daha yapısal bir sebep ise Japon ihracatçıların “piyasaya göre fiyatlandırma” davranışıdır. Bu yaklaşım ihracat fiyatlarını yenin seviyesine rağmen yurt içi fiyatların döviz eşdeğeri seviyesinde sabit tutmaktadır.. BU durum Japonya’nın ihracatı için talebin canlanmasını sınırlamaktadır.


Daha Fazlasını Oku
04.10.2016
KURUMSAL HABERLER

Latin Amerika: İmalat sektörü ihracatı neden halen cansız?

Latin Amerika: İmalat sektörü ihracatı neden halen cansız?

 Latin Amerika’nın ihracatını eskiden Çin’in büyük hammadde iştahı veuluslararası fiyatlardaki yükselişler destekliyordu
 İmalat sektörü ihracatı son yirmi yıldır genel olarak zayıf bir performans kaydetti
 Analiz edilen altı ülkedeki (Arjantin, Brezilya, Meksika, Kolombiya, Şili ve Peru) performansı zayıflatan faktörler yüksek işgücü maliyetleri, kötü altyapı ve sınırlı ticaret anlaşmaları olarak tespit edilmiştir
 Yakın gelecekte imalat sektörü ihracatında güçlü bir sıçrama beklenmiyor

Önümüzdeki birkaç yıl dış ticaretin Latin Amerika ekonomilerinde büyümeye katkıda bulunan ana etken olması olası görünmüyor

2014 yılına kadar Çin’in büyük hammadde iştahı ve uluslararası fiyatlardaki yükselişler Latin Amerika’nın ihracatını sürüklüyordu. Bölgenin zengin doğal kaynakları, müreffeh emtia döneminde ekonomik kazanımlar getirmişti. Ancak bu gidişat aynı zamanda bölgedeki birçok ülke için kurlar üzerinde artış baskısı yaratarak imalat sektöründeki rekabet gücünü azalttı.

Daha Fazlasını Oku
27.09.2016
KURUMSAL HABERLER

Fransız otomotiv sektörü için kısa vadeli risk azaldı, ancak köklü değişimler bekleniyor

Fransız otomotiv sektörü için kısa vadeli risk azaldı, ancak köklü değişimler bekleniyor

 Otomotiv sektörünün notu yükseltilerek en iyi risk kategorisine çıkarıldı
 Özel alıcılar otomobil piyasasına geri dönerken yeni araç satışlarını yukarıya çekiyorlar; 2016 yılında yeni araç satışlarının yüzde 5,6 artması bekleniyor
 Fransa’da katma değerin düşmesi sebebiyle uzun vadedeki risklerin izlenmesi gerekiyor
 Üretimin ve Ar-Ge’nin uluslararasılaşması kaçınılmaz bir sonuç olarak görünüyor

Otomotiv sektörü kısa vadede düşük riskli olarak değerlendiriliyor

2016 yılı Fransız otomotiv sektörü için daha az riskli görünüyor. Profesyonellerin ve şirketlerin hakim olduğu piyasada, işsizlikteki düşüş ve yeni finansman yöntemleri sayesinde yeniden güven kazanan hanehalkı tüketimi de artık etkili oluyor. Ocak-Temmuz döneminde yeni araç satışı artarken Coface 2016 yılı için yüzde 5,6’lık bir artış oranı kaydedileceğini, 2017 yılında ise yüzde 1,5 ve 2,5 arasında daha düşük bir artış yaşanacağını öngörüyor.

Bu sebeplerden dolayı, Fransız otomotiv sektörünün risk notu yükseltilerek “düşük riskli” olarak derecelendirildi; ancak yine de ikinci ve üçünü kademe ekipman imalatçılarının kırılganlığı ile ilgili bazı çekinceler mevcut. Şu anda, analiz edilen 12 faaliyet sektöründen sadece ikisi (otomotiv ve perakende) kısa vade için bu sektör değerlendirme notuna sahiptir.

Daha Fazlasını Oku
26.09.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Fransa ekonomisi: Büyümeye geçici bir ara

Fransa ekonomisi: Büyümeye geçici bir ara

 İkinci çeyrekte dış şoklar ekonomiyi etkiledi
 2016 büyüme tahminleri yüzde 1,6 ile halen pozitif
 Finansal olmayan şirket borçları: Uyarı eşiklerinin altında, Avrupa’daki tek yukarı yönlü ivme
 Şirket iflaslarında aşağı yönlü eğilim sürüyor: 2016 için yüzde -3,4
 Sektör riski dengeleniyor: 12 sektör arasında tarımsal gıda sektörünün notu düşürülürken otomotiv sektörünün notu yükseltildi

Siyasi gerilime rağmen toparlanma hız kazanıyor

Fransa ekonomisi ikinci çeyrekte dış şoklardan etkilenmesine rağmen olumlu gidişatını sürdürüyor. Ile-de-France bölgesinde yaşanan sel felaketi iş faaliyetlerinde kısa süreli ve yerel ölçekte bir yavaşlamaya sebep oldu. Ancak, uzun vadede, bu faktör özellikle yeniden inşa ihtiyaçları sebebiyle başta sipariş defterlerinin hızla dolduğu inşaat sektöründe olmak üzere istihdamda bir toparlanma rallisini tetikleyecektir. Rafinerilerdeki grevlerin ikili etkisi olacaktır; bir yandan kısa süreli bir şoka sebep olurken diğer yandan yeni arz açıklarını önlemek için stokların büyük ölçekli bir şekilde yenilenmesi ile birlikte orta vadede olumlu bir etki yaratacaktır. Ayrıca, Avrupa’daki siyasi belirsizlikler piyasa volatilitesini arttırmıştır. İspanya’daki siyasi kaos, İtalya’da yakın gelecekte gerçekleştirilecek olan ve Renzi hükümetinin geleceğini tehdit eden referandum ve Brexit göz önüne alındığında, Fransa’nın en büyük ticaret ortaklarından üçü şu anda bir siyasi risk kaynağı oluşturmakta ve piyasalarda istikrarsızlığa yol açmaktadır. Bu faktör önümüzdeki çeyreklerde Fransa’daki büyümenin temel olarak yurt içinden kaynaklanacağını ve kendi kendine yeten bir görünüm sergileyeceğini
göstermektedir

Daha Fazlasını Oku
23.09.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

2016 Fas Şirket Ödemeleri Anketi: Ülke ekonomisi yavaşlarken ödeme süreleri uzuyor

2016 Fas Şirket Ödemeleri Anketi: Ülke ekonomisi yavaşlarken ödeme süreleri uzuyor

 Fas ekonomisinde 2016 yılında tarım sektöründeki zayıf performans sebebiyle ekonomik faaliyetin yavaşlaması bekleniyor
 Tarım dışı ekonomi dayanıklılık sergilemesine rağmen, tüm sektörler için ödeme süreleri uzuyor ve ankete katılan şirketler ekonomik faaliyetin durgunlaşmasını bekliyor
 2016 sonuçları küçük işletmelerin ödeme sürelerinin büyük şirketlere göre daha kısa olduğunu gösteriyor
 Geç ödemeler istihdamın ve yatırımların önünde önemli bir engel teşkil etmeye devam ediyor.

Fas ekonomisi yavaşlıyor ancak talep ve yatırımlar direnç gösteriyor

2015 yılında yüzde 4,5’e yakın bir artış kaydeden Fas ekonomisinde büyüme oranı 2016 yılında yavaşladı. 2015 ile 2026 arasında hububat üretiminde yüzde 70’in üzerinde gerçekleşen azalmanın, ülkenin GSYH artış oranını bu yıl sadece yüzde 2’ye yakın bir oran ile sınırlaması bekleniyor. İlk çeyrekte yaşanan bu yavaşlamanın ikinci çeyrekte de devam ettiği görülüyor ve yıllık baza getirilmiş büyüme oranı yüzde 1,4 olarak kaydediliyor. Bununla birlikte, tarımsal katma değer daralırken, tarım dışı katma değer 2016’nın hem birinci hem de ikinci çeyreğinde yüzde 2,5 arttı.

Daha Fazlasını Oku
31.08.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

ABD’deki ilaç firmaları faaliyetleri ile ilgili iki zıt senaryo ile karşı karşıyalar: "iyimser" ya da "kötümser”

ABD’deki ilaç firmaları faaliyetleri ile ilgili iki zıt senaryo ile karşı karşıyalar: "iyimser" ya da "kötümser”

 Uygun Fiyatlı Sağlık Hizmetleri Kanunu sigortalı hastalar ile sigortacılar arasındaki ilişkilerin dengelenmesine yardımcı oluyor, ancak fiyat sorununu ele almıyor
 ABD’deki başkanlık seçimleri: Reçeteli ilaç fiyatlarını düşürmeye yönelik önlemler
 2016 yılında reçeteli ilaç fiyatlarında %9,3 oranında bir artış daha bekleniyor
 Kuzey Amerika’nın ilaç sektörünün risk notu yükseltilerek “düşük riskli” olarak belirlendi
 Uzun vadede fiyatların düşmesi beklenebilir; bunun ilaç şirketleri üzerinde olumsuz sonuçları olacaktır

Güçlü özel sektör ve kamu yatırımlarına rağmen, ABD’deki sağlık göstergeleri en gelişmiş 12 ülke ile karşılaştırıldığında ortalamanın altında kalıyor.

Daha Fazlasını Oku
26.08.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Yeni Almanya 2016 Şirket Ödemeleri Anketi

Yeni Almanya 2016 Şirket Ödemeleri Anketi

Almanya ekonomisinin sağlamlığına rağmen, ödeme gecikmeleri halen yaygın olarak yaşanıyor

 Alman şirketlerinin %84’ü ödemelerde gecikme yaşarken, ihracat şirketleri en fazla etkilenen şirketler olarak öne çıkıyor
 Tüm sektörler arasında ortalama olarak ödeme gecikmeleri 41,4 güne karşılık geliyor.
 Alman şirketlerinin 3/4’ten fazlası için azami gecikme 60 gündür – bu Çin’e göre daha kısa bir süredir
 Şirketlerin %84,4’ü vadeli satış yapıyor. Şirketlerin %20’si ödenmemiş alacaklarının azaldığını bildirirken, %16,9’u arttığını bildiriyor
 İş sektörleri arasında karma bir görünüm söz konusu. Tekstil/Deri/Hazır Giyim %94,4 ile en ağır şekilde etkilenen sektör

Coface’ın 850’nin üzerinde katılımcı şirket ile gerçekleştirilen Almanya’daki ilk ödeme anketi ülkenin sağlam ekonomik durumuna rağmen şirketlerin neredeyse %84’ünün müşterilerinin ödemelerindeki gecikmelerden etkilendiklerini ortaya koymaktadır. Bununla birlikte, geçtiğimiz yıl ödenmemiş
alacak hacminde yaşanan hafif azalma, Alman şirketlerinin olumlu durumunu yansıtmaktadır. Ankete katılan şirketler için ödeme gecikmelerinin süreleri yönetilebilir aralıklardadır. Dolayısıyla, çok uzun süreli vadesi geçmiş alacaklardan kaynaklanan potansiyel likidite riskleri nispeten düşüktür.



Daha Fazlasını Oku
22.08.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Çin’in iki vitesli ekonomisi: Kazanan ve kaybeden sektörler

Çin’in iki vitesli ekonomisi: Kazanan ve kaybeden sektörler

Çin ekonomisi 2015 yılında son 25 yıldaki en düşük büyüme hızını kaydederek yüzde 6,9 oranında büyüdü. Büyümenin 2016 ve 2017 yıllarında yavaşlamaya devam edeceği ve hükümetin 2016-2020 beş yıllık planda belirlenen yüzde 6,5’lik yıllık ortalama büyüme hedefinin tutturulamayacağı tahmin ediliyor. Çin’in devam etmekte olan yapısal reformları hizmetler ve tüketim üzerinde daha fazla odaklanılmasını sağladı ve ülkenin iki vitesli ekonomisini daha belirgin hale getirdi. Kazanan ve kaybeden sektörler arasındaki ayırım, orta ve uzun vadeli büyüme potansiyellerine, ilgili hükümet
politikalarına ve yapısal talebe bağlı görünüyor.

Büyüme potansiyeli olan sektörler

Genel olarak, tıbbi ilaç ve perakende gibi daha parlak uzun vadeli büyüme görünümüne sahip kazanan sektörlere düşük veya orta risk değerlendirme notları verildi. Buna bir istisna olarak, bilgi ve iletişim teknolojileri (BİT) segmenti yüksek risk notuna sahip bir kazanan sektör olarak öne çıkıyor. Bu durum, güçlü uzun vadeli büyüme potansiyeline rağmen BİT sektöründeki Çinli şirketlerin kredi risklerinin muhtemelen daha sert rekabet sebebiyle yüksek olduğunu göstermektedir (bakınız Tablo 1).

Tıbbi ilaç sektörü en parlak sektör konumunu sürdürüyor ve istikrarlı kar marjları sergiliyor. 2015 yılında şirket ödeme deneyimlerinde görülen açık bir iyileşmenin yanında, ilaç şirketlerinin faaliyetleri ve sabit varlık yatırım artışları için borçlanmaya olan bağımlılıkları azalmıştır. Orta vadeli görünüm olumludur ve yaşlanan nüfus ile birlikte büyümeye devam eden orta sınıfın desteği ile talepte yapısal bir artış olacaktır.

Daha Fazlasını Oku
03.08.2016
KURUMSAL HABERLER

Devam eden krizlere rağmen, Sahra Altı Afrika bölgesi 2025 yılına kadar olan dönem için fırsatlar sunuyor

Devam eden krizlere rağmen, Sahra Altı Afrika bölgesi 2025 yılına kadar olan dönem için fırsatlar sunuyor

 Çin’deki yavaşlamadan ve emtia fiyatlarındaki düşüşten ağır bir şekilde etkilenen Sahra Altı Afrika bölgesi 2008 yılından bu yana en düşük büyüme performansını kaydetti
 Krizlerden ağır şekilde etkilenen birkaç ülke de dahil olmak üzere 15 ülke tüketici harcaması bakımından önemli bir potansiyel sergiliyor
 İki sektör orta vade için fırsatlar sunuyor: Perakende ve BİT1

Ağır ekonomik krizlerin altında ezilen bir kıta

Küresel ekonomi çalkantılı bir dönemden geçiyor. Çin’deki ekonomik yavaşlama ve emtia fiyatlarındaki düşüş Sahra Altı Afrika bölgesinde ekonominin temel unsurlarını baskı altına aldı. 2015 yılında yüzde 3,4 olarak gerçekleşen ve 2016 yılında yüzde 2,6 olarak gerçekleşmesi beklenen (Coface tahminlerine göre) ekonomik büyüme 2008 krizinden bu yanaki en zayıf performansını gösteriyor.

Emtia ihraç eden ülkeler, bu artan dış riskler karşısında hızlı bir şekilde gerekli önlemleri uygulamaya çağrıldı. Bu ülkelerin birçoğu dolar karşısında kendi paralarının değerini korumaya çalıştı. Ancak ağır aşağı yönlü baskılar sebebiyle bunda çok az başarılı olabildiler. Bazı ülkeler kamu maliyelerindeki kötüleşmeyi durdurabilmek için harcamalarını kısmaya çalıştı. Bu krizlerin devam etmesi derin yapısal yansımaları da olan kırılganlık durumlarının sürmesine yol açtı. Öte yandan, kıta içerisindeki güçlü eşitsizliklere rağmen, tüketici harcaması bu ülkelerin orta vadede karlı piyasalar olabileceklerini gösteren tek faktör olarak öne çıkmaktadır.

Çıkış yolu tüketici harcamasından mı geçiyor? Analiz edilen 55 ülkeden 15’i tüketici harcamalarının arttırılabilmesi için gerekli genel koşullara sahip. Gabon, Botsvana, Namibya, Güney Afrika, Nijerya, Etiyopya, Fildişi Sahili, Mozambik, Tanzanya, Senegal, Demokratik Kongo Cumhuriyeti, Gana, Kenya, Ruanda, Angola. Ülke puanlarına göre bir sıralama yapabilmek için iki belirleyici kritere (demografik
özellikler ve hanehalkı tüketim kapasitesi) dayalı olarak hesaplamalar yapılmıştır.


Daha Fazlasını Oku
02.08.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Dünya genelinde 6 bölgede sektör değerlendirmeleri revize edildi

Dünya genelinde 6 bölgede sektör değerlendirmeleri revize edildi

Yükselen piyasalarda sektör riskleri artmaya devam ediyor

 Güçlü bölgesel eşitsizlikler mevcut: Değerlendirme notu düşürülen 6 sektörden 5’i, yükselen piyasalarda
 Avrupa’da, dinamik hanehalkı tüketimi birçok sektörü canlandırıyor
 İngiltere’deki sektörlerin sağlık durumu kötüleşiyor ve Brexit sonrası kararlar belirleyici olacak

Avrupa ekonomisinin toparlandığı bir dönemde siyasi sorunlar ortaya çıktı (Brexit)

Batı Avrupa’da hanehalkı tüketimindeki artış hanehalkları ve şirketler arasında güvenin yeniden tesis edildiğini gösteriyor. Bu olumlu dinamik sonucunda BİT1 ve otomotiv sektörleri düşük riskli olarak yeniden sınıflandırıldı (Batı Avrupa ile birlikte Orta ve Doğu Avrupa’da). Yeni taşıt tescilindeki artış otomobil üreticileri ile birlikte metalürji sektöründeki şirketleri de olumlu etkiliyor. Metalürji sektörü halen yüksek riskli olarak görülmesine rağmen, değerlendirme notu yükseltildi (metalürji sektörünün yüzde 12’si otomotiv sektörü, yüzde 50’si inşaat sektörü ile çalışıyor). İnşaat sektöründe yıl başında gözlenen ılımlı toparlanma teyit edildi. Bölgede verilen inşaat ruhsatlarındaki artış (Mart ayı itibariyle bir önceki yıla göre ortalama olarak İspanya’da yüzde 35, Almanya’da yüzde 12,5, Fransa’da yüzde 7,6) ile irlikte bu toparlanma sektörün ortalama riskli olarak yeniden sınıflandırılmasına yol açtı. Hanehalkı tüketimindeki olumlu eğilime rağmen, artan iç rekabet tekstil sektörünü baskıladı. Sektörün orta sınıf segmenti büyük Avrupa gruplarının baskısı altına girdi. Bölge ivme kazanmasına rağmen, Avrupa Birliği ile beklenen ayrılmanın gerçekleşmesi sonrasında İngiltere’de üç sektör takip altına alındı. Kısa vadede, sterlinin değer kaybetmesi sebebiyle artan ithalat fiyatları inşaat sektörünü (GSYH’nın yüzde 6,1’i) baskılayacaktır. Tıbbi ilaç ve otomotiv sektörlerinin ürünleri en yoğun ihraç edilen ürünler arasında yer aldığından dolayı, bu sektörler giriş engellerinden olumsuz etkilenebilirler (sırasıyla ihracatın yüzde 7,8’i ve yüzde 11,3’ü).

Daha Fazlasını Oku
13.06.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Asya Pasifik ülkelerinde firmaların ödeme alışkanlıkları

2015 yılında Asya Pasifik bölgesinde şirket ödemelerinde iyileşme yok

Coface’ın Asya-Pasifik ekonomileri ile ilgili her yıl gerçekleştirdiği ankette hazırladığı sorular 8 ayrı pazarda 2.793 şirkete yöneltildi. Avustralya, Çin, Hong Kong, Hindistan, Japonya, Singapur, Tayvan ve Tayland anketin yapıldığı ülkeler olarak belirtildi. Ankette 11 faaliyet sektöründeki şirket ödemelerinin durumu araştırıldı. Şirketlerin yüzde 85’nini likidite sorununu aşmanın bir çözümü olarak müşterilerine vadeli satış imkanları sunduğu görüldü.

 Şirketlerin yüzde 70’i vadesi geçmiş alacakların tahsilatında sorun yaşarken, 2014 yılına göre bir iyileşme bildirilmedi
 Şirketlerin yüzde 56’sı küresel ekonominin 2016 yılında hızlanmasının olası görünmediğini düşünüyor
 Ödeme deneyimleri bakımından Hindistan, Çin ve Singapur’da kötüleşme kaydedilirken, diğer ülkeler durağan bir görünüm sergilemiştir.
 En riskli sektörler inşaat, endüstriyel makine ve elektronik, otomotiv ve taşımacılık ile metal sektörleridir

Daha Fazlasını Oku
31.05.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Fransa ekonomisi uçuşa mı hazırlanıyor?

Fransa ekonomisi uçuşa mı hazırlanıyor?

 İlk çeyreğe ilişkin bazı göstergeler (büyüme, tüketici harcamaları, yatırım) iyimserliğe sevk ediyor
 Manzarayı bozan tek şey, yükselen piyasalardaki yavaşlama ve rekabet gücü eksikliği karşısında düşen ihracat
 Tekstil-hazır giyim sektörü ve Ile-de-France bölgesi dışında iflas oranlarında keskin bir iyileşme (2016 yılı için %-3,2 bekleniyor)
 Ticari sektörlerinin yüzde 50'sinde iyileşme kaydedildi
 Büyük rekabet gücü açığı karayolu taşımacılığını engelledi

İç talep ekonomik faaliyeti desteklerken, ihracat zayıflattı Ocak ve Nisan 2016 ayları arasında Fransa ekonomisi için bazı olumlu göstergeler ortaya çıktı. 2014 yılında başlayan istikrarlı büyüme (2015 yılının dördüncü çeyreğine göre 2016 yılının ilk çeyreğinde %+0,6) iç talebin de desteği ile hız kazandı. Hanehalkı tüketim harcaması 2014 yılından bu yana kaydedilen en yüksek düzeye çıkarken (%+1,2), yatırımlar da beklentileri aştı. Hükümetin harçları azaltmaya yönelik önlemleri ve düşen petrol fiyatları sayesinde, 2012 yılından bu yana ilk kez bu yıl şirket yatırımlarının büyümeye ozitif katkıda bulunması bekleniyor. Coface Fransa'da ekonomik büyümenin 2016 yılında yüzde 1,6 ve 2017 yılında yüzde 1,3 olarak gerçekleşmesini bekliyor. Sadece dış ticaret ekonomik faaliyeti baskılamaya devam ediyor. Birinci çeyrekte ithalat artmasına rağmen (%+0,5), ihracat azalmıştır (%-0,2). Bunun sebeplerinden birisi, özellikle belirli BRICS ülkeleri arasında öngörülen resesyon olmak üzere yükselen piyasalarda ekonomik faaliyetteki yavaşlamadır. Bu soruna ek olarak, yapısal zayıflıklar da Fransa'nın küresel ihracat pazarındaki payında yaşanan düşüşün sebeplerinden birisini oluşturmaktadır (2011 yılından bu yana %3,5). Fransa'daki toplam şirket sayısı Almanya ile neredeyse benzer seviyelerde olmasına rağmen, ihracatçı şirket sayısı Almanya'nın üçte biri kadardır. Ayrıca, ilk kez ihracat yapan her on Fransız şirketten sadece üçü bir sene sonra ihracat yapmaya devam etmekte ve sadece biri üç yıl sonra ihracat yapmayı sürdürmektedir. Fiyat rekabetçiliği bakımından, Fransa daha düşük birim fiyat avantajından önemli ölçüde yararlanan İspanya ve İtalya'nın gerisindedir. Fiyat dışı rekabet gücü bakımından, Fransa üst sınıf ürünlerin (havacılık-uzay ve savunma, lüks mallar ve şarap) ihracattaki payı yüzde 41 iken, Almanya'da bu oran yüzde 48'dir. Orta vadede şirket yatırımları ihracat kalitesini iyileştirecektir, ancak bu açığın kapatılması birkaç yıl daha sürecektir. İflaslar ve sektör riskleri normal seviyelere dönüyor İflas sayılarındaki azalma ve sektör risklerindeki keskin iyileşme ekonomik toparlanmayı açık bir şekilde yansıtmaktadır.

Daha Fazlasını Oku
11.05.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Macaristan’da özel tüketim artıyor ancak şirketler için zorluklar devam ediyor

Macaristan: Özel tüketim artıyor– ancak şirketler için zorluklar devam ediyor

Küresel olarak ekonomilerin zorluklar ile mücadele ettiği bir ortam düşünüldüğünde, Macaristan iyi bir performans göstermektedir. Orta hızda büyüyen bir ekonomiden faydalanmaya devam ediyor ve bu yıl yüzde 2,2 büyümesi bekleniyor. Bu olumlu performansta en belirleyici etken özel tüketimdir ve azalan işsizlik, harcanabilir gelirdeki artış, kamu refah programları ve döviz cinsinden ipotekli krediler ile ilgili sorunların çözülmesi özel tüketimi güçlendirmiştir. Özel tüketim, GSYH'ya katkıda bulunan önemli bir unsurdur Macaristan ekonomisi 2012 yılında geçirdiği resesyon sonrasında sağlam büyüme oranları kaydetmektedir. Bu genişlemede AB fonları önemli bir katkıda bulunmuştur ancak kesinlikle tek faktör değildir. Macaristan ekonomisinin ve ülkenin ana ticaret ortaklarının çoğunun perspektifleri iyileşmektedir. Coface tarafından bu yıl için tahmin edilen yüzde 2,2'lik büyüme oranı 2015 yılında kaydedilen yüzde 2,9'luk büyüme oranından daha düşük olmakla birlikte, bu temel olarak AB fonlarının daha yavaş absorbe edilmesinden kaynaklanacaktır. Ancak önümüzdeki yıldan itibaren tekrar hızlanması beklenmektedir. İşgücü piyasasında devam
eden iyileşmeler ve mali önlemler (kişisel vergi oranlarında ve KDV oranlarında yapılan indirimler gibi) ekonominin ardındaki ana itici güç olarak özel tüketimi desteklemektedir. Hanehalkları için, hem kamu sektörünün hem de özel sektörün işgücü talebi artmıştır. Hanehalkları ayrıca döviz cinsinden kullandırılan ipotekli kredilerin yerel kuradönüştürülmesinden de faydalanmıştır. Dinamik işgücü piyasası ve iyileşen tüketici güveni, tüketici harcamalarının artmasına yol açmaktadır. Dolayısıyla, önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca hanehalkı tüketimi Macaristan ekonomisinin ardındaki ana itici güç olmaya devam edecektir

Daha Fazlasını Oku
19.04.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Üç aylık sektör risk değerlendirmeleri güncellemesi

Üç aylık sektör risk değerlendirmeleri güncellemesi

Yükselen piyasalarda sektör riskleri halen baskı altında

 Sektörel analiz dünya genelinde 6 bölgeyi kapsayacak şekilde genişletildi
 Yatırıma bağlı olan sektörler, tüketime bağlı olan sektörlere göre daha fazla risk altında
 Metal sektörünün risk düzeyi, 6 bölgenin 4’ünde “çok yüksek risk” düzeyinde
 Yükselen Asya ve Latin Amerika’da sektör riskleri yükselirken, Avrupa’da sektör notları yükseliyor

Şirket yatırımlarında kırılganlık devam ediyor

Oldukça değişken finansal piyasaların ve petrol fiyatlarında devam eden düşüşün etkisi ile küresel büyümenin yarı yarıya azalması (2016 yılı için Coface tahmini yüzde 2,7) Coface tarafından analiz edilen sektörlerin durumunu tehlikeye atıyor. Özellikle yükselen Asya, Latin Amerika ve Kuzey Amerika bölgelerinde olmak üzere iş yatırımlarına bağımlı olan sektörler daha fazla risk altında. Öte yandan, hem gelişmiş hem de yükselen ekonomilerde, tüketime bağımlı olan sektörler en az etkilenen sektörler olarak görünüyor. Küresel ticaretteki zayıf büyüme (Şubat 2016 sonu itibariyle 1 yıllık dönem için yüzde 1,8) bir başka kırılganlık kaynağı teşkil etmektedir. Ticaret hızı Ağustos 2015’ten bu yana keskin bir şekilde yavaşlamıştır (%3) ve bu durum özellikle sevkiyat (küresel ticaretin yüzde 80’i) olmak üzere taşımacıları daha fazla etkilemektedir.

Daha Fazlasını Oku
17.04.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Dünya genelinde çelikte kapasite fazlası mevcut. 2016 yılında risk en yüksek seviyeye ulaştı

Dünya genelinde çelikte kapasite fazlası mevcut. 2016 yılında risk en yüksek seviyeye ulaştı

 2000’li yıllarda Çin’in sürüklediği uzun süren bir talep artışı döneminin ardından, küresel ekonomideki zayıf büyüme çeliği olumsuz etkiliyor
 Kapasite fazlası ve Çin’in ihracatı arz ve talep arasındaki dengesizliği körüklüyor
 Şubat 2016’da, Çin hükümeti üretim kapasitesindeki 40 milyon tonluk ilk azaltımı açıkladı
 Çelik şirketleri için kredi riskleri artıyor
 Piyasanın 2018’den önce tekrar dengeye kavuşması beklenmiyor

Kredi riskleri zirveye ulaştı

2014 yılında Çin dünyadaki toplam çelik üretiminin yüzde 45’ini oluşturuyordu. Ancak artık tüketim iştahı azalıyor. 2014 yılında yüzde 3,3 oranında daralma yaşanmış ve 2015 yılında tüketim yüzde 5 düşmüştür. Bu arada, Çin’in üretim kapasitesi artmaya devam etmiş ve arz ile talep arasındaki küresel dengesizliği daha da yükseltmiştir. Küresel üretim zayıflıyor (Şubat 2016 sonu itibariyle yüzde -3,1) ve çelik üretim hatlarının üçte biri durma noktasına gelirken, arz halen yüksek düzeydedir. Bu durum, önemli ölçüde düşmüş olan fiyatlar üzerinde güçlü bir baskı oluşturmuştur. Çin şu anda üretim fazlasını ihraç etmektedir (2015 yılında hacmen yüzde 20); bu durum Avrupa, ABD ve yükselen ülkelerdeki çelik üretim yapılarını özellikle zayıflatmaktadır.

Daha Fazlasını Oku
31.03.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Coface ülke riski değerlendirmelerinin üç aylık güncellemesi

Yılın ilk aylarında yüksek gerilim
 Küresel ekonomi "Japonyalaşıyor": Aşırı genişlemeci para politikalarına rağmen küresel büyüme düşük seviyede
 Finansal piyasalardaki nakit fazlası volatiliteyi yoğunlaştırıyor
 Artan üç risk: Çin’deki yavaşlama, düşük petrol fiyatları ve artan siyasibelirsizlikler
 Bu gelişmelere dayalı olarak, Coface bu çeyrekte yedi ülkenin risk değerlendirme notunu düşürdü

Belirsiz sonuçların öne çıktığı bir uluslararası senaryo Yükselen ülkeler bu yılın başlarında hafif bir toparlanma kaydetmelerine rağmen (Coface 2010’daki yüzde 7,2 ve 2015’teki yüzde 3,4’lük büyüme oranlarının ardından 2016 için yüzde 3,9’luk bir büyüme öngörüyor), gelişmiş ülkelerdeki yavaşlama (2016 için yüzde 1,7’lik büyüme öngörülüyor) küresel ekonomisinin dengesini şimdiye kadar hiç olmadığı düzeyde tehdit ediyor. Büyümenin bu yıl yüzde 2,7’yi geçmesi olası görünmüyor.

Daha Fazlasını Oku
30.03.2016
ÜLKE RİSKLERİ VE EKONOMİL ÇALIŞMALAR

Çek Cumhuriyeti, Polonya, Şili ve Tayland ihracatta hızlı toparlanmaya en yakın ülkeler

Çek Cumhuriyeti, Polonya, Şili ve Tayland ihracatta hızlı toparlanmaya en yakın ülkeler

 İncelenen 34 yükselen ekonomi arasından sadece dördü kısa vadede toparlanma kapasitesine sahip
 Kriterler: Fiyat rekabetçiliği, borçluluk ve siyasi risk
 Çin, Suudi Arabistan, Mısır ve Ekvator yüksek risk atında

Son beş yıllık dönemde büyüme oranları yarı yarıya azalan, kur ve borç riski artan yükselen piyasalardaki mevcut riskin yoğun olması şaşırtıcı bulunmakla birlikte, bu tek başına gelişen bir olgu değildir. 1990’lı yıllarda yaşanan benzer krizler, artan sermaye çıkışlarına ve banka kredilerinde yeniden yükseliş olmamasına rağmen, ekonomik faaliyette ani ve hızlı bir yükseliş ile sonuçlanmıştır. Ortalama olarak, bu yükselen ekonomiler uzun vadedeki büyümeleri daha düşük seviyelerde kalsa da iki-üç yıllık bir süreçte kriz öncesi üretim seviyelerini yakalayabilmiştir.
Bugün bu ekonomilerin hangileri işletmelerine daha hızlı bir toparlanma vaat edebilir? Coface tarafından incelenen 34 ülkelik bir örneklem içerisinde, sadece dört ülke üç temel kriteri karşılayabiliyor. 2013 yılından bu yana kurlarında yaşanan değer kaybı yoluyla sağlanan fiyat rekabetçiliği kazanımları, şirketlerin borçlanma kapasitesi ve orta düzeyde bir siyasi risk. Bu dört ülke Çek Cumhuriyeti, Polonya, Şili ve Tayland’dır

Daha Fazlasını Oku
Üst
  • Turkish